主题：地方政府率先救市 A股能否迎来转折

重庆市委常委、常务副市长黄奇帆日前表示，国有控股集团在当前市况下应当合理、规范地对上市公司股票进行战略性增持或回购。明确提出，控股相关上市公司的重庆各国有集团，对自己持有、管理的“大非”，在最近一段时间内不得减持。地方政府开始出手救市，A股会否迎来转折？

　　重庆要求国有控股集团战略增持上市公司股份

　　昨天，重庆证监局组织辖区上市公司、证券期货经营机构、基金公司以及有关中介机构等召开证券期货监管工作会议。重庆市委常委、常务副市长黄奇帆在会议上说，国有控股集团在当前市况下应当合理、规范地对上市公司股票进行战略性增持或回购。

　　黄奇帆说，重庆要用5-10年的时间，建设成为长江上游地区的经济中心，这其中也包含了对资本市场的要求。重庆资本市场的各种业务规模要足够大、相关机构数量要足够多并且对周边市场具有吸引力、金融证券人才足够丰富并且拥有完善的法律保障体系和市场环境，这样才能形成一个与区域经济中心地位相匹配的资本市场。

　　黄奇帆要求，到2012年，重庆上市公司的总市值要达到8000亿元左右，与GDP基本形成1：1的比例。重庆每年通过证券市场直接融资的比例要超过经济所占全国份额，继续鼓励一批优质国有控股集团和民营企业上市，鼓励重庆上市公司通过兼并收购、资产重组做大做强；同时欢迎全国范围内的券商、基金公司和中介机构等来渝开设分支机构，共谋发展大计。

　　黄奇帆还向与会代表介绍了重庆市今年上半年的主要经济数据。他说，1-6月份，重庆GDP增速达15.2%，超过了去年同期，创出了直辖10年以来的新高，这一速度在全国排名第三位。上半年，全市财政收入增幅达44%，规模以上工业销售值增长34%，工业企业利润增长47%，进出口贸易额增长44%，实际利用外资数额增长150%，均高于全国平均水平，实现了地方经济逆势而上、又好又快的发展。

　　最后，黄奇帆代表重庆市政府对重庆资本市场的“维稳”工作提出了“八项措施”：一是要求重庆地方国有控股企业在一段时期内不要减持其控股的上市公司股权；二是要求国有控股集团在当前市况下应当合理、规范地对上市公司股票进行战略性增持或回购；三是推动重庆上市公司兼并收购、资产重组，实现强强合作、优势互补，政府将在政策、资源、税费等方面予以倾斜；四是继续推动一批国有控股集团和民营企业整体上市，培育一批中小企业作为创业板后备资源；五是推动上市公司加大公司债券的发行力度；六是努力增加辖区证券投资基金等机构的数量，推动私募基金发展；七是积极推动辖区各证券期货经营机构全方位业务的健康发展；八是坚定不移地支持中国证监会和重庆证监局在地方上规范行使权力，地方政府各部门要积极配合，坚决打击各种非法证券活动，杜绝重大案件的发生。

　　据介绍，今年上半年，重庆证监局先后召开四次会议，要求各单位切实维护好资本市场的稳定运行。重庆证监局副局长、纪委书记梁盛红说，当前重庆辖区的“维稳”任务还十分艰巨，需要引起大家的高度重视。各单位一定要统一认识、坚定信心、尽忠职守，应对好市场的新形势和新任务，全力以赴保障辖区市场稳定健康发展。 （上海证券报 王屹）

　 重庆国资大非不得减持 八条举措维稳资本市场

　　重庆市委常委、常务副市长黄奇帆昨日在重庆辖区证券期货监管工作会议上表示，为配合重庆证监局贯彻落实全国证券期货监管工作会议精神，重庆市政府研究制订了规范国有“大非”减持、推动并购重组等八条措施，确保重庆资本市场稳定健康发展。

　　黄奇帆表示，首先，重庆市政府已向市国资委明确提出，控股相关上市公司的重庆各国有集团，对自己持有、管理的“大非”，在最近一段时间内不得减持。

　　其次，国有大集团在现阶段不仅不应减持，而且应合理规范地增持相关上市公司股份，或由上市公司依据相关法规制订股份回购方案，以维护股价稳定。

　　第三，市政府将通过税费减免、资源倾斜等方式，鼓励有重庆上市公司参与的并购重组，以推进强强合作、优势互补，实现资源高效整合。重庆市政府对这类并购重组过程中涉及的税费给予适度减免，政府管理的各种资源（包括土地、环保指标）向上市公司倾斜。

