主题：十机构：大盘或再次考验1849点 逆势抄底不可取

金证顾问：8月震荡筑底结构延续 适宜“轻指数重个股”

7月份市场走出了一个小小的反抽行情。从月K线上看，6月份振幅逾463点，跌幅达321点，短短一个月的时间形成4百多点的调整幅度，让股指在7月迎来了超跌反弹的反抽机会，但毕竟是深跌过后的反抽行情而已，所以红7月红的并不是太鲜艳。同时，6月份的巨阴线跌穿了所有均线，目前面对上方众多均线系统的压制，红7月则是市场处于一种跌破均线系统后的反抽确认行情，也意味着后市市场延续弱势震荡下行，延续整体下行的调整趋势依旧是未来8月份主基调。我们认为大盘在8月份市场向下探底，最有可能与前期低点1849点遥相呼应，构筑小双底的结构形态，从日K线图上看在一个相对的底部类似构筑一个箱体震荡的可能性大。所以，从市场趋势角度来说，8月份的投资机会应该不会太多，操作上应当以防御为主，做好仓位控制，跟随热点快进快出。

从今年上半年的行情来看，创业板与大盘形成了强烈的一个“剪刀叉”可以得知。创业板的走牛代表着“新兴科技”概念股的雄起。显然，作为资金推动型的市场而言，资金流向了“新兴科技”股身上应该毋庸置疑。正好随着基金二季报的披露的相关数据显示，在存量资金的博弈中，各大基金集中“火力”布局新兴产业。说明基金公司正在不断加大对具有高成长性个股的配置力度。近期各大基金公司纷纷披露二季报相关数据，基金经理们的投资策略与看好的相关板块也随之曝光。总体上不难发现，各大基金经理在二季度不断抛售金融、地产、资源等大盘蓝筹，加大了对新兴产业的布局，提升了对“新兴科技”相关概念的配置比例，透露出后市主力资金将紧抓“新兴科技”这一投资主线意图。智能穿戴、4G、互联网金融、云计算、智慧城市等依旧有望在8月份成为资金积极追逐的对象。

政策面依旧相对冷淡。面对中国经济增速逐步放缓的整体趋势来看，市场一直在期待管理层能够对市场释放相应的刺激政策。然而，令人遗憾的是市场的刺激政策迟迟未出，同时，财政部长楼继伟年中7月之际在美国华盛顿表示，从政策取向上来看，今年中国不会出台大规模的财政刺激政策，会在保持财政赤字总规模不变的前提下，着眼促进经济增长和就业，做一些政策微调。对小微企业给予免税政策，加大其扶持力度。同时，国务院总理李克强在广西曾表示，使经济运行处于合理区间，经济增长率、就业水平等不滑出“下限”，物价涨幅等不超出“上限”。这样一来，应该是管理层开始容忍我国今年经济增速放缓的实际情况，且年初定调GDP增长保持在7.5%的目标存在被调低的可能性。而作为推动股市上涨的源动力，经济增速的放缓趋势将持续影响股市。管理层不实行大规模的财政刺激政策，意味着市场当中的传统行业存在较大的风险，大盘蓝筹继续难有起色。而“新兴产业”备受政策关照，发展进入黄金时期，促进我国的经济转型将会功不可没，市场资金将继续对战略性新兴产业构成积极关注。因此，政策取向或将刺激8月份市场继续维持股指形成两极分化的格局。

