主题：大盘最困难的时刻即将过去

[FACE]ico2.gif[/FACE]　今天大家关注的CPI数据公布了，玉名和大家一起来看看数据的分析。7月份，居民消费价格总水平CPI同比上涨6.3%，PPI同比上涨10%，涨幅连续12个月扩大。PPI之所以继续增涨而CPI回落，是因为在物价上涨周期中，PPI和CPI的峰值出现的时刻不同，CPI峰值在很多时候较PPI早几个月。而且目前PPI向CPI的传导并不顺畅。举一个例子，比如说煤炭、成品油、电力，它们传导给农业生产资料进而到农产品然后才是CPI，而由于我国下游产品市场总体供大于求，且中间产品实行价格管制，这就导致PPI向CPI的传导在很大程度上被弱化，PPI上涨对CPI的影响更多是在心理层面。还有一点就是PPI和CPI两指标的侧重点不同。CPI中食品和服务业占比很大，PPI则涵盖各种工业制造业产品，两指标的构成因素区别明显。按权重及价格波动性来看，石油价格变动对PPI影响更为显著，而CPI受食品价格影响更为突出。一般来说，CPI是衡量国家物价水平的最重要指标，调控力度也最为明显。展望来看，CPI在三季度有可能进一步回落，但回落空间较为有限。到四季度，如果国际油价不发生大幅反弹，PPI由于基数原因可能见顶，从而拉近与CPI的距离。

　　很多人目前还在探究，究竟是为什么造成的股市最近的暴跌，我也就聊聊玉名我的看法，上周五的文章我也分析过，我认为是一部分资金有计划地做空偷袭行为，可以理解为热钱的一种撤离，在大家都认为平稳时，资金集中地进行了套现地大幅打压，而且不计成本和后果，着实让人感觉到一种恐慌。其实，我们可以从B股市场窥其一斑。股价本来就很低的B股连续两天暴跌，已经难以用“理性”这个词来回答，虽然说A股的下跌对其有直接影响，但B股的跌幅却远远要大于A股，连续两个交易日的跌幅已经超过16%，毫无疑问B股的暴跌另有原因，由于外资参与B股市场的程度最深，所以正是其大举出货导致连续跌停的走势。同A股有一个很大区别，B股是以外币认购和买卖的，主要是美元。随着国际汇率的变化，特别是人民币对美元汇率最近发生连续贬值，美元开始升值，加上次贷危机警报尚未解除，很多资金需要撤回救“主”。因此聚集在B股的外资有非常迫切的撤退要求，可能会卖出股票，兑现现金，另外，成交量急剧放大也是一个很好的说明。看来热钱确实有撤出的迹象，短期看也许这是一种冲击，但长期看未必这不是一件好事。

　　在没有利空的情势下，股指仍然埋头苦跌，而且不分个股地暴跌，这已经表明了恐慌的程度。将来股指在何处企稳，较难准确地判断具体的点位，但至少目前的探底行情可能还会延续一段时间，也许未必会每个交易日都大跌，随着时间的推移，应该是以下跌抵抗和小幅反弹为主要的基调，逐步探底和筑底的过程，投资者对这样的过程似乎还要多一份耐心，毕竟大盘有这样一个较大的创伤后，在没有良药治疗的话，是需要时间去为其愈合的。总之最困难的时刻即将过去，让我们静静地期待。



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