主题：张裕A:“想”清楚了,接下来“做”明白

我们参加了公司2012年股东会,并现场就热点问题进行了较为深入的共同,这次股东会的沟通内容整体而言层次较高,也富有效率。
评论
总体而言,我们认为公司“想的很清楚”了,下一步就是跟踪“做的如何”。
战略上,公司明确提出要按照“全球标准”要求,而非再以“国内龙头”自居。这是很重要的一个转变,只有充分认识到葡萄酒行业的文化根基和全球资源流动,才能够准确的进行战略调整。
全球标准,意味着全球品牌、全球生产和全球资源配置,周总首次如此表述,是一个非常正确的信号。
产品上,品类调整和产品调整并重。品类上,还是立足葡萄酒和白兰地两大类。白兰地主要是普及和结构调整,葡萄酒则涉及到品牌和产品引进,国内产品体系的重新梳理。国内品牌将保持中高端优势基础上,突出酒庄特色;同时,腰部力量进一步丰富,将推出解百纳新品。
品牌上,国内突出百年历史,国外扬名曲线回归。国产品牌在消费者心智中失位,这是国内葡萄酒行业的一大问题。今次,张裕提出品牌建设的两大方向,我们认为非常重要且直触根本。
渠道上,结构调整和管控并重。结构方面,丰富完善直供、先锋专卖店、电子商务、工业旅游和VIP 团购渠道;短期着重解决经销商利益保障。
管理上,加强生产和销售过程管理。生产方面,主要以规模化、现代化和流程管理为主,体现成本优势;销售过程则针对过去市场费用管控不足的问题,制定更加有针对性的方案。
估值与建议
公司在经历了两年的困扰之后,看得出管理层已经想的很清楚,接下来主要看做的效果了。维持“审慎推荐”评级,短期业绩还有调整惯性,1-4月依然下滑,但我们建议长期投资者逢低关注正文已结束，您可以按alt+4进行评论


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