主题：神火股份业绩强势复苏 电解铝扭亏预期强烈

2013年08月23日 04:08 来源： 证券时报 　　神火股份（行情，问诊）近期公布的2013年度半年报显示，公司2013年上半年实现净利润2.21亿元。尽管今年上半年净利润同比下降了57.88%，但从分季度利润表不难发现，神火股份的业绩正处于强势复苏状态。财务数据显示，神火股份从2012年下半年开始陷入亏损，去年第三和第四季度的净利润分别为亏损1.08亿元和2.83亿元，但2013年一季度开始，亏损状态得到彻底扭转，公司今年一季度和二季度的净利润分别为0.8亿元和1.06亿元，业绩步入强势复苏轨道。


　　对此，有分析人士指出，神火股份2012年业绩表现不佳的一个主要原因是受到电解铝业务的拖累。由于公司先前的电解铝产能主要位于电价高昂的河南地区，成本和售价严重倒挂，每生产和销售一吨电解铝就要亏损2000元左右。粗略估算，电解铝及相关业务2012年全年对神火股份业绩的拖累可能达10亿元左右。随着公司新疆高精度铝合金产能逐步释放以及河南地区自备电厂投入使用，神火股份铝产品的综合生产成本必然大幅降低，未来扭亏甚至大幅盈利或许只是时间问题。

　　新疆神火未来有望贡献 12亿元年利润

　　对于上述分析人士的观点，神火股份公司董事长张光建表示基本认同。他认为，神火股份2012年业绩同比明显下滑，一方面是由于电解铝业务大幅亏损对公司整体业绩形成了拖累，另一方面也是因为受到了煤炭价格显著下滑的影响。但是，针对去年的困境，神火股份及时确定了行之有效的应对策略，这也是公司今年上半年能够扭亏为盈的重要原因。

　　张光建进一步表示，新疆地区高精度铝合金生产线产能的逐步投产是公司铝板块未来扭亏为盈的主要因素。新疆神火最初规划分两期建设160万吨高精度铝合金产能，第一期80万吨已投入建设，目前该项目进展顺利，预计2013年底前形成40万吨产能，2014年可全部完成一期80万吨产能建设任务，与此同时， 1400MW装机容量动力车间也将同时投入运行。由于新疆地区的能源价格极低，通过动力车间机组发电，每吨铝合金产品的最终用电成本大约为0.17元左右，远低于目前河南地区0.55元左右的用电成本，算上增加的物流成本，结合新疆同地区其他企业电解铝产品的盈利情况，预计新疆神火每吨铝合金产品可盈利1500元左右。如果80万吨全部投产，粗略估计可为公司贡献12亿元左右的利润。但由于产能是在年中陆续建成的，实际产量要比当年建成的产能低，预计2013年、2014年的实际产量分别为20万吨和40万吨左右，到2015年后才能达到全部80万吨的电解铝产量。即使这样，新疆神火电解铝投产对上市公司2013年和2014年的利润贡献也是非常可观的。

　　中部地区66万吨亏损 产能如何解决？

　　然而，值得注意的是，虽然新疆神火高精度铝合金生产线的投产预计能够为上市公司带来巨大的利润，但中部地区的现有电解铝产能去年也对公司造成了近10亿元的业绩拖累，如果这部分亏损产能得不到有效解决，始终会对神火股份的整体业绩造成巨大压力。据了解，神火股份目前在河南地区总共有66万吨的电解铝产能，包括永城铝厂52万吨和沁澳铝业14万吨，由于亏损原因，沁澳铝业和永城铝厂部分产能已经停产。

　　张光建介绍，针对河南地区66万吨的电解铝亏损产能，神火股份拟实施三方面应对策略，第一，实施以电定铝，即有多少自备电，就生产多少电解铝，河南60万千瓦自备电厂投产后公司的自发电可基本提供永城铝厂46万吨电解铝产能的用电，这样河南永城铝厂电解铝的用电成本可下降到每度电0.4元左右，远低于电网0.55元/度的购电成本；第二，正在研究将永城铝厂剩余产能搬迁至电价低廉的新疆生产基地的可行性；第三，沁澳铝业14万吨产能今后可能采用直购电方式进行生产，也就是通过向电网交并网费的形式直接向发电企业购电，目前这种直购电的方式也是受到政策鼓励的，由于向发电企业直接购电比向国家电网购电的成本低许多，因此也可大幅降低沁澳铝业14万吨电解铝产能生产成本。通过这三个应对措施，公司中部地区电解铝产能的综合用电成本预计可从原来的0.55元/度降低到0.4元左右，通过优化电流和节能降耗措施，努力降低电解铝成本，并停止亏损，争取实现盈亏平衡。


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