主题：丽珠集团：医药主业稳步增长 估值偏低 买入


　　丽珠集团半年报主要数据：2008年上半年公司实现营业收入11.09亿元，同比增长36.06％；实现净利润6110万元，同比下降73.71%；每股收益0.20元，每股经营性现金流0.39元，净资产收益率3.38％。公司全面落实营销改革各项举措，使得重点产品销售收入较快增长。三项费用增速为27.53%。公允价值变动加上投资收益为-9929万元，同比减少24599万元。

　　药品收入增速明显加快。上半年收入增速达到36.06％，高于年初的预期。毛利率与去年同期基本持平。消化道产品增加3662万元，同比增长38.13%，促性激素产品增加2459万元，同比增长57.18%；抗微生物产品增加1056万元，同比增长9.34%；中药产品增加7241万元，同比增长10.60%；试剂产品增加1893万元，同比增长38.19%；原料药增加12136万元，同比增长44.82%。血液及造血系统产品减少了1145万元，同比下降59.37%。公司主要收入来自于制剂产品，制剂产品的快速增长帮助公司实现收入快速增长。分行业营业收入营业成本
　投资建议：投资损失直接导致公司业绩下滑，如果剔除投资损失，公司主营贡献EPS0.46元，符合我们的预期，我们预测2008年全年每股收益为0.65元，2009年每股收益为1.05元，目前公司估值低于药业行业的平均水平，维持公司股票“买入”的投资评级。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。