主题：亚洲新兴市场股汇齐跌 罗杰斯承认沽空印度

据东方日报报道，亚洲爆发小型金融风暴，特别是区内新兴市场，包括印尼、印度、泰国等，股市及汇价同时受压，粗略统计，昨日亚洲区股市市值单日蒸发约20,254亿元。分析认为，触发新一轮震荡有两原因，一个是亚洲新兴经济体“内伤”严重，另一个是美国退市阴霾下，资金纷大逃亡，现时市场最关注是会否触发九七年亚洲金融风暴重临。

尽管美国退市阴霾确是新一轮亚洲新兴市场走资潮导火线，但区内经济体内忧问题严重，亦属重要因素，如倚重中国商品热炽需求的印尼，面临棕榈油、煤矿等跌价，出口荣景或告终；泰国私营信贷近年增，威胁金融稳定性；久未能落实长远结构性改革的印度，更属今次风暴重灾区之一。

印尼股两日插1成

亚洲区股市昨日显著受压，印尼股市连续两日沦为区内大输家，昨曾挫5.8%，两日累挫逾10%，曾自五月底纪录高位累积回落逾20%，隐现熊市迹象。

已从今年高位调整10%的印度股市，昨曾挫1.8%，一度触及十一个月低位；泰国股市曾挫逾3%；菲律宾股市因水灾连续两日休市。

日本股市亦拖累，日经平均指数跌2.6%；香港恒指曾急泻556点，全日跌493点或2.2%，收报21,970点，失守22,000关，多只在港买卖的印尼及印度交易所买卖基金(ETF)均创五十二周新低，当中X易亚印尼ETF(03031)及XDB印尼(03099)ETF，分别插逾11%及9.91%。

双印央行传曾入市

有基金经理指，MSCI明晟上周公布季度调整，对东盟国家的比重有所增减，相关外资指数基金眼见东南亚国家年初以来累积不小涨幅，早已部署调整组合，今次事件只是触发基金提前减仓。野村资金流报告显示，截至上周三为止，过去十三周从印度、印尼及泰国股票基金及相关ETF流走互惠基金及外资资金，合共达80.08亿美元(约625亿港元)。

亚币亦捱沽，印度卢比再创新低，曾低见64.12，挫1.5%；印尼盾、泰铢、马币曾挫3%、1.2%、0.4%，分别创四年、一年及三年新低，市传印度及印尼央行曾入市干预。

罗杰斯认沽空印度

其他新兴市场货币受打击，当中巴西雷亚尔周一再创四年新低，财长曼泰加更出口术遏止汇价跌势，呼吁投资者勿大举沽空雷亚尔，慎防走势逆转。日圆受惠资金避难所角色，兑美元突破97日圆关，高见96.98日圆，逆市涨0.5%。

不少投资名宿对区内市场转趋审慎，当中“商品大王”罗杰斯重申，正沽空印度市场，因印度卢比不断贬值、政府负债高、财赤与经常帐赤字恶化，近期印度政府出招如外汇管制及限制黄金需求等不但徒然，而且会弄巧反拙。

除看淡印度外，罗杰斯早前接受东方日报访问时表示，对中国经济同样感忧虑，直言暂时对中国、日本、美国股市均没有兴趣，投资中国时只会以最平方式入货。罗杰斯表示，美元是暂时避险地方，但不是真正安全的地方，并且看好人民币前景，预期今后三十年内会保持升值趋势，并且最终取代美元，成为全球储蓄货币。

“新兴市场之父”麦博士则呼吁冀低吸的投资者等待，印度股市再调整方为更佳入市时机。

基金经理指，近期净流出资金中，不多于20%回流欧洲或美国，应对美国九月可能退市风险，其余80%续留守东盟市场，因基金最看重的M2广义货币供应量，反映东盟市场资金仍充裕，部署当东盟股市调整约一半累积涨幅，会掉头入市。

东骥基金管理董事总经理庞宝林表示，目前东盟国家只是小股灾，“风眼”暂以印尼为主，尚未演变为新一轮金融风暴。


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亚洲股市重挫 初期恐慌后仍有机会

印度和印尼这对“难兄难弟”近日吸引了全球关注目光，在美联储退出阴霾下，亚洲市场资金外流有加速迹象，印度和印尼更沦为重灾区。有分析人士担心，投资气氛有变，印度和印尼的“病情”或传染至其他经济体。

