主题：中联重科每股收益0.38元

8月28日 16:58[导读]中联重科股份公布截至2013年6月底止6个月之中期业绩，期内股东应占溢利29.23亿元(人民币)，按年减少48.01%。
中联重科股份(01157)公布截至2013年6月底止6个月之中期业绩，期内股东应占溢利29.23亿元(人民币‧下同)，较2012年同期56.22亿元，按年减少48.01%，每股盈利0.38元，不派中期息


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中联重科（000157）周三盘后发布半年度报告，公司上半年实现净利29.06亿元，同比下滑48.31%，每股收益0.38元。

今年1-6月，公司实现营业收入201.65亿元，同比下降30.75%。因国家固定资产投资增速放缓，工程机械行业市场需求不振。

报告称，公司整体毛利率稳定，上半年达到32.1%，与去年全年基本持平；存货占用较一季度末下降16.91%；上半年经营活动产生的现金流量净额同比增长97.47%。

公司认为，下半年海外市场的缓慢复苏将拉动国内工程机械产品出口增长；国内市场方面，下半年基建投资增速提升空间有限，房地产新开工将持续在低位运行，工程机械市场需求下滑概率仍旧较大，但“微刺激”政策的实施将给国内工程机械市场带来新的发展机遇

2 季度利润达到23亿,是一季度利润6亿的4倍....2季度换比大幅改善,主营收入2季度150亿,一季度只有60亿不到,也是一季度的2倍多,尤其利润率快速回升速度大于收入.经营环境快速改善.

三、管理层讨论与分析
A、 公司经营情况回顾
2013年上半年，全球经济呈现弱复苏状态，增速低于预期；国内经济延续调整态势，固定资产投资增速略有下降，货币政策调控更趋谨慎，受此影响，国内工程机械市场需求不振。但是，与今年第一季度相比，第二季度混凝土机械、起重机械等主要产品销售季节性回暖，同比降幅收窄，环比出现较大幅度上升。
报告期内，公司紧紧围绕“实现有质量的增长”的经营思路，以“持续提升经营质量”为目标，依靠管理变革，降本增效，严控风险，着力夯实可持续发展的基础。
1、稳步提升经营质量
报告期内，根据中国会计准则，公司实现营业收入约201.65亿元，实现归属于母公司所有者的净利润约29.06亿元，经营活动产生的现金流量净额约11.57亿元。
公司经营质量在报告期内尤其是在第二季度得到整体提升。截至6月底，公司长臂架泵车、搅拌车、车载泵、搅拌站及塔机产品市场占有率仍旧稳居行业榜首；公司整体毛利率稳定，上半年达到32.1%，与去年全年基本持平；存货占用较一季度末下降16.91%；上半年经营活动产生的现金流量净额同比增长97.47%。
2、深入推进管理变革
公司全力推进“事业部模拟股份制”，变革管控模式，将更多经营自主权、薪酬分配权授予各事业部，强化经营质量与薪酬分配的联动机制，引导各事业部实现高质量的增长。
3、严控经营风险
公司加强客户资信评审，缩紧信用销售政策，通过提高首付比率、缩短账期等多种方式，提高合同质量，从源头上控制风险；通过回款监控、推行风险终身责任制，加大了业务人员提成与回款挂钩的比重；通过严格执行设备回收、调解及诉讼等各种方式，强化了应收账款的回收。由于采取了上述各种措施，公司应收款项风险得到有效控制。
中联重科股份有限公司 2013 年半年度报告摘要
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4、降本增效
面对严峻的经济形势，公司更加注重内部挖潜。根据市场情况的变化，公司及时调整各项预算，严控开支，降本增效。公司通过实施“事业部模拟股份制”，建立起节约共享的机制，引导全员参与成本管理、费用管理，有效控制了公司的各项支出。
5、积极开拓国际市场
公司着力于海外市场的开拓，积极对外推介高端产品，在国际新兴市场取得突破。
混凝土机械方面，公司混凝土泵车、搅拌站等产品首次进入泰国、智利、哥斯达黎加、厄瓜多尔等国家；搅拌车产品凭借其在高寒地区施工的高度适应性及优越的产品性能，成功在俄罗斯夺得千万美元级别订单。
起重机械方面，公司针对东南亚市场的需求特点开发了系列小吨位履带起重机，广泛应用于新加坡、马来西亚、越南、香港等地区的城市基础施工和多功能吊装等；公司塔机产品在东南亚地区出口势头迅猛，市场占有率持续提升，在中东区域市场也取得了良好的销售业绩，平均市场占有率处于行业领先地位。
6、引领行业科技进步
 2013年上半年，公司获国家专利授权量753件，同比增长76%；获国家发明专利授权量136件，同比增长800%。
 公司承建的国内建设机械领域唯一一个依托企业建立的“建设机械关键技术国家重点实验室”顺利通过了国家科技部的验收，标志着国内建设机械行业的共性技术研究已经拥有成熟的产业平台，也是公司为推动工程机械行业核心技术的整体进步和产业升级作出的又一重大贡献。
 全球首座连续级配式混凝土搅拌楼在贵州建成投产，引领全球商混行业技术潮流；
 公司推出的“超越”系列搅拌车在T型叶片、柔性车架链接等一系列技术上的运用，为客户创造了更高的价值。
中联重科股份有限公司 2013 年半年度报告摘要
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 公司推出了目前国内最大尺寸和吨位的混凝土搅拌机JS8000，以满足水电市场对大方量水工混凝土搅拌设备的采购需求。
 全球首创的四桥全轮转向越野型汽车起重机及七节臂5桥全地面起重机陆续下线，各项性能参数目前均处于国际领先水平。
 全球首创“再生水洗扫车”在中联重科批量下线，革命性的提高了洗扫车的使用效率和经济性。
 公司推出全球最高113米登高平台消防车，标志着中国长臂架高空消防救助及作业装备技术水平上升到了一个前所未有的高度。
B、对公司未来发展的展望
（一）行业发展的趋势与市场展望
国际市场方面，下半年，全球经济整体将延续缓慢复苏的态势，但是不同地区增长将持续分化，美国经济有望保持增长趋势，欧元区经济复苏仍存在不确定性，主要新兴市场经济增长放缓。总体而言，海外市场的缓慢复苏将拉动国内工程机械产品出口增长。
国内市场方面，下半年基建投资增速提升空间有限，房地产新开工将持续在低位运行，工程机械市场需求下滑概率仍旧较大，但随着“微刺激”政策的实施，国家中西部铁路建设、棚户区改造、城市基础建设以及节能环保设施建设等将给国内工程机械市场带来新的发展机遇。
（二）2013年下半年主要经营工作思路和措施
下半年，公司将进一步深化机制变革，全面推行“事业部模拟股份制”；加强海外平台的建设，推进海外市场的拓展；继续执行紧缩的信用政策，将增加回款与提升经营质量作为各项工作的重中之重。
中联重科股份有限公司 2013 年半年度报告摘要
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四、涉及财务报告的相关事项
（1）