同时，资金面并没有得到有效改观。六七月份市场备受IPO即将开砸传闻的干扰，市场向来担忧IPO来袭资金面紧张会雪上加霜，导致震荡下行趋势进一步恶化，调整屡创新低。面对IPO来说，尽管证监会在7月底表示仍然没有时间表，但这种表态显得很微弱，更多的是以一种护盘心态。实际上，IPO迟早将会开砸，且更大的可能性是从创业板开始。然而，IPO仅仅是心理层面的影响，并没有发生实质性的圈钱。反而再融资成为市场资金偏紧实实在在地原因——在招商银行推出285亿元的配股方案后，圈钱大户京东方A再度抛出460亿元的定向增发意向。这不仅让A股市场连续抬不起头，也令股民很受伤。今年以来，包括已经实施和正在实施的再融资金额接近2万亿元，为过去10年IPO融资总和。我们认为，尽管IPO上半年处于暂停状态，但A股再融资却“猛如虎”，而且相比于IPO，上市公司再融资对市场资金面的冲击更为明显。而从行业看，2008年和2011年，A股市场出现过两次银行股再融资潮，对大盘造成较大创伤。其中，2011年银行股再融资额度约4270亿元，中行、兴业、浦发等银行纷纷在承诺短期不融资后“食言”，相继推出再融资计划，这也导致沪指从3067.46点高位连续下挫跌至最低的2134.02点。因此，现在市场担心的是银行未来会不会再次出现融资潮。所以，双重圈钱的压制下，市场的新鲜血液又供应不足，成为后市持续疲软的关键。

7月底，审计署将详查地方放债务“黑洞”遍布市场，本次审计署掀起针对地方政府债务的审计风暴是本届政府的政治举措，未来一定会有问题暴露出来。所以市场对于短期行情应该持相对谨慎的心态，或将导致市场的弱势进一步恶化。而从中期来看，经过问题暴露之后，一定会整改，市场的担忧也会逐步解除，这对于中期市场有益无害。历史上，伯南克亦是结束了格林斯潘时代的泡沫之后，让美国股市迎来了五年的牛市。本届政府有无可能造就伯南克样的政绩，就看两位领导人接下来八年的革新了。

当然，外围市场的联动效应也不可忽视。最近3年美股的走势远远比A股要强势，但是美股的上涨动力来自于美国持续实行的货币宽松政策，对于QE3能否延续，前期伯南克已经表示过如果美国经济确实有所缓和，那么刺激计划存在变数。如果伯南克对QE3实行减弱趋势，美股的强势也会变得震荡，即将到来的议息会议能够找到更多的答案。但不管怎样样，A股市场习惯了跟跌不跟涨，所以，外围市场一旦震荡则A股容易继续调整，而美股要是继续上行，对于A股的连带效应也并不突出。所以，弱势行情容易形成弱者趋弱的走势格局。

结合以上分析，我们认为8月份市场应该是一个以震荡调整为主的运行格局，运行在1850-2050点区间是大概率事件。也就意味着市场整体上的投资机会并不太多。主要集中的投资热点应该继续围绕“新兴科技”概念为主，需要特别关注智能穿戴、4G、互联网、智慧城市等题材概念强者恒强的投资机会，一旦调整到位，便可在其中的个股当中实行游击战术，“轻指数，重个股”投资策略，高抛低吸，快进快出，及时调仓换股，取得资金调度的主动权，获取投资收益的最大化。


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东吴证券：基本面不乐观 跌破1849点指日可待

目前来看，近期MA156和MA321出现了死叉，在三天之后果真出现了反弹，我们认为这是多方的诱多，大盘在反弹结束后将出现一波凶狠的杀跌，跌破1849点指日可待。

大盘近期在2000点一带横盘震荡整理，对于目前的行情，投资者最为关注的是大盘中期趋势何去何从？接下来我们从基本面和技术面两大角度分析一下A股。

A股基本面不容乐观

第一，在目前A股市场资金面已经十分紧张的情况下，新股IPO重新启动日子的临近会沉重的打击A股投资者的信心，使得资金面紧张的格局变得雪上加霜。第二，前不久消息面显示我国管理层政策着力点在于用好增量与盘活增量，由此也意味着政策的重心将会侧重于控制总量与结构性宽松层面，结合年内货币供应目标，下半年总量资金端收紧是大概率事件，这也将严重阻碍A股多方前进的脚步。第三，国债期货有望于近期推出，笔者认为将会分流A股市场上的资金。因为国债期货规模远大于股指期货，所以国债期货对于A股活跃资金有着十分强大的吸引力，因此A股场内资金流出概率较大。

