主题：联通﹕电信业重组快将启动

　　针对备受关注的电信业重组方案，中国联通董事长常小兵表示，有关部门正在积极推进电信业重组，相关事宜已在两会前进入国务院工作会议的讨论范畴，但重组具体时间表尚未敲定。他相信，电信业重组不用等很久就能启动；而在重组方案出台后，所有的运营商都将会按照资本市场的游戏规则来操作。

　　受重组消息刺激，中资电讯股昨日逆市造好，尤其联通(762)股价大幅攀升，曾一度高见17.4港元高位，涨幅近10%，最后收报17港元，升7.46%；而网通及中国电信亦见扬升，分别上升6.18%及2.52%，收报24.05及5.7港元；至于中移动则先跌后回升，最后收报114.4港元，升0.53%。

　　股价一度上升一成

　　常小兵接受《中国证券报》访问时表示，电信重组不能简单认为可以一次性解决所有问题，因为任何一种改革，都是各利益方和管理层力图解决当期所面临的主要矛盾，如果这个目的达到了，重组的阶段性目标就实现了；但旧的矛盾解决了，新的矛盾又会不断出现。不过，重组已是趋势，有利于行业发展，并可以让消费者从中得到更大的实惠。

　　对于重组会否形成新柯断，常小兵认为，如果从市场准入方面来看，确实存在内地电信市场只有几家运营商的局面，但从任何一个电信服务领域来看，用户都有多种选择，内地任何一家电信运营商都无法拴住用户的手脚。他续称，3G服务市场已经形成，希望3G牌照发放愈快愈好，通过开发新的产品去撬动和发展非语音市场，会给电信运营商带来巨大商机，也给社会发展提供新方向。

　　另一方面，中国网通董事长张春江昨日出席「两会」时指出，电讯业改革的不同方案都已提出，市场又经常传闻已经定案，但是网通仍未收到最后方案。他期望，电讯业改革最终朝向「全牌照」的方向进发。

　　高盛证券则发表研究报告称，现时有关重组计划仅剩下涉及中资上市电讯公司间的重组，相信上市公司与其顾问及国资委正落实涉及上市公司间的交易架构，最快会在今年第二季至第三季公布，而有关的高层人事变动可能会更早公布，整个交易可望于年底前完成。

　　网通称未收最后方案

　　根据报道，联通的CDMA网将售予中电信，而联通GSM网则并入网通。高盛认为，在联通向中电信出售CDMA网的交易上，中电信将面对较大不明朗因素，因估计交易毋须中电信小股东投票，令联通于交易条款及定价上处较有利位置；除非中电信母公司让上市公司大幅削减CDMA租赁费，否则交易对中电信的增值或创造价值作用有限。

　　高盛又预计，联通会以股份加现金的代价向网通购入资产，双方的小股东均会投赞成票，因为网通方面能受惠于收购溢价，而联通方面则料每股盈利有双位数的增加，重组后对监管及营运亦有利。至于评级方面，高盛维持首选网通及联通的看法，因最能受惠于行业重组；而中移动具防守性且价格合理，但欠缺催化剂；中电信所面对的风险最高，相信重组后仍会维持低增长，遂予以「中性」评级。


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