报告期内，根据中国会计准则，公司实现营业收入约201.65亿元，实现归属于母公司所有者的净利润约29.06亿元，经营活动产生的现金流量净额约11.57亿元。
公司经营质量在报告期内尤其是在第二季度得到整体提升。截至6月底，公司长臂架泵车、搅拌车、车载泵、搅拌站及塔机产品市场占有率仍旧稳居行业榜首；公司整体毛利率稳定，上半年达到32.1%，与去年全年基本持平；存货占用较一季度末下降16.91%；上半年经营活动产生的现金流量净额同比增长97.47%。

这个中报比600320的好多了阿.

值得关注的是，自今年6月以来，中联重科主要股东摩根大通已经4次在香港市场减持公司股票，套现超3650万元，在此期间，摩根大通两次增持公司股票，投资约2250万元。目前摩根大通持有中联重科港股约1.13亿股，占比7.89%。

而就在本月，摩根大通曾发布研报上调中联重科评级至中性。于此同时，包括高盛、惠誉在内的国际机构却纷纷对中联重科目前的经营状况给予充分肯定。

惠誉认为，认为中联重科盈利能力无损，且资金充足、资产负债表稳健，目前行业复苏缓慢不会成为中联重科后期发展的障碍。

高盛认为，近期中联重科行情催化剂有两点，上半年业绩好于预期；下半年混凝土机械销量好于预期。

8月28日晚间，中联重科(000157.SZ)公布2013年中报。今年1至6月，公司实现营业收入201.65亿元，同比下降30.75%；实现归属于上市公司股东净利润29.06亿元，同比下降48.31%，基本符合业绩预期。

　　报告显示，中联重科第二季度实现营收142.02亿元，同比降幅18.90%，环比增长238.17 %；实现净利润23.14亿，同比降幅为-34.50%，环比增长390.88%。特别是衡量盈利质量的净经营性现金流为11.57亿元，同比大增97.47%。