技术面显示1849点恐将跌破

首先我们先简要的介绍一下4根独特的趋势线，分别是MA13，26，156，321。这四根趋势线中，MA13和MA26叫做短期趋势线，MA156叫多空趋势线，MA321叫牛熊分界线。笔者发现，当13、26日线或321日线与156线发生死叉后，总会有一段奇怪的反弹行情。这一反弹通常会发生死叉的三到八个交易日之后，回涨幅度大盘一般有3-8%左右，个股一般有5%-20%。这是下跌中难得的一块“肥肉”。但这种反弹只是空头回补，是主力在为出逃诱多。反弹结束之后会有一段更为猛烈的杀跌。目前来看，近期MA156和MA321出现了死叉，在三天之后果真出现了反弹，我们认为这是多方的诱多，大盘在反弹结束后将出现一波凶狠的杀跌，跌破1849点指日可待。

其次从筑底形态上看，6月25日的这根K线叫单针单底K线，出现了当日V形反转的走势。而我们根据做底形态按不可靠到可靠上去排，分别是V形反转，W底，头肩底，圆弧底，所以单针见底的形态是不牢固的。另外我们可以从大盘历史的见底走势上看到，从来没有以单日V形反转见底的，因此1849很难成为历史大底。

第三从成交量上看。大盘上攻必须建立在成交量出现有效放大。成交量代表资金，资金决定趋势，趋势决定涨跌，涨跌决定投资者的命运。任何股票或指数的上涨必须建立在成交量出现有效放大的基础上，即使有股票出现缩量上攻的形态，那也一定是在此之前，成交量出现了连续性放量，形成堆量的形态。没有任何股票或大盘一直缩量，而价格出现上涨的。而现在的大盘，成交量迟迟没有放出，所以现在谈牛市还为时尚早。

综上所述，我们认为A股短线上难下易。操作上，我们建议稳健型投资者仍需观望，激进型的投资者在控制仓位的前提下，逢低适当关注环保概念股。

中原证券：1950点以及1900点将再次遭遇考验

影响市场的重大信息

1、审计署：政府性债务审计将全面开展。

2、证监会力挺蓝筹主场上证所，激活蓝筹就是激活股市。

3、巴克莱：中国经济增速未来三年内有降至3%的风险。

4、中欧光伏大战摩擦变互让，欧九成光伏市场给中国。

5、新华社：再融资猛于虎，A股如何摆脱圈钱骂名。

A股市场走势综述

周一A股市场破位下行、大幅下挫，国务院要求对政府性债务进行审计，引发市场对地方债务风险的担忧。系统性风险导致两市再现普跌格局，上证综指再度跌破2000点整数关口，两市股指呈现破位下行的运行特征。上证指数收市报1976.31点，跌1.72%；深证成指收市报7668.54点，跌2.23%。中小板指下跌1.85%，创业板指下跌1.84%。深沪两市全日共成交1592 亿元，较上一交易日有所减少。

从盘中热点来看，两市超过八成个股下跌，几乎所有行业均告下跌，两市仅有通讯行业小幅上扬，其中电子元件、材料、旅游酒店以及家电等行业跌幅较小；水泥建材、券商信托、公用事业、航天航空以及汽车等行业跌幅居前。旅游酒店、木业家具两个行业资金净流入；机械、房地产、券商信托、电子信息以及公用事业等行业资金净流出居前。

后市研判

国家审计署网站周日发布消息显示，根据国务院要求，审计署将组织全国审计机关对政府性债务进行审计。上述消息是引发周一A股全面暴跌的主要原因。由于此前市场对于各级政府债务的担忧始终挥之不去，上述消息出台之后，投资者担忧引发更大规模的债务危机，A股市场周一恐慌情绪蔓延，两市再现系统性下跌的格局，水泥建材、券商信托以及房地产等周期行业更是首当其冲，再次成为市场做空的主要工具。与此同时，随着月底的临近，资金面再次呈现紧张状况，周一上海银行间同业拆放利率(Shibor)中，短期品种连续第八个交易日走高，且幅度继续显著扩大，资金面进一步趋紧。隔夜利率上涨15.3个基点，报3.703%；7天利率上涨70.6个基点，报5.057%；14天利率上涨88个基点，报5.5%；1个月期利率上涨26.6个基点，报5.988%。由于近期市场利空消息不断，政府性债务审计、资金面持续紧张以及市场扩容压力加大等利空因素连绵不断，而投资者所期待的利好消息则是鲜有出现。在市场本身就是出于弱势整理的同时，却连续不断的遭遇利空消息的打击，后市大盘恐难乐观。近期市场尝试性的切换炒作热点，始终未能成功。预计上证综指后市继续下探寻求支撑的可能性较大，1950点以及1900点将再次遭遇考验。在没有实质性的利好政策出台之前，建议投资者多看少动，规避风险，对于前期涨幅较大、缺乏业绩支撑的部分品种建议逐步减磅，控制风险。另外，对于中报业绩低于预期的个股需要防范风险。

