主题：摩根大通：增速虽较慢 美国GDP趋于上行

2013-08-08 09:51 来源：证券时报
证券时报记者获悉，美国二季度实际GDP增长加速，折年增长率为1.7%，而一季度增速向下修正至1.1%。二季度数据好于预期，部分程度上反映了真实情况的确变好，部分程度 上反映了临时性因素可能将在下个季度对经济作出回报。具体而言，消费、州和地方政府以及影响更小的资本开支的健康程度都好于预期。同 时，库存增长走强、结构投资反弹和自动减支拖累影响的减弱可能只是反映了前后几个季度的强劲表现。但总体而言，当前看来上半年的增长趋势略好于报告发布 前，尽管上半年平均增速与预测大体一致。上半年的消费增速与2012年基本持平，但资本支出相较去年显著放缓，这一结果令人意外，因为一般来说财政拖累会 影响个人而不是企业。无论如何，不算太差的二季度GDP报告可能消除了美联储从9月份开始逐步缩减刺激规模的最后阻碍。摩根大通美国首席经济学家Michael Feroli认为，二季度GDP报告还对自1929年以来使用的GDP核算标准进行了全面的调整，加入了新的数据和定义。从整体上看，调整的幅度实际上较 小，可能不会从根本上改变近几次（或更早以前）的数据。举例来说，我们预计二季度GDP同比增长1.4%，在对上季度数据进行向上修正和对前几个季度向下 修正后，我们仍然预测二季度GDP同比1.4%。再举个例子，在考虑定义变化因素后，对去年GDP的调整（即将过去80年的所有调整累积相加）仅为 0.2%。这与价格指数的表现类似：尽管二季度核心个人消费支出平减指数低于预期，但经过前几个季度的向上修正后，二季度1.2%的同比增速较我们的预测 高出约十分之一。与数量数据一样，价格数据也不会阻止美联储在9月份调整宽松政策的步伐。此次调整还包含大量的其他信息，包括加入研发支出以及市场普遍预计的养老金固定收益计划的交易记录（应计账目）。

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