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局部先试点

IPO重启还有两道门槛 证监会打出利好组合拳
虽然本周以来，多方暴动成功，但市场仍处于多空激烈争夺的时点。关键时刻，证监会出手。在昨天召开的新闻发布会上，多项重大利好组合拳集中释放。证监会发言人表示，RQFII试点扩大至新加坡和伦敦等地，并将QFII额度增加至1500亿美元。对于本周市场关注的T+0制度，证监会也表示不存在法律障碍。多数市场分析认为，证监会的表态对A股市场是重大利好，增加了市场资金来源，股指短期上涨的概率较大。

IPO重启还有两道门槛

　　IPO何时重启始终是市场关注焦点，特别是本周以来，已经相继有券商展开新股询价更是表明IPO推出时间已经渐行渐近。针对IPO何时重启的问题，证监会新闻发言人昨天再次表示，此前公布的工作程序安排并无变化，证监会将适时推出新股发行改革指导意见，并抓紧制定有关配套办法规则，企业发行上市要符合指导意见及配套规则所规定的所有条件，才可拿到批文。市场分析认为，此举表明，IPO将于本月底重启的可能性很小。

　　该发言人还透露，证监会正在研究修改创业板首次公开发行的财务条件。总体思路是，在符合《公司法》、《证券法》规定的基础上，在保持创业板板块特色的同时，适当放宽创业板对创新型、成长型企业的财务准入标准，提高创业板对企业业绩暂时波动的容忍度，使创业板更有力地支持经济转型升级，更好地服务实体经济的发展。

　　QFII增至1500亿美元

　　为了吸引更多境外长期投资机构进入国内的A股市场，进一步促进资本市场改革发展，中国证监会、中国人民银行及国家外汇管理局联合决定，将合格境外机构投资者(QFII)投资额度增加到1500亿美元。

　　近期，QFII发展明显加快。首先是去年4月，QFII总投资额度从300亿美元增加到800亿美元，全年新批准QFII机构72家，新批准额度158.03亿美元。随后，今年以来，新批准QFII机构22家，总数达到229家，新批准额度60.2亿美元，累计批准额度434.63亿美元，QFII资格和额度审批基本同步，今年以来QFII净汇入资金超过600亿元人民币。

　　RQFII试点范围扩大

　　昨天，中国证监会、中国人民银行及国家外汇管理局联合决定，将人民币合格境外机构投资者(RQFII)试点在新加坡、伦敦等地进一步拓展。

　　证监会负责人表示，此次将RQFII试点在新加坡、伦敦等地进一步拓展，将为推动人民币离岸市场发展、扩大资本市场对外开放注入新的活力。对台湾地区、新加坡、伦敦等地参与RQFII试点，将参照现有香港参与RQFII试点相关法规实施。

　　T+0制度不存在法律障碍

　　本周以来，市场蓝筹股即将实施T＋0交易(即日内回转交易)说法甚嚣尘上。证监会新闻发言人表示，监管部门将根据资本市场发展的实际情况，深入细致研究A股T+0有关制度，目前实施T+0没有法律障碍，但尚无推出A股日内回转交易的时间表。

　　该发言人表示，推行日内回转交易是一项系统性工程，涉及交易所、证券公司、投资者及其他各类市场参与人。境外成熟市场也普遍对日内回转交易实行专门的管理方式和监管措施。在我国股票市场实行的回转交易，需要进行深入、细致地研究和评估，进行全面细致地准备。目前尚无推出A股日内回转交易的时间表。

　　公开信息显示，早在上世纪90年代初，A股曾经实行过T+0交易，但由于当时股市投机过度，T+0交易被认为助长了市场炒作。1995年初，为维护市场秩序，抑制投机，A股T+0交易制度被取消。1999年实施的《证券法》规定“当日买入的股票，不得当日卖出”，禁止了股票T+0交易。

　　支持上市公司回购股份

　　最近有上市公司在二级市场回购股票，对此，证监会新闻发言人昨天表示，这是上市公司对自身发展前景充满信心的表现。证监会支持有条件、有潜力的上市公司回购本公司股份，提振投资者信心。

