主题：格力电器:立足主业,寻求多元化发展

在近期的股东大会上,公司管理层重申了今年力争实现销售1,200亿元和利税100亿元的目标,体现了企业对自身发展的信心和动力。未来公司将立足主业,开拓中央空调、晶弘冰箱和小家电等品类作为新的增长点。
格力作为空调行业的龙头企业,未来兼具稳定性和成长性。我们将目标价格上调至33.88元,维持买入评级。
支撑评级的要点
重申1,200亿目标:在前不久的股东大会上,董事长董明珠女士重申了今年力争实现收入1,200亿元、税收和净利润过100亿的目标。
立足主业,寻求多元化发展:公司未来仍将立足空调主业,同时发展包括中央空调、晶弘冰箱和小家电在内的在技术和渠道上具有相关性的品类。
加强内部体系建设,提升效率:目前,格力正在进行内部体系提升建设,以提升效率。具体措施包括:提高人均效率;提高管理层的领导能力和榜样力量;将产品质量放在首位,力争任何一台空调5年内不需要售后服务;通过产品结构调整和标准化建设,降低成本,扩大利润空间等。
评级面临的主要风险
家电行业政策对市场影响的不确定性天气因素是空调销量的重大不确定性
估值
我们对公司13-15年每股盈利预测分别为3.08元、3.96元和4.59元。目前公司估值具有吸引力。基于11倍2013年市盈率,我们将目标价由28.00元上调为33.88元,维持对其买入的评级

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