主题：中海发展业绩飙升 仍存两大隐忧

8月13日，中海发展（600026，SH）、长航凤凰（000520，SZ）双双公布半年报，受益于干散货运价的上涨及巨大的原油运输市场，两公司均拿出了漂亮的半年报。其中，中海发展上半年实现净利润31.85亿元，同比上升了44.0%；长航凤凰上半年实现净利润1.14亿元，同比增加了152.58%。

　　
　　 但在亮丽的半年报背后，持续高企的油价、散货运价面临下跌的风险，仍然让公司下半年的发展存在隐忧。“目前，中海发展的燃油成本已经占到总经营成本的46%左右。”兴业证券分析师夏福陆表示。

　　
　　受益散货运价上涨

　　
　　 沿海散货运价的上涨对中海发展贡献甚大，公司表示，由于上半年铁矿石、煤炭等大宗货物需求上升，国际干散货运输市场需求旺盛，波罗的海干散货运价指数同比上升了62.1%。同时，由于我国沿海电煤需求旺盛，煤炭运输需求保持平稳增长，沿海干散货指数同比上升了68.2%，因此“公司与客户签订的沿海散货全年包运合同基准运价同比提升约40%。”

　　
　　 长航凤凰同样在公告中指出，上半年业绩的增长，主要源于“公司根据航运市场变化，及时调整生产组织和运力结构，船舶效率和货源质量较去年同期均有较大提高。”

　　
　　油价高企吞噬利润

　　
　　 但在利润飙增的同时，中海发展与长航凤凰下半年的发展仍存隐忧。“目前，燃油成本已经占到中海发展经营总成本的46%。”夏福陆告诉记者。中海发展半年报也显示，上半年公司燃油费支出19.85亿元，同比增长了41.1%。公司表示，其“密切关注国际燃油价格走势，采取降低单位能耗，合理提高低质燃料油的使用比例等措施，使燃油成本的增长得到了有效控制。”

　　
　　 长航凤凰也在其半年报中表示，目前公司面临的主要困难就是“油价暴涨，人工成本和港驶费刚性增长，挤压效益空间。”因此，公司下半年将“抓紧推进油价联动，”并要求 “各级领导要亲自上门加大调价力度。”

　　
　　 而除此之外，“散货运价未来还有下行风险。随着新船的不断投入，单壳油轮拆解的加速，运力向干散货转移加速，干散货运价还是可能下跌。”夏福陆进一步指出。



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