　　该发言人表示，2008年以来证监会通过出台上市公司回购股份的补充规定，鼓励以集中竞价交易方式从二级市场回购股份；2012年取消了上市公司回购股份的行政审批事项，鼓励上市公司回购股票。目前，一些大盘蓝筹上市公司股票价格接近甚至低于每股净资产，公司希望回购股票，但又担心公司资本或者资金不足，难以操作。今后，对于这类公司，证监会支持其回购普通股的同时发行优先股。

　　此外，证监会正在研究制定优先股试点的相关文件，将尽快发布实施。该发言人表示，在我国开展优先股试点十分必要：首先是有利于丰富证券品种，满足多样化的投资需求；其次是有利于完善公司治理结构，维护投资者合法权益，进一步深化股份制改革和促进资本市场稳定发展。

　　□解读多个政策释放利好

　　对于周五出台的一系列利好政策，证监会方面解读认为，境外投资者对我国资本市场具有强烈的投资愿望。目前，QFII和RQFII持股市值约占A股流通市值的1.6%，与境外市场的外资持股比例相比，引入境外投资者有很大潜力。

　　英大证券研究所所长李大霄[微博]则表示，证监会的一系列表态对资本市场是重大利好，QFII额度增至1500亿美元传达管理层引外资抄底救市，力度较大。近期管理层一改之前救市只改口号的方式，采用行动+态度双重救市提振A股市场，此次发布会即是证监会的积极表态，而近期汇金增持、指标股频频大涨即是行动救市的体现。

　　研究A股T+0有关制度对A股市场亦有正面帮助，有助于加强市场的流动性，增加资金来源。但是此举只是交易制度的改变，如果引入资金大于流出资金，才会对市场带来直接的推动。

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大牛厉害啊,周五下午盘中就提醒了周末有政策利好值得期待啊.

金岩石：改为“T+0” 交易量会增加数倍

　中国股市在交易层次上缺的“零件”比较多，其中最重要的一个“零件”是“T+0”规范，预计今年可能突破。据说是为了抑制投机，中国股市当初选择了“T+1”的制度，也没有融资融券和做空机制。现在融资融券已经开放了，若再把结算时间从最低“T+1”改为“T+0”，即使没有新增入市资金，股市的交易量也会增加数倍。

　　美国股市的交易量中一半以上是当日交易（DayTrading），股市监管机构有对股市交易量的分类统计，当日交易（DayTrader）的定义是每日交易24次以上的账户。众所周知，中国人天性好赌，股市中的流行语之一叫“炒股票”，一旦允许“T+0”，即当日多次买卖，中国股市的“炒家”们绝不会放过机会。融资融券和“T+0”本来就是配套的交易制度，二者合一会大大提高股市的交易频率。商业银行或证券融资机构通常都以“天”为计息单位，当日交易者若及时平仓，就能在承担交易风险之时免费使用银行资金。此外，股市的技术分析工具越来越精细，交易系统可自动生成短线涨跌的信号，供当日交易者择机而动。

　　人们会说“T+0”的制度是鼓励投机，在股市中，投机与投资的差异其实很难界定，更不能以所谓善恶的标准来划分投机为恶，投资为善。索罗斯先生的自我评价是“成功的投机人”，在他看来，投资市场“只有规则，没有道德”。证券投资市场的核心价值是交易价值，而交易价值有两种表现形态，其一是溢价，其二是波动。长期投资的目的主要是分享溢价，短线投资的优势则在于捕捉价差，股票的交易性价差像大海的波浪一样永不停息，无人捕捉的机会付诸东流，是一种财富机会的流失。谁能在市场的价格波动中获取收益，谁就为社会创造了财富，因为机会的流失不会增加财富，却会损失财富机会，所以人们常说“投机是投资的最高境界”。在“T+0”的短线交易中，当日交易者在逐利动机的驱动下捕捉股价波动中转瞬即逝的财富机会，提高市场的效率。

　　交易创造价值，机会也是财富，“T+0”和融资融券相结合会激励股市中的高频交易，如果再有股票期权的辅助，市场交易量必然成倍增加。中国特色的股权分置已经走进历史，全流通的中国股市将逐渐与国际市场全面接轨，如今已经有了股指期货和融资融券，预计在不久的将来就会引进“T+0”制度和股票期权，以提升中国A股市场的交易效率和财富总量。