广发证券：大盘或有反抽 调整态势仍将延续

短期：或有抵抗下跌

中期：调整

周一两市大盘整体呈现大幅下跌之势。早盘受利空影响，两市大盘均出现跳空低开，随后便展开下跌，虽然一度盘中有所抵抗，无奈买盘较弱，难以抵住抛盘的压力，大盘再度回落。盘中石墨烯保持红盘，网游、影视动漫以及电子支付等板块略强，其他板块悉数尽墨。其中跌幅居前的主要有水泥、供水供气、地产以及金融板块。总体观察，市场空头气氛极浓，多头抵抗纤弱。最终，大盘收出跳空中阴。

后市展望：

周末消息面，虽然有IPO重启仍无新进展的消息，但却横空冒出“根据国务院要求，审计署将组织全国审计机关对政府性债务进行审计”的利空。其对信用债市场的不利是明确的，对股市肯定也不会是好事。地方政府多年来大干快上各类项目，简单依靠政府信用托底，并未根据财税实力厘清担保关系，一旦审计署强力查帐，资金黑洞暴露无疑，弄不好又要成为今年引爆风险的黑天鹅。当然，面对审计风暴，单体企业或自然人投资者警惕风险是必须的。但应该知道中国的地方政府不同于底特律政府，中央政府的财力与奥巴马政府更不可同日而语。中国政府是世界上掌控经济资源最为庞大的，即使个别地方政府出现负债率过高，中央政府也不可能允许其破产。中国不存在地方政府财务破产的制度基础。都是一个大东家破什么产？摸清家底、警示风险，意在防止地方经济过度膨胀大跃进。但无论如何，面对此次地方债务审计，我们不得不防的是股债双杀。

从日随机指标观察，KJD弱势下行，尚未触底。但分时随机指标则已经触底，暗示大盘周二即使出现调整，最少盘中会有反抽。不过，在谨慎气氛浓郁的市场，机会和风险并不对等。若市场反抽不果，则按照大盘形态观察，继续下跌也就难以避免。从先行指标ASI观察，已经率先低于1970点，暗示大盘1970点被击破的概率大增。总之，大盘或有抵抗下跌，但整体调整态势仍将延续。

投资建议：控制仓位，观望。

博众投资：银行板块的弱势还会继续下去吗

对于投资者来说，很多时候是无奈的，且很多是被胁迫的，毕竟我们把自己的积蓄投入到市场中来，但我们却无法控制这笔钱，只能跟随股价的涨跌来决定自己的输赢。当然会有人来反驳，只有控制好自己钱的人，才能赚到钱，这种就是高手了，但大多数投资者都是一种被动投资的，当然离开这个时候就主动了。只要我们在这个市场中，大多数的时候，我们对于股价是无能为力的。在上周末很多投资者是在期盼着管理层出台利好的，但什么也没有，消息面依旧平静，IPO没有来，降准没有来，而根据管理层对地方债的审计来看，管理层仍不遗余力的在搞着转型升级。

对于地方债的问题，国内的机构提的少，国外的机构提的多，当然我们会从一个阴谋论的角度来看他们的提法是否妥当。但只要我们用了阴谋论的角度，我们就用了我们传统的思维模式来看待国外机构的态度。但如果说，他们只是在提醒我国经济中可能存在的问题，那我们可以通过发现问题，进而找到解决问题的方式。其实国内的机构反而更加知道地方债的规模到底有多大，危害性有多大，所以他们不愿意去买权重的银行股了，担心今年到期的大量地方债出现违约的事件，而受伤的就是银行。

