主题：国泰君安：兖州煤业目标价7港元

事件描述：兖州煤业(600188,股吧)（“公司”）公布子公司兖煤澳洲的13年2季度运营数据。权益口径下，2季度商品煤产量及商品煤销量则同比增长17.0%及27.1%至405万吨以及439万吨。与13年1季度相比，2季度的权益商品煤产量和商品煤销量分别环比增长15.4%及36.1%。13年上半年，权益商品煤产销量分别同比增长11.2%及7.3%至755万吨及762万吨。
观点评论：上半年兖煤澳洲产销量基本符合预期，分别占我们全年预测的47.4%以及47.8%。冶金煤销售占比从1季度的42.7%下降至至2季度的36.9%，反映出2季度亚太区钢铁行业的疲弱。展望13年3季度，兖煤澳洲预计由于尚未有迹象显示整体煤炭行业将会减产，因此对动力煤和冶金煤的前景依然看淡。

投资建议：公司最新收市价为5.65港元，相当于我们目前预测下的13.4倍/16.0倍/12.4倍的13/14/15财年核心市盈率，我们对公司的评级为“中性”，目标价为7.00港元


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