主题：东北证券：中国股市基本价值被低估

　现阶段上证指数已经回落到基于宏观面的基准指数之下，中国的股市已经呈现低估态势。而从实体经济预测值来看，中国的实体经济增长总量将会持续，增长速度有所放缓而已。经济周期下行幅度远远小于实际股指下行的幅度。

　　尽管中国股市的基本价值相对于持续增长的中国实体经济基本面而言相对低估，但是国内证券市场基本收益率过低是股市过度投机与非理性行为的根本原因之一，这是由于一个证券市场不能给予股民必要的回报率，股票市场的红利收益率很低最终会导致价值投资者的流失与过度投机氛围。

　　对于宏观投资策略而言，从中长期的宏观面上讲，中国证券市场现阶段已经具备一定的投资价值，可以逐步建仓，投资对象应该是优先选择那些具备而且已经持续分红能力的公司。近期对应实体经济，考虑必要收益率，上证综指在3000-3300点位应当是合理的价值区域。不过预期估值低估状态由于投资者信心不足将会持续一段时间。持续时间或根据国家政策方向与实体经济变化方向而定。


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