主题：中信证券：伊利股份短期成本压力较大

由于上游原奶成本上涨以及新西兰干旱，导致伊利股份（600887.SH）成本压力提升，中信证券(600030.SH/06030.HK)5月22日发布研报认为，公司在短期内成本压力较大。

　　目前，随着高附加值产品占比提升，伊利股份、蒙牛乳业（02319.HK)等行业龙头的原奶多采自规模化牧场，以保障奶源的品质，2013年以来规模牧场的原奶价格提升幅度较大，据中信证券研报数据，伊利股份目前的收奶平均价同比涨幅约为10%。根据对华北、东北和华东的规模牧场原奶价格的监控，一季度淡奶季的时候多数规模牧场的交收价格每公斤在4元以上，之前价格较低的东北地区涨幅较为明显。

　　另外，新西兰干旱导致二季度大包粉价格涨幅较大数据显示，2013年4月份大洋洲（主要为新西兰地区）的脱脂奶粉(SMP)离岸价为4.117欧元/吨，同比增60%，5月份为3.576欧元/吨，同比增33%。伊利股份的奶粉、冰淇淋和乳饮料产品有部分原料粉采自新西兰，因此的进口大包粉价格的大幅上涨给公司成本带来了一定压力。

　　中信证券称，近两周的数据发现目前新西兰奶粉交易价格已开始企稳，且有回落迹象，不过因此带来的成本压力预计到四季度才会减轻，短期内公司成本承压。

　　截至5月22日11：20，伊利股份报28.62元，跌1.48%。


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