主题：小摩调低中兴通讯评级：股价大跌近5%

　连日来，有关中国移动4G设备招标和4G牌照即将发放的消息不绝于耳，被认为是未来4G网络建设直接受益者的中兴通讯股价亦一路走高。而本月13日，著名投行摩根大通(下称小摩)却将中兴通讯的评级由“增持”下调为“中性”，并踢出亚洲分析师焦点股名单。昨日中兴通讯A股(000063)股价下挫4.8%，报收12.88元。

　　小摩：中兴股价已到位

　　小摩公布的研究报告中指出，中兴通讯是中国LT E资本支出周期的直接受益股，但是目前中兴通讯股价已经达到了此前给予的每股15港元的目标价(约合人民币12元)，已经基本消化了中国于2013年开始的LT E资本支出上升周期的因素。

　　由于目前TD-LTE技术尚不如FD D技术成熟，加上运营商在激烈竞争中将努力降低成本，摩根大通认为中兴通讯在中国网络设备业务的定价情况和利润率水平都非常不明朗，是以做出降级和踢出焦点股名单的决定。

　　TD-LTE是时分多址的LTE，FDD-LTE是频分多址的LTE。简单来说，时分就是不同的用户占用不同的时间，而频分是不同的用户占用不同的频率，广义上都属于4G或准4G技术。目前从全球范围来看，绝大部分国家的运营商都采用FDD-LTE的模式。只有国内的中国移动和日本SoftBank Mobile宣布采用T D -LT E。

　　国内券商：公司收入将重启增长

　　与摩根大通的观点不同，国内多家券商则认为在目前形势下，中兴通讯股具有较高的投资价值。

　　招商证券分析师认为，中兴通讯今年第一财季扭亏为盈，实现净利润2.05亿元，同比增长35.87%，主营环比好转，毛利率环比回升，现业绩拐点。预计随着今年二、三季度国内主设备逐渐确认及海外市场非洲等国转好，公司收入将重启增长，系统产品毛利率有望继续提升，因此对中兴通讯维持“强烈推荐-A”的评级。

　　兴业证券本月初一份研究报告则重申对中兴通讯的“增持”评级；银河证券则将其评级由“谨慎推荐”上调为“推荐”。

　　早在今年年初的MWC2013上，中国移动官方便高调公布了将在今年大力发展4G的消息。在随后中国移动公布的2012年财报中，也对2013年数百亿的4G投资做了预测。据了解，目前中国移动已在国内三家运营商中，首先展开了类似试商用的友好用户体验，而今年下半年国内将发布4G牌照的呼声也越来越高。

　　公开信息显示，在中国移动去年进行的扩大规模试验招标中，中兴通讯一举拿下广州、沈阳、天津、深圳、北京五个城市的网络合同，成为最大赢家之一。而日前传出的中国移动4G网络建设方案之一，即以F频段为主，由原来的T D -SCDMA平滑升级至TD-LTE也益于中兴通讯，若中移动最终敲定此方案，在原有TD-SCDMA建设中占有份额34%的中兴通讯将凭此再次在4G建设中占取高份额。

　　业内普遍认为，正是在中国移动4G建设消息的推动下，即便中兴通讯去年录得巨幅亏损，且裁员逾万人，其股价仍一路飙升。自今年4月中旬以来，中兴通讯的股价始终处于上行通道，但昨天大幅下跌，由开盘的13.43元跌至收盘的12.88元，跌幅4.80%。


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