主题：农产品 主营业务稳健 买入


　　主营业务稳健发展，业绩增长符合预期。2008年上半年，公司累计实现营业收入65,239.77万元，比上年同期下降2.56%；实现营业利润8,536.75万元，比上年同期增长54.56%；实现净利润11,710.63万元，比上年同期增长100.29%，其中归属于母公司所有者净利润7,298.77万元，同比增长88.78%。实现每股收益0.189元，净资产收益率2.57%。主营业务发展符合预期。

　　业绩增长主因是批发市场业务稳步、快速发展。2008年上半年，批发市场业务实现营业收入3.01亿元，同比增加35%。对营业收入的贡献份额为48%，比2007年6月30日的37%上升了11个百分点。批发市场业务增幅大的主要是山东寿光蔬菜批发市场、长沙马王堆农产品公司、云南鲲鹏电子商务批发市场、惠州农产品物流配送中心、合肥周谷堆农产品批发市场、成都农产品中心批发市场。

　　未来发展值得期待。各地批发市场运转良好，有望继续成为未来的盈利支撑；民润公司外方股东单方增资1亿元项目已于今年6月12日获得商务部批准，公司在民润公司中的股权将下降至15.21%，民润公司经营亏损对公司的影响将进一步缩小；良好的财务状况为未来发展打下了坚实基础。

　　存在风险：

　　上级管理部门审批出让深深宝A股权转让事宜，在能否获批和批准时间两个方面都存在一定的不确定性，因而投资收益存在一定的风险。

　　农产品价格增长速度减缓，有可能降低公司营业收入的增速。

　　综合评价及评级：

　　国家统计局今日公布数据，7月份PPI达到10%。“抵御通胀”仍然是投资的关键词。作为农产品批发市场，该公司盈利模式具有享受通胀的特性，因而可享受高于沪深300成分股平均市盈率的估值，这里给出合理市盈率25-32倍。合理估值区间为22.38——28.64元。投资评级为“买入”。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。