主题：瑞银：中国神华目标价31.34元 评级买入

瑞银表示，煤炭需求现积极迹象，首季钢及煤炭产量增长，该行下调今年秦皇岛5,500大卡现货煤基准价格预测20元人民币至每吨630元人民币，反映短期潜在下行因素，如水力发电增加、煤炭库存仍处高水平，及今年热能发电下降。

　　神华(01088.HK)首季平均销售价格(ASP)按年只降8.2%，相对基准价格按年跌20%。该行下调神华2013/14/15年ASP 2%/3%/3%，至每吨402/415/429元人民币。预料神华的ASP可跑赢基准价格，因其自营铁路网络能提供更多弹性。

　　神华首季单位成本按年增3.2%至每吨121元人民币，相对该行预料今年按年增4%。为反映管理层预期成本按年升幅少於10%，该行上调2013-15年单位成本预测5-11%，并下调2013-15年每股盈测10%/15%/16%，由2.4/2.78/3.04元人民币，降至2.15/2.36/2.55元人民币。神华仍为该行动力煤行业首选，因其盈利最具韧性。目标价由34.25元下调至31.34元，评级维持“买入”不变。（双双）



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。