股汇市全线下挫

有关美联储准备退出量化宽松的预期，对亚洲新兴市场特别是印度和印尼的影响尤其明显。此外，经济减速加之财政恶化也让这两个国家雪上加霜，金融市场剧烈动荡也在所难免。

在昨日的亚洲交易时段，印度卢比兑美元汇率再度刷新历史新低，印度10年期国债收益率突破9%，创下2008年金融危机之后的最高水平。自5月22日以来，外资从印度股市和债市撤出120亿美元。而在过去一个月时间里，印度股市的累计跌幅居全球之首，市场担心印度政府推出的一系列支撑卢比汇率措施反而会冲击到这个亚洲第三大经济体。

同样是在昨日，印尼股市雅加达综指暴跌近5%，两个交易日内下跌幅度近10%。印尼盾兑美元汇率暴跌至4年新低，印尼10年期国债收益率上涨至8.4%，创下自2011年2月以来最高纪录。

除了印度和印尼，最新数据显示，由于出口和内需不振，泰国经济已经陷入技术性衰退。

印度和印尼金融市场的剧烈动荡似乎传染到其他市场，亚太股市昨日普遍下跌，日本股市日经225指数大跌2.6%，泰国股市也下跌超过2.5%，欧洲股市三大股指开盘跌幅超过0.6%。白银价格瞬间跳水，跌幅超过2%。亚洲货币全线走弱，从韩元到马来西亚林吉特，美元对这些亚洲货币汇率全线走强，一度升至近13个月以来的新高。

美债收益率牵动人心

美联储可能很快开始削减资产购买规模让全球金融市场再现动荡，19日美国10年期国债收益率更一度触及2.9%，创下自2011年7月28日以来的最高水平。目前，投资者密切关注将在今日公布的美联储公开市场委员会7月份货币政策会议纪要，希望从中找到美联储何时开始削减购债规模的暗示。

今年5月，美联储释放退出信号，考虑缩减每月850亿美元的购债规模。随着美国债券市场利率攀升，新兴市场的投资者纷纷撤资，印度、印尼以及泰国等亚洲新兴经济体也出现“资产抛售潮”，各国也用尽办法来挽回投资者信心。

近两个月时间内，印尼央行已经将基准利率上调了75个基点。印度政府实施了跨境资本管制，期望能够控制资本外流。然而，在市场预期美联储将会退出量化宽松的阴霾之下，这些国家采取的措施显得疲乏无力，外国投资者继续选择逃离。此外，印度卢比和印尼盾的螺旋式下跌也将导致市场抛售这些国家的资产，反过来引发本币汇率的进一步下跌。

有分析人士认为，印度和印尼的共同点是经常账户赤字进一步加剧，通胀率却持续上升。尽管这些亚洲新兴市场暂时还不会重蹈当年亚洲金融危机的覆辙，但眼下笼罩在这些国家的阴霾难以迅速散去。

有印度当地官员表示，政府看起来已经失去了对经济的控制，他们所做的事都是徒劳无功，并造成信任危机。摩根大通亚洲首席经济学家阿齐兹表示，印度等国家目前只采取防止资本外流的措施，但必须尽快思考如何吸引资本流入。（证券时报）

股市急挫汇率暴跌别怕! 亚洲金融风暴重演机会不大

美国QE退出因素在金融市场掀起的巨浪，勾起了各界对于新兴市场，特别是亚洲可能再陷重大危机的担忧。不过，多数业内人士都认为，现阶段，亚洲不大可能再演类似1997年金融风暴那样的全面危机，但短期的阵痛可能在所难免。

“钟摆正在朝着有利于发达国家的方向移动。”帮助管理1300亿美元资产的AMP资本投资公司策略主管奥利弗说。

类似这样的投资方向转变每隔十年左右就会出现一次，而现阶段，亚洲市场进入了一个相对艰难的时期。

天平暂时偏向发达市场

在7月份的最新一期经济展望报告中，IMF将新兴亚洲的增长预期下调了0.3个百分点，至6.9%。

经济学家和市场人士指出，短期内，一些基本面存在问题的新兴经济体可能还会承压。

以印度为例，该国对于国际投资风向的变化尤其脆弱，因为该国需要依赖国际资本来弥补其庞大的经常账缺口。在截至3月31日的财年中，印度的经常账赤字占GDP的比重达到史无前例的4.8%。与印尼等其他亚洲经济体不同，印度的政府债务水平相当高。

