主题：航天机电:签订500MW电站项目,电站开发快速推进

研报民族证券2013-08-08 10:40
投资要点:
公司公告在宁东投资50亿元在宁东建设500MW光伏电站项目,项目一次规划,分期建设,其中2013年建设100MWp,2014年建设200MWp,2015年建设200MWp。
公司目前电站储备达900MW。公司上半年成功转让150MW电站,目前在建电站有100多MW,将在下半年实现转让。
国务院出台的《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》大幅提高了国内的装机容量,明确了补贴年限,强制并网,保障补贴的发放等,预计8月部位的政策细节将陆续出台。随着国内电站开发政策将日益完善和规范,电站开发的收益和风险日益可控,电站开发的春天来临。
随着企业进军电站的积极性提高,电站项目的竞争未来将日益激烈,企业的出身日益重要。公司背靠航天科技集团,在获取项目,融资和项目出售方面具有其他民企难以比拟的优势,公司在电站开发的竞赛中最终将脱颖而出。
公司电池组件的产能为500MW,“重资产”业务相对其他公司来说占比较低,未来公司的主要利润将来自“轻资产”的电站开发。预计2013/2014年将实现250MW/400MW的电站转让,电站开发助公司13年业绩大幅反转,公司未来3年有望保持50%以上的增速。
预测13-15年EPS分别为0.2元,0.318元和0.439元,当前股价对应市盈率分别为36倍,22.9倍和16.6倍,给予“买入“评级,目标价9.5元。
风险提示:电站转让进度可能不及预期

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