主题：峨眉山A半年报点评:游客回流可期,超跌跌出价值

峨眉山A半年报点评:游客回流可期,超跌跌出价值
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峨眉山(000888)公布半年报,公司上半年游山票实现购票人数96.74万人次,较上年同期减少17.07万人次,下降15%;实现营业收入36,615.33万元,较去年同期减少6,222.95万元,下降14.53%;净利润2,948.51万元,较去年同期减少2,195.82万元,下降42.68%。EPS0.13元。
点评:
游客人数下降15%。上半年,受到H7N9疫情和4.20雅安地震的负面影响,游客下降15%。由此,带来公司营收与利润的下降。事实上,4.20雅安和汶川地震不是一个级别,并未影响峨眉山正常经营,但对游客的心理影响较大,毕竟行程是否安全是游客考虑的首要问题。
下半年游客回升可待。目前疫情结束,地震的负面影响也逐步消除。
安全是游客对灾区旅游最为关注的因素,这一点已经不在有障碍。而游客对峨眉山的自然风光和文化景观等价值总体认同度很高。而且无论从四川这一全省的角度还是从公司本身这一小视角,我们都可以看到他们做出的恢复旅游的努力。随着交通便利性进一步提高及旅游旺季的到来,客流的回升应该是可以期待的。现有数据也显示出四川及峨眉山游客逐步回升的态势。“五一”节,四川省共接待游客1796万人次,同比增长11.5%,实现旅游总收入68亿元,同比增长13.5%;峨眉山乐山大佛景区共接待游客7.8万人次,同比下降51%,门票收入649万元,同比下降46%;“端午”小长假期间,四川省共接待游客1720万人次,同比增长21.9%,实现旅游总收入60亿元,同比增长28%;峨眉山景区接待游客3.86万人次,同比增长9.5%,实现门票收入547万元,同比增长21.0%。
地震以来市场表现较弱。自4.20地震至6.30日,公司股价跌幅达26.5%,充分体现了投资者的恐慌心态,风险得到释放。
业绩预测与估值。作为景区公司,游客的重要性不言而喻。随着客流的回升,加之自今年3月16日始,峨眉山提高了票价;同时,在拓展产业链条上也有所斩获如开辟峨眉雪芽等项目。公司全年完成预定经营计划有望。我们调整13年-15年业绩预测,EPS分别为0.83元、1.03元和1.26元。维持“增持”评级。
风险提示:宏观经济波动的风险、突发事件风险、项目进展低于预期等市场风险

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