主题：三一重工“迎娶”德国普茨迈斯特

龙年伊始，三一重工即爆出重磅海外并购的消息。该公司昨日公告称，1月20日，其控股子公司三一德国有限公司（下称“三一德国”）联合中信产业投资基金（香港）顾问有限公司（下称“中信产业基金”），与德国普茨迈斯特公司的股东签署了《转让及购买协议》，三一德国和中信基金共同收购普茨迈斯特100%股权。(南方都市报 www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

其中三一德国收购90%，中信基金收购10%.三一德国和中信基金共计出资3.6亿欧元收购普茨迈斯特100%股权，其中三一德国出资3 .24亿欧元（折合人民币26.54亿元）。有业内研究人士称，三一重工通过此次收购找到了进入欧美和印度市场的“金钥匙”。由于此次交易仍需获得相关部门的审批并满足一定成交条件，交易预计在2012年第一季度完成。

三一重工首度海外并购

在三一重工此次海外并购之前，同城竞争对手中联重科2 .71亿欧元收购了全球混凝土机械排名第3的意大利C IF A公司，成为全球混凝土机械行业老大。柳工也收购了波兰H SW，延续了中国机械行业国际化进程。

昨日的公告则披露了三一重工开启海外并购的雄心。成立于1958年的普茨迈斯特是全球最知名的工程机械制造商之一，是全球混凝土机械第一品牌。截至2010年12月31日，普茨迈斯特总资产4 .91亿欧元，净资产1 .77亿欧元。2010年全年实现销售收入5 .5亿欧元，净利润150万欧元，预计2011年全年实现销售收入5 .6亿欧元，净利润600万欧元。

该公司在1958年由工程师K arl Schlecht创立，2007年的营收达到10亿欧元。虽然普茨迈斯特在2008至2009年金融危机期间陷入困境，营收下降了一半以上，但目前已恢复成长并转为盈利。

根据维基百科，该公司2006年销售10%来自德国国内，20%来自美国，50%来自欧洲其他地区，值得注意的是，其是全球水泥用量第二的印度地区的混凝土泵领导者，2010年其泵车市场占有率60%，拖泵市场占有率也上升至30%.印度一年的量约1500台，其中拖泵约100台。而中国工程机械产品在北美、日本、欧洲、印度的占有率非常低。“通过这项收购，三一找到了进入欧美和印度市场的‘金钥匙’。”招商证券机械行业首席分析师刘荣评价道。

作为普茨迈斯特目前的总部，德国的A ichtal将成为三一海外混凝土机械的新总部。三一重工董事长梁稳根表示，普茨迈斯特将保持独立的日常管理及运营，三一主要关注中国市场，而普茨迈斯特将继续作为独立的高端品牌。另外，普茨迈斯特首席执行官N orbet Scheuch在三一重工内将保持原职，并成为三一重工执行董事。(南方都市报 www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

机构称其股价被低估

在昨日重大消息利好之下，公司股价早盘高开后冲高回落，截至收盘微涨1.57%，报收12.54元，不过成交量达到近半年来高点。(南方都市报 www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)


就公司整体基本面情况看，似乎处处都是乐观消息。据昨日同期发布的业绩预告显示，公司财务部门初步测算，预计公司2011年度实现归属母公司所有者的净利润与上年同期相比增长50%-60%.而2011年前三个季度实现营业收入413.03亿元，比上年同期增长59.45%.

早在去年三季报发布时，高盛高华证券已经注意到公司财务费用上升，因此将2011/2012/2013年每股盈利预测从人民币1 .23元/1 .28元/1 .67元分别调整至人民币1 .19元/1 .28元/1.66元。不过基于挖掘机和汽车起重机的市场份额呈增长势头以及其运营费用控制有效，依然维持了“买入”评级。

在刘荣看来，基本维持原业绩预测情况下，暂不考虑H股发行和收购带来的协同效应，预计公司未来两年复合增长率25%-30%，动态市盈率仅10倍左右。“而此次收购为公司自有资金，其目前股价明显被低估。”。连续5年上榜《新财富》机械行业最佳分析师的刘荣判断称。

而南都记者从去年底机构持仓情况看，27只基金一直按兵不动，对公司信心依然较足。其总共持仓量总计3.51亿股，占流通A股4.99%.

目前来看，三一重工股价未来风险点主要在于混凝土机械需求的放缓幅度大于预期或者挖掘机、起重机需求的复苏慢于预期。



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