　　同时，中联重科今年上半年减少超过25亿元的有息负债。截止六月底，公司持有货币资金达到206.42亿，资产负债率仅为52.11%，保持行业最低水平。

　　“提质增效是多方面的，公司实施的‘事业部模拟股份制’和充足的现金储备和资金管理，贡献很大。”中联重科董秘兼总裁助理申柯说。

　　申柯说，公司今年二季度环比有较大幅度改善，但行业仍处于弱复苏状态；随着下半年国家“微刺激”政策实施，将给工程机械市场带来新的发展机遇。

　　国家统计局数据显示，我国第二季度重点投资项目增速明显好于第一季度。与此同时，来自工程机械行业协会数据显示，今年国内1-3月汽车起重机及挖机销量同比分别下降32.1%和25%，而4-6月汽车起重机销量虽同比下降，但幅度降至27%；挖机销量更是同比上涨4.6%，季节性复苏变化明显。

　　中联重科认为，随着国内下半年“微刺激”政策的实施，国家中西部铁路建设、棚户区改造、城市基础建设以及节能环保设施建设等将给国内工程机械市场带来新的发展机遇。同时，海外市场的缓慢复苏将拉动国内工程机械产品出口增长。

　　8月28日，中联重科收于5.35元，涨1.13%。

月28日中联重科公布了2013年半年度报告。今年上半年中联重科实现营业收入约201.65亿元人民币，实现净利润29.06亿元人民币，经营活动产生的现金流量净额约11.57亿元，同比增长97.47%。

　　从已经披露的柳工，斗山等工程机械个股半年报上看，受益于国家政策的松动，城市化改造项目以及国家公路铁路网等基础建设投资的加大，二季度机械行业整体处于营收同比降幅收窄，缓慢复苏的情况。中联重科二季度单季营业收入及净利润分别为142.02亿及23.14亿，相比于去年四季度以及第一季度降幅已大幅收窄;而毛利率已经回稳，上半年达到32.1%，明显好于行业平均水平。可以认为，中联重科已经触底回稳，四季度将有希望实现正增长。

　　与第一季度报告的报表相比，中联重科半年度报告在不少重要科目上均有较好的改善。值得一提的是，公司二季度单季成功实现了经营性现金流净值转正(单季超过40亿的经营性现金流)，这对于工程机械上市公司而言是极不容易的一个成就。

　　我们发现，中联重科在过去几个季度明显注重现金的持有。二季度以来，中联重科不仅实现了经营性现金流的正增长，持有货币资金达到206.42亿，而且减少超过25亿的有息负债。截止六月底，公司资产负债率仅为52.11%，位居工程机械上市公司前列。这在政策面波动明显，融资难度加大成本增加，“现金为王”的今天，是一个重要的潜在利好。

　　高额现金带来灵活选择的机会，这在已有缓慢复苏迹象的机械行业中是难得而且非常有利的。宽松的现金流可以支持企业将依赖银行的融资租赁业务转为自有资金支持的分期付款业务，甚至可能向客户提供小额贷款，企业可以自行拟定商务条款控制财务风险。而一旦政策转暖，新机遇出现的时候，中联可以立即作出响应，扩张业务抢占行业先机。

　　高额现金保有量不仅大幅降低财务费用，而且带来了资本输出、或投资并购的机会。据悉，中联重科自2001年起已有十余次成功的大规模并购，2008年成功收购国际泵车著名品牌之一的意大利CIFA，更是直接将公司业务带上了一个新的高度。结合日前中联重科曾高调宣布进入农业机械行业，中联重科是否已经瞄好了相关公司作为未来业务扩张目标，值得期待。

　　值得注意的是，相对于去年同期的行业普遍的低首付、零首付的激进销售方式，自去年下半年起中联重科率先采取一系列市场紧缩与风险控制措施。这些措施在二季度财务报表中已看出显著效果。半年报显示，中联重科6月30日存货余额为114.15亿，较年初略有下降，相比一季度末的137.37亿更是下降了23.22亿，降幅达到了16.91%。公司整体风险得到有效控制，领先于行业同期水平。

　　在工程机械行业普遍产能过剩的背景下，中联重科针对国家政策大力扶持的农业现代化改造，城市配套设施建设，环境保护及治理，以及金融改革等方面，利用自身技术及资本的优势，率先展开农机板块，重卡板块，环卫板块，金融板块的布局。上半年环卫产品已实现营业收入14.11亿，同比增长17.43%，毛利率达到28.11%。中联重科多点布局，已实现明显效果。未来能否由点及面实现“聚变”，我们将拭目以待。