主题：长征电气定增之谜：越亏损越投资

去年，多家上市风电设备企业都出现了不同程度的亏损，其中长征电气（行情,资金,股吧,问诊）主营业务也难逃厄运，就在很多企业依然深陷亏损泥沼情况了，长征电气开始融资上项目，是长征电气已经看到了行业的曙光还是在浪费投资人的钱？

　　备受争议的再融资

　　长征电气近日又忙着开始筹备9.6亿元定增计划，但就在该公司感到顺风顺水的时候，有投资者实名举报该公司此前的2亿元定增资金并未按照当时的增发公告投入相应项目，巨额资金去向不明。

　　举报者称，2010年长征电气增发募集资金中的3.5亿，应投在广西北海搞风机项目，可是2013年增发方案出台以后，长征电气2010年定向增发的资金中有共计近 2亿资金，并未投入相应项目。

　　2013年开始，面对整个行业的不景气，长征电气却仍要继续增发。分析人士认为，在不能确定此前风电项目是否已经投入实际运作的情况下，长征电气现在借新增风电项目融资存在圈钱的嫌疑。

　　长征电气此前公布的2012年年报显示，长征电气2012年已发生经营性亏损，靠政府补贴和出售资产获得的9000多万元勉强维持净利润为正，而导致长征电气实际亏损的就是此次定增并扩大投入的风电项目。

　　既然风电项目已经亏损了，长征电气为何还要“执意”上马新的项目？按照长征发布的增发方案，该公司此次拟继续投入4亿元搞风力发电机项目。只不过长征电气此次给风力发电机加上了“抗凝冻”的概念，称是中国第一台抗凝冻的风力发电机。

　　但就在长征电气发布上述公告不久，就有媒体质疑长征电器所谓的“抗凝冻”概念只是个噱头。据报道，该技术目前在业内已经很成熟，并不是什么新的技术，最关键的是，该项技术并不是在长征电器研发的而是属于时代新材（行情,资金,股吧,问诊）。

　　为圈钱而融资？

　　随着调查的深入，长征电气所宣称的定增原因显得越来越勉强。2007年开始，趁着我国全民大干快上干风电的火热时代，长征电气趁势强力切入。6年间，该公司已经分别在广西北海、贵州遵义、江苏响水和山东威海四个城市设立了公司。

　　但媒体调查发现，以上四个基地目前一篇萧条。长征电气募集那么多钱到底要投降何方？有媒体实地探访发现，在总投资4.5亿的广西风电基地总装厂房里没有任何生产的迹象，不仅厂房大门紧闭，门口100吨起重机也都锈迹斑斑，甚至连吊钩都布满锈迹，毫无使用的痕迹。

　　此外，该公司贵州遵义的风电产业园除了厂房外三根巨大的风机叶片外，其余的厂房根本没有生产的迹象。而威海风电基地三个巨大的生产厂房内只有一个厂房开门，响水的江苏风电基地目前完成工程进度近18%。

　　面对种种质疑，长征电器截至目前没有针对上述质疑给出合理的解释。有分析认为，通过融资补充流动资金可能是长征电气定增的最大动力。

　　2012年3月，长征电气就曾发公告称，要在北京设立北京长征新能源投资有限公司，但根据媒体调查，这家公司并未成立，熟悉银河系的人士投入称，“可能是资金太紧”。

　　另外，从长征电气的分红也似乎能印证其资金链条的紧张，通过2010年的定增和2011年的发债，长征电气实际上从资本市场募集了8.5亿元，同时最近几年公告的财务报表还是一直在盈利的，但在最近这四年内，长征电气的现金分红总计却只有区区670万元。

　　拖累民生证券

　　事实上，长征电气除此次9.6亿元定增计划备受质疑外，此前多次募集资金在使用上都存在问题。但作为该公司保荐机构的民生证券却“开了绿灯”。

　　2010年4月，通过增发股票，长征电气成功募集4.54亿资金。按照当时的增发方案，这笔资金中的3.5亿将投向广西北海，截至2011年 6月30日，该风电项目募集资金账户余额仅剩432.9万元。

　　因此，有投资者怀疑，长征电器风机项目募集资金被挪作他用的，现在能看得见的就是北海的叶片厂房。在长征电气的历年年报中，叶片厂房的预算数是8000万，但建设进度一直未变。

　　除此之外，对于此次9.6亿元定增计划长征电气称，再融资中的3亿元将形成年产200台套2.5兆瓦风机的生产能力，如果融资并投资成行，长征电气将具备至少年产400台套风机的能力。

　　但实际情况是，长征电气2012年全年自称确认收入的风机销售也仅为25台，另外其2012年年报还显示，即使在2013年，长征电气最乐观估计也只能销售30-50台，200台的风机如何消化？

　　对于这些普通投资者都能看出的问题为何长征电气的保荐机构民生证券却充耳不闻？虽然在保荐长征电气定向增发过程中，民生证券是否存在类似失职行为不得而知，但如果长征电气上述问题暴露，民生证券可能面临进一步调查。



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