主题：三一重工：混凝土机械 超越竞争力

三一重工主导产品为混凝土机械，同中联重科一道在技术和服务方面领先于同行，形成双寡头市场（三一约占60%，中联约占25%），其它产商基本处于亏损或微利状况，市场竞争格局稳定有望获取超额收益。在其它机械产品方面，公司定位高端，压路机定位全液压振动压路机，起重机械定位400吨以上的高端履带起重机，产品起点高、竞争力强且增长迅速。公司具备良好的盈利性和成长性，近年公司主营业务收入和利润均显快速增长态势。公司具备技术与服务双轮竞争力，工程机械产品个性化强，产品价格的敏感性较低，虽然公司售价高，但公司通过自主创新打造优秀的产品品质以及通过优质服务降低客户使用、维护成本，使得产品作业效率高，竞争力强。同时公司通过灵活的管理和激励机制吸引业内大量优秀人才，使得公司能够不断的领先行业开放出新的产品。我们认为公司是混凝土机械行业的龙头公司，在混凝土机械方面的具备超越同行的竞争力，此外，随着前期培育产品如旋挖钻机、履带起重机和路面机械等进入快速增长期，以及公司在出口方面的强劲实力和高增长率，公司具备长期增长能力。预计08/09/10年公司每股收益分别为1.33/1.78/2.25元/股，动态市盈率分别为13/10/8倍，具备长线投资价值，建议投资者中长线关注。

　　
　　 中联重科000157：国际化战略凸现公司竞争力中联重科是国内最具竞争力的工程机械制造商之一。公司主导产品为起重机、混凝土机械，并在这两类产品上分别同徐重、三一一道在技术和服务方面领先于同行，均形成双寡头市场，公司在两个细分产品市场均排在行业第二，市场份额约占25%，竞争格局稳定使得公司有望获取超额收益。公司近年保持高速增长，在全球装备制造业向中国转移、工业重化、进口替代和出口高增长的背景下，公司业绩有望继续保持增长。公司通过收购国际同行开始执行国际化战略，体现了公司的竞争力和长期战略决心。预计公司08/09/10年的每股收益分别为1.33/1.44/1.76元/股。经过大幅下跌后的动态市盈率分别为10/8/6.5倍，具备估值优势，建议投资者中长线关注。



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