　　第四，继续推动一批国有、民营集团通过IPO或其他方式实现整体上市。黄奇帆说，重庆国资委目前管理着二十多个国有集团，在2012年之前要有十五六个实现整体上市；同时，还要在政策上鼓励一些民营集团实施整体上市。

　　第五，支持上市公司“弱市发债”。黄奇帆说，过去四年重庆推动企业债券发行在西部位居第一，但发债的都是非上市的国有集团，上市公司几乎没想发债券的事情。他说，目前股市比较低迷，恰恰是上市公司发债的良机。重庆上市公司要顺势而为，抓住资本市场的方向，促进自身健康发展。

　　第六，要努力增加证券类投资基金的数量，推动私募基金发展。他表示，为提高重庆在资本市场的影响力，下一步将推动成立两三只证券类投资基金，并出台措施鼓励外地基金公司来重庆注册，鼓励各类投资者在重庆成立私募基金。

　　第七，推动本地证券公司全方位业务健康发展。他说，西南证券前几年累积了一些风险，经过改制重组，现已走上规范发展的道路，但业务范围仍显狭窄，今后要在经纪、自营、投行、直接投资和代客理财等业务上多做文章，力争成为一流券商。

　　最后，黄奇帆表示，重庆市政府坚定不移地支持重庆证监局在辖区证券期货监管工作中采取的各项措施。他要求，市金融办、国资委要与证监局通力合作，为资本市场稳定健康发展发挥积极作用。 （中国证券报 张德斌）

　　南方日报：外资疯抢中国股票 A股人气依然低迷

　　隔夜国际油价再度下跌及美股大幅反弹刺激沪深两市大盘昨日高开,但之后沪深股市走势出现分化,上证综指在权重股的“护盘”下震荡反弹收复2700点,最终出现1％以上的涨幅,深证成指则继续下行,连续第三个交易日收阴。周边市场主要股市全线上涨,境内销售低迷的A股基金在韩国市场大卖。似乎外国人站在门外看中国股市颇有机会,而A股的局中人却似乎积重难返。

　　外暖内凉A股市场表现平淡

　　美股反弹以及国际油价的持续下跌这些利好消息刺激周边市场表现不凡,台湾股市昨日高开上涨逾百点,日本股市日经指数周三收盘大涨2.63％,韩国股市收盘上涨2.86％,但是A股市场对这些并不敏感,虽然沪指最终上涨28点,但是整体来看,指数的运行态势仍在下降通道中,加上盘中反弹的成交量仍旧萎缩,A股昨日的表现只能说是平平淡淡。

　　但是不得不提及的是由保德信资产运用株式会社(PAMC)在韩国市场推出的“保德信中国大陆股票基金”,日前却吸引了韩国投资者热情购买。从7月30日正式发行日起至8月1日,短短3天内基金预计销售份额就被一抢而光,显示了韩国投资者对于A股市场的热情明显高于国内投资者。

　　外国人没看到风险?

　　对于国外投资者对于中国市场的巨大热情,分析人士给出了不同的看法。

　　英大证券所李大霄认为,国内和国外看待中国市场的角度不一样,导致他们采取了不同的投资方式。站在门外看中国市场的韩国人,看到了中国目前作为一个转型的新兴市场的独特点:中国目前有着强劲的经济发展势头,以及高速增长的潜力,这是新兴市场的最大吸引力。但是跟韩国相比,中国的股市却不够成熟、不够稳定,这样的市场在信息的高波动效应下会有很多机会。这对于国内市场相对成熟稳定的韩国来说无疑有着很大的诱惑力。

　　李大霄指出,韩国人也许只看到了中国股市的机会,但是对中国股市的风险却没有切身的体会。这和最开始QDII在国内风行时的情形一样。“就像谈恋爱,刚开始的时候,只看得到对方的优点,对对方的缺点却看不透”。

　　有分析人士也表达了相似的观点。认为基金得以顺利发行的主要原因,首先是作为首家获得QFII资格的韩国资产管理公司,为韩国投资者提供了投资于中国A股市场的一个真正的机会。其次,从最高点下跌以来,中国A股市场经过了超过50％的调整,市场的估值水平已经极具吸引力。

　　广州证券分析师袁季则认为,因为不了解外国人热衷中国股市的背景因素,仅仅从一个表象来做判断是不够全面的,他认为,国外的热情只能说是一个个体行为,每个人有着自己的独特价值判断,看不看得准,看不看得透,谁也没有定论。

　　多种力量暗斗维稳仍是大趋势

　　在目前较多负面因素的背景下,后市大盘的走势仍将面临考验。但是在维稳的大势之下,也不会有太大的波动。

　　有分析人士认为,市场在经历了近期连续下挫之后杀跌动能已再度得到较大的释放,近期市场量能的持续萎缩则说明多空双方的一种谨慎态度。技术上目前股指再度面临箱体下轨支撑。因此,综合来看,短线大盘有望展开反弹,后市量能水平将决定指数的反弹高度。

