主题：“钱荒”引发货基债基兑付紧张

自6月以来，银行同业拆借利率多次飙涨。截至昨日，隔夜Shibor更是暴涨578.40个基点，升至13.4440%的历史新高。对于理财市场而言，短期资金面持续紧张已成为影响市场的最大因素，股票型基金、债券型基金的投资收益率均大幅下滑。其中，债券基金中传统封基全线下跌，分级基金九成下跌。业内人士称，近期债市短端收益率高位运行，短、长端收益率倒挂严重，长期债的投资价值已经显现。

货基与债基出现巨额赎回

“钱荒”带给货币市场的巨大压力已传导至债券市场和固定收益类理财产品。因流动性告急，多家基金公司货币基金出现巨额赎回，债券基金也苦不堪言。消息人士称，昨日有机构固定收益部因兑付危机出现爆仓，并召开紧急会议。

数据显示，债基收益率近日连续下滑。上周短期纯债基金平均净值回报率为0 .01%，二级混合债基、一级混合债基和中长期纯债基金的回报率分别为负的1.53%、负0 .67%和负0 .15%.。

在业绩下滑的情况下，货币基金和债券基金近期均面临赎回压力。有货币基金基金经理反映，近日不少机构提出赎回要求，基金再次面临流动性危机，“被兑付难题愁坏了。”

长期债仍有机会

5月中下旬以来，受财政存款上缴、国企缴交利税、新增外汇占款规模大幅回落、债券市场监管加强等因素影响，资金面开始收紧，各期限拆借利率持续大幅走高，各期限国债收益率也有不同程度上行。今日十年期国债收益率已飙升至3.7％的水平，10年期非开行金融债收益率也上行至4.5％的水平。

中投证券研究报告认为，货币市场利率持续维持两位数超高水平的时间不会太长，国债收益率在年中之后企稳的可能性较大，但明显下行仍有赖于通胀水平的渐次回落，以及通缩征兆的持续出现。“目前长期利率债收益率水平在未来 3-6个月具备很高的投资价值。”

“最近资金比较紧张， 债市有压力， 但是中期，长期依旧看好。”一位债基基金经理向记者表示。他认为，信用债市场市场活跃程度依然低迷，交易量已经连续下滑八周。债券收益率曲线平坦化上行，资金面紧张对短端影响大于长端。不过，也有更悲观的业内人士称，虽然目前去杠杆的行动还集中在短端，对于长端的调整还缺乏预期，但随着资金面的紧张，未来传导至长端将是大概率事件。


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