主题：惠誉确认中联重科投资级别不变

香港， 2013年6月10日 - (亚太商讯)- 日前评级机构惠誉，发出最新评级报告。于近期一遍降级声中，即使如太古(019)于「确认投资级评级」虽为「A」，但评级展望已由「稳定」降至「负面」。反观近日被负面新闻影响的中联重科(1157) ，仍然能获得确认投资级评级(IDR)为「BBB-」，展望维持「稳定」，是极少数如腾讯(700)，百度等获得惠誉投资评级的非央企，可见该机构对其肯定。

中联重科(SZ:000157)自选股最新价：7.07 0.09 1.26%行情走势 大单追踪 资金流向最新研报 公司新闻 最新公告个股股吧 优股预测 龙虎榜中联重科 (HK:01157)最新价：6.41 0.02 0.31%行情走势 公司新闻 大行评级
惠誉于报告中指出，近几年机器制造行业不景气，去年中国资本商品行业更是经历了艰难的一年，不少建筑设备商销售大减。以至于2012年固定资产投资(FAI）活动放缓，去货减慢。 固定资产投资(FAI)同比增长率更由2011年的24%下降至2012年的20.6%。不过，于去年年底开始，业内人士相信，行业开始恢复，基础设施的花费投资正慢慢复苏，使属于早期建设的机械，如挖掘机和推土机等销售回升。该行又指，而今年混凝土设备、起重机等后期建设的机械销售亦会回升。

是次中联重科被惠誉确认为投资级评级(IDR)为「BBB-」，展望维持「稳定」，同时确认其外币高级无抵押评级为「BBB-」，相信是对公司或投资者都是打了一支「强心针」。因中联重科自年初起，不断被爆出涉嫌造假数，虽然公司多次澄清，但无疑对公司造成不少打击，令股价一直偏软，是次评级则令传闻瓦解。对于中联重科去年上半年积极反驳业界的指控，惠誉的报告中亦指出，中联重科通过对某些客户提供优厚的销售条款，该行指出是因为中联重科拥有非常低的金融杠杆作用，加上公司现金流充足，以至于在行业不景气的环境下，抢占市场份额，令销售于2012年上半年同期上涨了21%。惟中联重科在2012年下半年开始收紧其销售条款，因此，销售于2012年第四季及今年第一季分别下降了31.2%和 48.4％。惠誉的报告更强调，中联重科强大的资产负债表令人印象深刻。


惠誉预期，中联重科的销售有望于明年可逐渐恢复。该行指复苏虽然缓慢，但相信并不成问题。惟该行则预计，中联重科于未来将继续执行较强硬的销售条款，以免应收款有更多的拖欠。因公司的应收帐由2011年底的206亿人民币(下同)，至2012年底升上290亿元，期内应收融资租赁款拖欠率也由2.1%升至9.25%，惠誉相信，即使考虑到上述情况，公司资产负债表和盈利能力可以维持。另一方面，今年首季毛利率为35.6%，去年全年为32.3%，2011年为32.4%，料未来仍可保持相约水平。

事实上，较早前中联重科的管理层增持公司股票1937.9万股，累计增持金额超过1.4亿元，表示对公司前景的信心。而近年于环境金融不稳的情况下，美国经济未能恢复、欧债危机又迟迟未能解决，不少机构及国家均被调低评级。唯惠誉是次的评级，可谓切实响应管理层的举动


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