这个时候中央审计地方债，其实就一个问题，要摸清楚问题是否在控制的范围内，是否能够及时的解决，也可以看出中央的决心所在。正如一位同事讲的，台湾也出现过这样的情况，买入银行股从100万，跌倒不剩下8万块钱，而买入台积电却赚了800倍，存在一个银行银行股估值理论改变的过程。这个问题在博众研究员此前也文章中提及，现在是估值成长的阶段，不能用过去传统的估值方式来评价目前的市场。如果审计地方债，影子银行的问题也会被提及，对于银行股来说也是个影响，而管理层却有意戳破这个窟窿，把握这个度，那对于板块就比较明显了。

其实地方债问题，肯定有问题，没问题反而却是不正常的，但是我们知道今年房地产市场相当火爆，很多地方政府的卖地收入很高，而下半年这种热情也将会持续下去，也就是说，他们有钱把之前的债还上。其实这个时候查，管理层也就是希望地方政府能够脚踏实地的做好转型，在基建投资上要慎重，并不是一味的让地方政府不作为。从这个层面上来讲，转型升级才是中国央重中之重，虽然这个提了很多年，目前来看是真的。所以，说大盘会差到那里去，我不知道，但如果说中国股市没有牛股，这点到是不赞同的。

重庆东金：大盘重新探底可能大增

大盘综述：周一两市跳空下行，收盘大跌，沪指四连阴，重新考验前期低点的可能大增。两市跳空低开，沪指直接在2000点下方开盘，开盘后快速走低，随后短暂企稳，但反弹无力，重新震荡向下，午后跌势趋缓，终以全日次低位报收。沪指收盘报1976.31点，跌1.72%；深成指收盘报7668.54点，跌2.23%；中小板综指跌1.85%；创业板指数跌1.84%；沪深300指数跌2.16%，股指期货主力合约IF1308合约跌1.45%。两市成交变化不大，沪市成交金额658.7亿元，深市成交金额933.8亿元。

热点追踪：周一A股市场不到二成个股上涨，非ST个股涨停14只，中京电子、鑫富药业、紫光股份、中国软件、证通电子等连续涨停，拓日新能、中化国际、力合股份、四环药业等涨停。行业板块全跌，水泥、环保、金融、汽车等板块跌幅居前。大市值股近乎全跌，中国联通涨4.22%。中小板和创业板跟随大盘，湘鄂情、凯利泰、康耐特等涨停。

技术分析：周一两市大跌，沪指和深成指都留下一个小的跳空缺口，预示大盘将要走弱，重新探底的可能大增。技术指标看，MACD指标显示跌势将展开；KDJ指标向下，卖盘力量释放；布林线三条轨道走平，股指开始考验下轨支撑。盘中个股普跌，热点无法持久，成交萎缩，市场仍然缺乏资金关注。股指期货持仓增加，收盘前反弹，多头可能准备反攻。

操作策略：综合上面的分析，我们认为大盘跳空下行，沪指四连阴，重新探底的迹象明显。总体而言，周末消息面偏于利空，审计署将开展全国政府性债务大审计，令场内资金恐慌，明显有资金出逃。如果后市没有利好，则大盘还将继续向下，不过沪指1900点仍将是强劲支撑。

广州万隆：6年前暴跌魔咒重演 大跌或倒逼管理层出手

07年530暴跌魔咒6年后再次重演，今年5月30日开始A股市场进入急速下行轨道。在经历了6月暴跌第一浪后，7月底本轮回调行情的第三浪下跌浪，或在今日沪指跳空低开带动下就此拉开序幕，午后股指也正是沿着这一C浪走着下跌走势。