此外，印度的能源进口依存度非常高。而受到政府推动改革不力等因素影响，印度的零售、航空等不少领域的发展都陷入停滞。

在一些人看来，印度市场已落入了一个恶性循环，即一类资产的下跌也损及到投资人对其他资产的信心，进而触发进一步的抛售。举例来说，随着印度卢比跌至历史新低，印度的油价被大幅推高，同时进口成本也大大增加。由此带来的一个后果便是通胀急升，印度的通胀率已达到10%左右。此外，本币下跌还增加了政府在燃油补贴方面的开支，从而令政府财政状况进一步恶化。

经济学家最近将印度经济本财年的增长预期下调至5%，而今年早些时候这一预期还是6.5%。

过去两年间，印度卢比累计贬值约28%，接近上世纪90年代初危机时的状况，当时印度政府被迫接受了IMF的紧急贷款。

在泰国，当地经济上个季度出现了自这轮全球金融危机以来的首次萎缩。泰国政府近期宣布，下调对今年的经济增长预测。经济学家还注意到，泰国民间信贷占GDP的比重近年来显著增加，这对该国的金融稳定带来了威胁。

金融风暴不大可能重演

多数业内人士都认为，现阶段，亚洲不大可能再演类似1997年金融风暴那样的全面危机，因为当前亚洲各政府和企业的外债水平都低于十几年前，并且很多经济体都积累了不菲的外汇储备。

安本资产亚太策略及资产配置主管埃尔斯顿20日在接受上证报记者采访时表示，与以往相比，新兴经济体的国际收支情况已有了显著改善，且外汇储备也相当充足。这将在一定程度上降低严重危机的风险。

中金的经济学家近日指出，金融市场最近的焦点集中于美国退出QE和中国经济增长放缓。这两件事对新兴市场都不利：前者可引发资本回流美国，后者会拖累其他新兴市场出口及增长。但中金通过分析认为，总体上，由于资本流向逆转以及内部长期存在的结构性问题，目前主要新兴经济体面临的风险在上升；但与1997年亚洲金融危机时相比，主要国家各项经济金融指标都明显改善，目前新兴市场爆发大规模金融危机的可能性较小。

中金指出，与亚洲金融危机时期相比，目前多数新兴经济体货币错配问题已经明显改善、汇率制度变得更加灵活，近期汇率贬值也一定程度上缓和了外部冲击的压力；同时，多数新兴经济体外汇储备较亚洲金融危机时期已经大幅上升，外汇储备已经大幅超过短期外债总额，这在一定程度上加强了其抵御外部冲击的能力。

初期恐慌后仍有机会

一些人则在动荡中看到了机会。比如，摩根大通尽管本周将印度股市的评级从“加码”下调至“中性”，但同时却将对中国股市的评级从“减码”上调至“中性”。

新加坡银行首席经济学家杰拉姆认为，最近亚洲新兴市场大幅下跌，主要还是反映了市场过于乐观的预期未能兑现，而非经济基本面出现了严重的问题。

杰拉姆说，在亚洲，基于潜在的国内需求，经济的长期前景依然看好。眼下，投资人只是从大约12个月前的过度乐观中回归现实。

印尼投资公司PT Schroder的投资主管博纳万表示，这轮股市下跌带来了买入超跌个股的很好机会。

平安证券（香港）资产管理部董事总经理则认为，从历史上看，一般流动性开始收紧后，股市的表现都会不错，只是初期会出现些许恐慌。“相信这一次也是一样。”陈至勇说，他表示，美国开始考虑撤出QE，表明经济基本面好转，对股市肯定是好事。

中金则发现，从历史经验看，如果利率水平急速上升，对新兴市场股市的影响并没有像美国股市那么负面，新兴市场股市的表现通常还要好于欧美股市。而利率对新兴货币的负面冲击会更大一些。

根据中金的研究，当美联储开始加息后，如果加息速度之快、幅度之大，都超出市场预期，通常股市会迅速下跌，新兴市场的跌幅会超出欧美股市。而如果加息步伐较为温和，宏观基本面仍然向好，新兴市场的表现则会好于欧美股市，外汇市场受到的负面影响也较小。（上证报）