主题：中信证券：海信电器 游戏平台价值激发市场热情

2013-07-24 13:33 来源：证券时报
中信证券 近日发布海信电器 的研究报告称，海信电器23日股价大幅上涨8.1%，股价上涨主要受海信本周参展Chinajoy及近日发布的《海信智能电视游戏数据报告》催化。海信本周将作为首家家电企业参展年度游戏界盛会Chinajoy，彰显其对于智能电视游戏的重视程度和投入效果。近日公司配套发布了海信智能电视的游戏运营数据，其目前拥有游戏应用共1，023款，激活率91%，2013年上半年总运行次数超1800万次，运行时长近250万小时。在互联网营销的配合下，海信电视的游戏平台价值正被资本市场重新认识。电视游戏市场潜力大，开放平台模式挑战传统主机模式。电视视听体验及震撼度优于PC、手机等，用户对电视游戏的付费意愿高于网游或手游。Newzoo统计2012年全球游戏市场规模663亿美元，其中电视游戏占比38%，为最大细分市场。电视游戏市场现为三大主机厂索尼、微软和任天堂的封闭体系主导，用户以发烧友玩家为主。借鉴此前iPhone及Android游戏对掌机的渗透，未来基于Android的电视游戏凭借其开放、低价有望开始渗透，形成大众玩家、低价游戏的新行业格局，游戏因此有望成为智能电视平台的重要服务乏一。彩电企业坐拥游戏入口，搭台唱戏探索机遇。彩电企业坐拥智能电视产业链稀缺的入口价值，能够快速覆盖有效用户。我们预计2013年海信国内电视销量约1，000万台，按30%的智能电视渗透率和80%激活率计算，预计其2013年可新增覆盖240万激活用户，2014年末激活用户总数上看至700~800万。彩电企业进军电视游戏以搭建平台起步，如海信游戏平台已引入Gameloft、云狐等游戏制作商，未来不排除自行或合作开发独家优质游戏，形成差异化卖点。海信软硬件两手都要硬，契合融合竞争新环境。智能电视平台服务蛋糕诱人，进入者众多，软硬件皆突出者最终胜出概率大。海信作为传统硬件设备商，大力投入研发操作系统、积极布局电视游戏领域，凸显其已将夯实产品软件体验、寻求新盈利模式摆在重要战略位置。海信学习利用互联网营销手段，引发资本市场和消费者对其电视游戏平台的关注，有助其形成市场营销的正向循环。海信的电视游戏平台价值正重新被市场认识，或带来主题性投资机会，三季度液晶电视行业及公司运行虽有压力，但其前期股价下跌已释放风险，维持公司2013-2015年EPS预测1.42/1.61/1.74元，现价对应2013年PE估值仅8x，维持“增持”评级。

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