盘面上，市场做多热点涣散，小盘题材股炒作迅速降温，而权重板块则延续了低迷的表现。银行、地产两大权重板块则成为了空砸盘的主要动能。几个盘面热点如柔性、光伏、3D打印、石墨烯、消防等都是轻量级的，而几个杀跌品种如地产、水泥、汽车、券商、基建等都是大块头，所以市场看起来盘面有些小热点，但指数还是下跌不少市场一片哀鸿。更值得注意的是，在大盘处于C浪杀跌下，随着8月份中报披露的密集到来，当前看似抗跌的小盘股将难免会出现被主力大挤泡沫的血腥一幕，投资者必须回避业绩地雷股。据个股雷达最新发现，四大行业415只小盘股中报业绩不如预期，后市恐会首先被主力挤泡沫而大幅杀跌，投资者应注意其潜在风险。

从上周的黑三兵来看，在股指临近2000点大关附近，市场信心本来就很脆弱，IPO重启预期的阴影还没消散，上市公司又连抛巨额再融资消息。这必然加大了A股的做空力度，促成了当前股指的大C浪调整。若按波浪理论来看，C浪杀跌往往是力度最大的，这是否意味着大盘后市还有更大幅度的杀跌呢？我们广州万隆认为，有以下几点理由予以否认。

首先，技术面要服从政策面。IPO重启已经一推再推，天量再融资还未完，这都需要有一个良好的市场来完成。因此，在当前A股再次重回“1”时代，必然是管理层不愿意看到，而A股的低迷或倒闭管理层再次出手维稳。其次，当的十八届三中全会即将到来，从历史来看，任何重大会议的前夕，A股都有维稳的需求；最后，避开波浪理论的技术面来看，当前股指跌到前期运行平台即1970点处有止跌的迹象，这一平台没有被跌破，则有利于多方稳住脚步进行反击。

总的来看，当前股指技术形态又运行到一个非常关键的时刻，不过由于管理层对A股有维稳的与救市的预期，因此若后市股指出现加速杀跌，那恰恰是众人恐惧自己贪婪的良好时机。我们认为，网络电子消费题材炒作，不但契合国家宏观经济结构转型大背景，也符合当前年轻化网络化的消费潮流，同时也是价值投资和成长性投资理念交替轮换规律的体现，并且也是当前资金面格局下的现实选择。

宁波海顺：再现地量下跌 股指底部特征明显

受审计署详察地方债务黑洞、再融资、国债期货三座大山压制，今日A股再度受到空方打压。早盘沪指以1997.84点低开，较上周五收盘点位2010.85低开13.01点，开盘即跌破2000点整数关口，开盘后环保、汽车、地产、金融等板块持续走弱带动沪指一路下行，盘中最低下探1969.86点，尾盘报收1976.31点，下跌34.54点，跌幅1.72%，成交658.67亿元；深成指开于7772.16点，最低7639.16点，尾盘报收7668.54点，下跌174.82点，跌幅2.23%，成交933.81亿元；中小板收于4682.08点，下跌100.62点，跌幅2.10%；创业板报收1136.98点，下跌21.37点，跌幅1.84%。

受中欧光伏谈判基本尘埃落定影响，今日太阳能板块成为极少数翻红板块之一，板块中拓日新能涨幅达9.95%，横店东磁、ST超日、航天机电、晶盛机电、东方日升、向日葵、科士达、南阳科技等涨幅居前；跌幅榜上环保、汽车、建材、券商保险、房地产等跌幅居前，汽车板块中长安汽车、广汽集团、庞大集团、金龙汽车、海马汽车、一汽轿车、宇通客车、中通客车跌幅均超过4%；建材板块中海螺水泥、秦岭水泥、巢东股份、江西水泥、冀东水泥、华新水泥等水泥类个股今日集体暴跌。

沪指三连阴之后日K线再现向下跳空缺口，并收出一根光头中阴线，如果光从形态上看大盘就是一种破位向下走势，很多个人投资者甚至机构都认为大盘二次探底不可避免。但我们宁波海顺认为：虽然股指走出破位下行走势，但投资着完全不必恐慌，近期2000点以下每一次下跌量能都缩的很小，说明底部筹码锁定良好，并无投资者大量抛售筹码，无筹码抛售也就没有杀跌的动能，所以无量下跌就是市场见底的明显征兆，每一次下跌都是很好的介入机会。