主题：本钢板材增发搁浅凸现市场“囧”境

一次充满期待的增发却由于资本市场和钢铁行业的双重低迷而被迫搁浅，日前在定向增发到期之际本钢板材宣布撤回增发材料，终止增发，而公司增发失败也折射目前市场的多重尴尬。

　　本钢板材的定向增发收购大股东资产酝酿已久，是做强股份公司的关键一步，因此在2011年第一次公布方案前后，公司股价有积极的反应。当时拟以每股6.95元定增募集37.7亿元购买本钢浦项75%的股权和本钢集团徐家堡子铁矿。这是两块非常好的资产，按照2010年财务数据，本钢浦项75%股权统计的收入是10亿元，利润2.4亿元，该公司从事高端冷轧板，产品应用于汽车、冰箱及电子行业，市场前景好。而徐家堡子铁矿探明铁矿石储量1.41亿吨，投产后可年采530万吨，实现销售收入15亿元。据介绍由于本钢集团目前已持有本钢板材82.07%的股份，如果发行股份购买资产将导致大股东持股比例过高而失去上市资格，因而只能采取募集资金购买的方式。

　　但市场却风云变化，由于资本市场低迷，2012年5月，公司被迫将定增底价修改为5元/股，拟募集资金总额预计不超过34.88亿元，募资项目仍然不变，由于国有资产管理相关规定和辽宁省国资委的要求，增发价格不得低于上市公司2011年末经审计每股净资产，即4.95元/股。但到6月14日公司股价收于2.93元，市价与定增价格倒挂超过40%，本钢板材不得不终止了酝酿两年之久的定增计划。

　　按照6月14日公司收盘价2.93元，已大幅低于公司今年一季度每股4.9元的净资产，虽然钢铁行业不景气但公司2012年每股收益0.022元，今年一季度每股收益0.03元，基本上进入微利平稳阶段,对应的市盈率在20多倍，而市净率则严重倒挂，这从一个方面折射目前市场的状况：一方面银行、钢铁等行业股价跌破净资产，市盈率几倍或十几倍，但股票仍少人问津，另一方面许多中小盘股50倍以下市盈率较少看到，100倍以上市盈率却比比皆是，但仍趋之若骛。另一方面从钢铁行业看目前行业总资产周转率、存货周转天数、应收款周转天数基本上在2009年指标附近徘徊，高于上一轮2001年钢铁行业大低谷时的水平。只有毛利率指标在2001年大低谷附近，而毛利率低基本反应钢铁行业是在低成本、低价格状态下运行。而中国证券网记者近日在有关公司也了解到目前钢铁企业突出问题是产能过剩，但需求还可以，真正是考验企业成本控制和管理水平。同时由于铁矿石、焦碳等原材料价格及海运费价格较低，也降低了成本，许多企业基本在微利生产的状态，一些企业或被逼推出行业或被重组，之后行业将会好转。



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