主题：理财市场掘金思路生变

近期，国内理财市场风波不断，数家中外资银行发售的理财产品的收益归零或净亏损，这不仅让投资者开始反思自己的理财观是否正确，就连理财产品的发行银行，也开始调整他们拓展理财市场的策略——追求收益的同时更重视分散风险。最新上市的几款QDII（代客境外理财产品）、银基及挂钩结构性产品均将风险管控放在首位。

　　QDII引入“做空”机制

　　理财产品扎堆出现零收益甚至负收益，让银行理财产品遭遇空前的信任危机，投资者对QDII等产品已产生了一定的畏惧心理，同时，境外市场的受挫也触发了理财产品的变身。

　　渣打银行最新推出了一款名为“聚通天下，全球基金精选”的QDII，投资获利锁定三大精选海外基金——以农业行业股票为基础的“DWS环球神农基金”、偏债券型的“邓普顿环球总收益基金”和聚焦新兴市场的“霸菱香港中国基金”，虽然该款QDII仍会将部分资金投向香港等海外市场的股票，但通过引入全天候投资策略，即可做多也可做空，在考虑整体回报的基础上实现了“攻守兼备”。

　　据介绍，“DWS环球神农基金”投向农产品，以及与农业相关的具良好前景的公司股票；债券型开放式基金“邓普顿环球总收益基金”主要投向全球固定及浮动利率证券、政府债券等，其以非美元为主的不同币种的投资策略大大分散了美元贬值的风险。

　　渣打（中国）财富管理部首席投资总监梁大伟表示，渣打预测未来美国经济衰退的可能性较大，对亚洲新兴市场前景仍然看好，而像农业、环保等行业未来上涨空间很大，基于上述判断，该行在推出该款QDII时，选择了稳健的偏债型基金规避投资风险、聚焦新兴市场和农业股票来搏取投资收益。更关键的是，在投资新兴市场时，引入做空机制，当预判市场下调时，通过抛空以保证投资者收益，改变了过去单纯做多的倾向。梁大伟认为，虽然目前香港等海外市场的整体表现不佳，但个别行业的股票，如农业、环保等仍具有投资价值。

　　挂钩结构性产品仍有市场

　　在直投海外股市的理财产品受损后，更多的银行开始转战风险系数相对低的挂钩型理财产品。近期的沪上理财市场这类产品占据绝对主流。

　　中行的“汇聚宝”美元理财计划，产品收益与罗杰斯商品指数基金挂钩；华夏银行的“慧盈12号”，产品收益与伯克希尔控股公司股票，罗杰斯商品指数基金以及PIMCO全球收益债券基金挂钩；汇丰推出“一篮子香港房地产股票挂钩计划”，预期收益率达22％，紧盯房地产港股指数走势；荷银则推出“多元货币指数”（保本型）挂钩结构性存款和“一篮子强势货币”（保收益型）挂钩结构性存款两款新品，其特点为波动性低、回报稳健，并引入CPPI动态保本策略，100％保本并分散风险。

　　银行理财专家指出，上述挂钩结构性产品与直投海外股市的QDII不同，不仅本金受损风险低，而且通过挂钩指数或期权，只要市场大趋势判断准确即可通过杠杆效应放大收益倍数。当遭遇股市下挫时，规避损失的几率更高。但专家同时提醒，这类产品同样具有高风险高收益特征，对于趋保守、稳健的投资者并不适合。

　　鼠年理财讲究分散风险

　　渣打（中国）财富管理部首席投资总监梁大伟认为，在时下股市风险偏大的形势下，投资者理财选对策略比产品更重要。他建议投资者，理财是一项中长线投资，投资应讲究分散风险、关注与股市负相关或关联度低的行业。

　　事实上，今年A股股票、基金已难再现去年那样收益翻倍的行情，这意味着投资者应将资金分散至银行理财产品、债券、黄金等多渠道，做稳妥的理财规划。

　　有专家建议，保守型投资者可优先考虑债券等固定收益类理财产品，从债市来看，经过2007年的连续六次加息之后，未来加息空间已较为有限，本轮加息周期逐渐进入尾声，因此现在正是介入债券基金的较好时机。

　　另外，美元走势疲软，与其负相关的黄金、石油等产品则迎来投资良机，在通胀加剧的背景下，长期持有黄金是一个较安全的投资策略，不过，投资者需意识到，黄金价格已处近年来的历史高位，一旦美元反弹，其风险同样不可小视。


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