主题：深发展A：非理性下跌带来良好投资机遇

市场传闻导致深发展股价大挫：3月4日，在市场传闻的打击下，深发展A的股价出现重大下跌。盘中一度跌停，收盘时报收于29.75元，跌幅为9.85%。 　　 　　 　　

　　市场相关传言有二。一是该行有高管涉案，可能造成银行资金流失和损失；二是宝钢增发事项有变，因此该行可能在近期进行增发。 　　 　　 　　

　　此次股价下跌具有非理性特征：我们认为，即使两项传言都具有高可信度，亦不应构成股价下跌的诱因。 　　 　　 　　

　　就第一项传言来说，根据深发展收市后的澄清公告，该行确实发生某分行员工盗用资金的案件，预计损失金额将不超过3000万元，仅相当于2007年税前利润的0.76%。我们认为此次案件应属于个案，而不反映深发展内控机制上存在重大风险。 　　 　　 　　

　　就第二项而言来说，该行已经通过股改配送的第一期认股权证的行权补充了39.26亿元的资本金，并且已通过决议发行80亿元的次级债券以补充次级资本，我们预计第二期认股权证在2008年6月底之前的行权还将注入19.63亿元。即使宝钢入股失败，2008年末的资本充足率和核心资本充足率仍预计可达到11.44%和6.89%，可满足该行经营的需要。深发展表示目前“无其他资本募集计划”是可信的。 　　 　　 　　

　　深发展股价已较明显低估：目前该行的P/E已经低于银行板块的平均水平。而不论与板块平均相比，还是与规模相近的几家上市银行相比，P/PPOP、P/B、P/S都已经明显偏低。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。