　　李大霄认为,当前的市场前景不是很明朗,诸多因素,包括市场的供求关系,大小非的影响,引入长期资金的难题,以及经济增长放缓趋势等交互作用,市场的最终走向还要看哪种力量成为主力。

　　袁季也表示,目前的宏观政策,市场对上市公司状况的担忧等综合因素在进行着力量的较量,最终还要由具体的数据以及时间来说话。（南方日报 贾肖明）

　　金融时报：国内投资者信心严重缺失 国外看好中国发展

　　当三、四月份A、H股开始出现价格倒挂之时，多数市场人士还认为只是市场急跌造成的个别现象。然时至今日，这种价格倒挂不仅没有消失，反而正在成为近期市场的一个新的特征。

　　在A股市场发展17年多的历史中，投资者习惯的是A股股价相对H股的溢价，也就是H股股价相对A股的“折价”。2006年、2007年A股市场的大牛市行情使得这种“折价”进一步加大。但在今年1月22日A股对H股的溢价达到顶峰——升至创纪录的113％后，随着美国次贷危机的爆发及全球经济出现回落，A股对H股的溢价范围开始不断收窄，目前A、H股的溢价已收窄至20％左右，价格倒挂现象也从三、四月份的个案逐步扩大，有逐步增多的趋势。

　　“A、H股股价倒挂现象增多表明投资者对A股市场风险评价在不断提高。”一家券商研究机构负责人这样表示。在过去两年的牛市中，投资者对A股市场的风险评估不断降低，但随着A股市场成为美国次贷危机的最大受害者，逐渐进入熊市，市场则会反其道而行之，这也是A、H股溢价指数持续走低的主要原因。

　　虽然目前业界维稳呼声很高，但投资者对前景的悲观看法难以改变。越是熊市，投资者对A股的风险评价会越高，A、H股之间的溢价指数就会越低，从而会有越来越多的H股股价反超A股。“在熊市中，A股对H股的溢价率会持续收窄，并不排除A股折价于H股。总的看来，投资者可能正在提升A股的风险评价。”中信建投投资策略分析师陈祥生说。

　　但也有乐观的分析师表示，A、H股股价倒挂现象的不断增多表明在经过这轮大幅调整之后，A股市场的泡沫已基本被挤干，A股投资者价值正在逐步体现出来。这也意味着反弹行情已经近在咫尺，只等适当时机触发。

　　早在去年年中股指创出历史新高、A、H股溢价不断放大之时，就有很多市场人士对之表示了忧虑。事实上，作为一个成熟的市场，同一只股票在不同市场中的交易价格应该是基本一致的。而随着去年下半年股指的快速回落，相关人士就开始探讨A、H股股价接轨问题。相当部分市场人士认为A、H股股价接轨将是一个必然，而以A股当前的高市盈率和高估值，A股股价向H股靠拢也将是一种必然。由于香港市场较之A股市场来说更具有国际化、市场化特征，其对股票价格的判断也更加客观，因此当A、H股股价接轨之时，也就是A股市场真正具有投资价值之时。

　　东北证券（000686）研究所所长袁绪亚认为，虽然整体上看，目前A、H股溢价指数仍在20％左右，但A股市场中仍有相当一部分绩差股市盈率偏高，存在估值泡沫。不过，绝大多数蓝筹股市盈率已经与国际市场较为接近，已具备极大的投资价值。从目前股价倒挂的股票看，以金融股为代表的蓝筹股占据了约三分之二的比重。作为蓝筹股的典型代表，金融股A-H的顺利接轨，从一个侧面表明蓝筹股的泡沫已基本被挤干，A股市场的长期投资价值正在逐步显现。

　　不过，袁绪亚也表示，投资者也不宜对目前这种A、H股倒挂过于夸大。除了A、H股市场在估值方法上存在不同外，市场在考量两地股价差异时还宜结合人民币升值因素。如果未来人民币继续升值，则这种H股股价高A股股价的现象还会进一步增多。

　　另一方面，作为更加国际化、市场化，更加开放的证券市场，香港市场H股股价开始高于A股定价，表明相对于国内投资者目前的悲观心态，国际投资者对中国经济增长更具有信心。中信金通证券投资顾问部副总经理石正华表示，目前国际市场原油价格开始大幅回落，国际资本市场开始回升，但A股市场表现仍不尽如人意，这表明国内市场投资者的投资信心丧失严重。石正化认为，国内投资者对经济前景仍难以乐观，最大的问题仍是信心问题。



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