主题：海信电器:VIDAA销售稳步推进

事件:
周厚健透露,截至7月1日,VIDAA实际在终端售出2.4万台,是海信历史上单一一款产品上市后(同样的期限内)卖出量最多的。
链接:http://news.cheaa.com/2013/0704/372908.shtm
投资要点
新品稳步推进。VIDAA新品上市1个多月以来,终端销量达2.4万台,是海信历史上单款产品上市同样时间内销量最高的。VIDAA较以往的智能电视产品,在产品细节和用户体验上做了较大的改进,公司新品正稳步推进。
市场前期对超级电视反应过度。此前公司股价受到超级电视发布,持续调整。
我们认为超级电视等新进入者对于黑电行业短期挑战在于价格,长期挑战在于盈利模式。从短期影响来看,目前超级电视加上配件售价在8068元,与传统彩电企业相比吸引力有所减弱,对行业价格体系的影响也低于此前预期。从长期影响来看,我们认为智能电视行业未来会存在新模式(内容商主导,类似超级电视)和现有制造企业搭载内容商并存发展的情况,并且竞争的主要要素为用户体验和品牌力,我们认为公司在该领域具有竞争优势,能够在未来的智能电视领域获取自己的阵地。
5月黑电行业持续旺销,中期业绩确定性较强。5月黑电行业延续年初以来的高增长态势,总销量同比增长15%,其中内销增长65%。1-5月行业累计总销量增长14%,内销量增长48%,为上半年行业销售奠定胜局。公司作为黑电龙头企业,上半年行业旺销下中期业绩确定性较强。
财务与估值
我们预计公司2013-2015年每股收益分别为1.50、1.66、1.80元,由于可比公司相对估值水平变化,相应调整公司估值水平至13年10倍PE估值,对应目标价15.00元,维持公司增持评级。
风险提示
政策退出后行业需求下滑高于预期风险;行业价格竞争风险正文已结束，您可以按alt+4进行评论


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