主题： 特变电工：增发获批 产能提升在即


　　 特变电工（600089）近2个交易日涨势较为强劲，今天上涨2.09%，换手率1.43%。公司增发项目获得证监会批准，使得提升产能的计划成为现实，增发扩产也将巩固公司的龙头地位，有利于公司长远发展。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.74元、1.03元和1.46元，对应动态市盈率为23.8、17和12倍；当前共有24位分析师跟踪，14位分析师建议“强力买入”，9位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.46。

　　
　　 公司已经确定了“输配电、新能源和新材料”的长期发展战略，其中变压器依然占绝对主导地位，其变压器制造特别是超高压和直流换流变压器的核心技术已经达到了国际水平。在新能源产业方面，太阳能光伏电站系统，太阳能电池组件，太阳能级硅片等核心技术产品前景广阔，而新材料这一块，公司控股的新疆众和是国内最大的高纯铝和电子铝箔生产基地，居于国内领先水平。

　　
　　 作为国内最大的变压器生产企业，变压器业务是公司最主要的业务，也是公司实现收入和利润稳步快速增长的主要来源之一。天相投顾表示，此次增发募集资金项目中的“特高压交直流输变电装备产业技术升级建设项目”、“特高压并联电抗器专项技术改造项目”和“新疆变压器“十一五”技术改造项目”都是围绕增加变压器（电抗器）产能而进行的投资，三个项目总投资24.15亿元，募集资金投入12.16亿元，项目投产后，将使公司的变压器产品的设计产能从目前的0.813亿kVA提高到1.57亿kVA，届时公司将成为为世界最大的变压器生产基地。

　　
　　 安信证券称，公司产能没有限制之后，可以放手拿订单，预计220kV以上电压等级市场占有率会上升，到2010年可以接近30%，加上国外市场的拓展，未来几年公司变压器产量会大幅增长。实现到2010年，变压器收入将达到100亿元，其中1/3将出口的目标。

　　
　　 公司国际业务快速发展。公司加大了对国外市场的开拓力度，其中08年6月与苏丹签订了总金额为3414万欧元项目工程合同，08年7月26日，公司又与苏丹签署了《苏丹东部电网项目合同》，合同总金额9419万欧元，未来公司国际输变电成套工程业务发展潜力大。

　　
　　 东莞证券指出，新能源和新材料成为公司输变电业务之外的重要产业。公司的新能源主要针对太阳能光伏电池及工程。在该领域的五大产业环节中，公司涉足了其中三个，即硅切片、太阳能电池组件和光伏工程。未来公司将成为光伏产业链完整的一体化企业，形成多晶硅原料－硅棒－硅片－太阳能系统集成产业链，太阳能未来将成为公司新的增长点。

　　
　　 天相投顾认为，如果按增发1.56亿股摊薄，预计2008-2010年每股收益分别为0.67元、

　　0.91元、1.23元。他们持续看好公司的长期发展前景，认为公司是良好的长期投资品种，维持“增持”的投资评级。

　　
　　 风险因素：原材料价格波动风险；海外市场开拓可能面临更加激烈的竞争。


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