主题：国泰君安：兖州煤业目标价7港元

2013年08月06日11:08 来源：和讯股票
　事件描述：兖州煤业(600188,股吧)（“公司”）大幅下调其上半年净利润业绩预测，预计上半年亏损金额将达到23.5亿元（相当于每股亏损0.48元），而此前预计为净利润同比减少75%。业绩大幅倒退的主要原因包括：1）汇率变动导致的账面汇兑损失影响净利润17.9亿人民币，2）公司计提煤矿公允价值减值准备，影响净利润11.2亿人民币，以及3）2季度自产煤综合售价由1季度的550.34元/吨下跌15.2%至466.58元/吨，影响净利润8.9亿人民币。

观点评论：假如撇除前2项非现金因素的亏损，公司2季度的业务运营基本上处于盈利平衡点附近。2季度公司的综合ASP下跌幅度基本上如预期。我们预计三季度的煤价水平与2季度相近或者略低，公司的煤矿业务或将处于盈亏平衡点之下。

投资建议：公司最新收市价为5.80港元，我们对公司的评级为“中性”，目标价为7.00港元。



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