主题：亚盛集团(600108)：受益于经营模式转型和土地流转的稳健成长股

本文来源于中国网　2013年08月14日 11:00
以史为经，内涵增效为王道：作为甘肃农垦集团旗下唯一的农业经营平台，亚盛集团自2010 年以来剥离工业资产并聚焦农牧主业，通过明确以利润指标为导向的考核机制，公司“向土地要利润”的市场化经营模式正式走上前台，在改耕地出租为自主统一经营、优化种植品种结构、提升效率等一系列举措实施之后，公司亩均收益由先前的150-200 元显著提升至1000 元，经营效率的大幅提升标志着公司正由传统的资源型农业公司向现代效益型农业公司稳步晋级。

以地为纬，外延扩张添两翼：集团耕地资产注入预期及对外土地扩张的稳步有序推进，将成为驱动亚盛盈利增长的两大引擎。当前亚盛集团拥有342 万亩土地和96 万可耕地面积，而农垦集团四大农场旗下有320 万亩土地及42 万亩耕地可注入，简单推算可知，若集团土地产权明晰后注入到上市公司，未来亚盛集团耕地面积将扩张至138 万亩，相当于2012 年已使用耕地面积55 万亩基础上增长150%，届时亚盛将一举成为国内拥有自主产权耕地面积最大的种植类上市公司。与此同时，随着多省土地流转制度的破冰试点，公司在内蒙等西部地区土地的外延式扩张将进入提速阶段。

通过比较，我们认为亚盛集团所推行的土地统一经营模式优势十分明显：（1）亚盛集团目前拥有土地面积342 万亩，可用耕地面积95.67 万亩，是种植类上市公司中拥有自有产权耕地面积最多的上市公司，自有产权土地本质上有利于公司的经营转型和绩效提升，其盈利向上的弹性更大；（2）甘肃是国内优良的经济作物种植基地，公司种植啤酒花等经济作物具备天然优势，公司主要的种植品种中长期盈利前景稳定可期；（3）公司采用订单式的生产经营模式，有利于种植产品结构的调整和单亩效益的提升；（4）亚盛是土地流转制度改革的最大受益者，随着集团土地注入和外延式收购，土地规模提升后更加有利于降低单位成本，提升综合种植效益。



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