主题：中联重科电话会议:重申合规有望温和复苏

中联重科电话会议要点
中联重科(1157.HK,000157.SZ)于5月30日召开了电话会议进一步澄清近期媒体报道的指控(详情请参见我们于5月27日和28日发表的高华短评)。参加电话会议的人士包括董事会秘书申柯、财务负责人洪晓明和副总裁陈培亮等。
重申合规
中联重科的管理层重申公司的财务报表严格遵循会计准则。天职国际和毕马威会计师事务审计2012年年报后均出具了标准无保留意见的审计报告,其中包括对中联重科各地区/业务部门销售确认的详细审核。
中联重科还表示:1)公司从来没有像媒体所指控的那样将销售分为A、B、C三类。2)销售/退货订单应该与财务报告中的实际销售/取消数据存在差异。比如,公司近期公告中所提及的2012年华中地区累计销售/退货订单人民币61亿元/14亿元是来自销售部门内部SAP系统的数据。这一数据夸大了退货的影响,因为2012年中联全国销售中此类“退货”的33%仅是产品更换/销售条款变更(并非退货),但仍在内部SAP系统中显示为“退货”。2012年华中地区的实际销售额接近人民币40亿元。3)媒体所报道的若干自然人向中联重科大量购买二手机械的行为不属实。4)产品大量更换是同业企业中也存在的正常行为,因为客户本身也面临需求的不确定性。5)中联重科在2013年继续收紧信贷风险控制,1-4月分期付款销售/融资租赁销售的平均首付从2012年的14%/10%上升至30%/27%。6)公司表示不排除股票回购的可能性。
有望复苏
管理层公布了近期经营的最新动态:1)5月份继续温和地环比改善;2)出口持续增长——管理层预计2013年混凝土机械出口将同比增长50%;3)新产品营销好于预期,比如,公司目前在手50个干混砂浆生产设备订单,设计排档已延续至7月底

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