主题：峨眉山A收益大降 申万仍维持增持评级

8月12日讯 峨眉山A(000888.SZ ）今日公布的2008年中期报告显示，地震等因素导致净利同比下降252.5％，符合预期，申银万国表示，2009年该股业绩将有望大幅提升，维持增持评级。

　　2008年上半年，峨眉山A实现营业收入1.69亿元，同比下降8.9％；净利润-1853万元，同比下降252.5％，每股收益（EPS）为-0.08元。申银万国旅游行业分析师陈海明表示，这一业绩符合预期。此前陈海明预测峨眉山A每股收益为-0.08元。

　　中报显示，毛利大幅下降、管理费用、财务费用大幅增长等是净利润巨幅下降的主因。2008年上半年峨眉山A净利润同比下降252.7％，而2007年同期增速为18.9％。原因主要在于：受地震因素影响，营业收入有所下降，进而导致毛利下降明显；上半年公司增加了工资及五险一金，并受贷款规模增加和基准利率上调等因素影响，公司上半年的管理费用、财务费用快速增长。

　　地震造成上半年游客下降明显，进而导致营业收入有所下降。2008年上半年，峨眉山风景区旅游人数49.4万，比上年同期减少23万人次，下降32.1％。游客量的下降是导致营业收入同比下降的最主要原因。从具体业务来看，游山门票、客运索道业务等的营业收入、毛利、毛利率下降明显，而酒店食宿业务的营业收入较同期有所上升，毛利、毛利率也有明显上升。

　　陈海明认为，下半年景区游客将有较明显恢复，加上门票提价因素影响，下半年业绩有望较明显改善。预计2008年下半年净利润将达到4087万元，同比增长19.5％。

　　“我们预计峨眉山旅游业的恢复期有望快于市场预期。公司下半年将继续加大营销力度，”陈海明表示，从2008年4月10日开始峨眉山的进山门票价格已由120元提高到了150元，且门票提价对业绩的提升十分明显。

　　陈海明提醒，投资者应关注资产收购、资产重组等行为。“尽管我们无法准确判断出上述行为具体时间和内容等，但我们还是想特别提醒投资者密切关注未来可能将发生的所谓跨地域、跨行业的重大投资经营活动。”

　　申银万国下调2008年峨眉山A每股收益EPS至0.10元，但维持2009-2010年0.31、0.39元的盈利预测。

　　陈海明表示，目前峨眉山A股价为6.79元，对应的2008-2010年动态PE分别为68倍、22倍、17倍，从长期看，目前估值仍具有一定吸引力。

　　“考虑到公司具有良好的成长性，未来仍存在索道提价、股权激励、重大投资活动等催化剂，我们维持‘增持’的投资评级。”


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。