主题：中联重科估值偏低预期乐观 领跑机械行业强势回归

受中报业绩领先，行业预期转暖和先前估值过低的影响，9月2日周一午盘中联重科强劲反弹并冲击涨停，带动工程机械版块集体飙红4%-5%。截止9月3日中午收市，中联重科A股000157，报收5.69，三日内累计上涨7.4%，H股01157报收6.58，三日累计涨幅达到10.6%。

中报显示，上半年，中联重科实现营业收入约201.65亿元人民币，实现归属于母公司所有者的净利润约29.06亿元人民币，毛利率32.1%，盈利能力稳居工程机械行业首位。在两个季度的持续低迷以后，中联重科率先实现了季节性复苏，二季度收入及净利润分别为142.02亿及23.14亿，同比小幅下降18.90%及34.50%，降幅大幅收窄;营收和利润环比大幅增长138%和271%。

财务状况方面，中联重科尤为亮眼，中联重科的现金流表现良好。上半年经营性现金流达到11.6亿，其中二季度经营活动产生的现金流量净额达到40.3亿。截至2013年6月30日，中联重科的货币资金高达206亿。在行业仍未完全走出寒冬的情况下，现金储备越充分的公司意味着在竞争中将掌握更多的主动。中联重科自去年三季度起率先收紧现金流，控制应收账款取得了显著成果，高额的现金让中联应对行业新机遇游刃有余。

截止今日已有兴业，海通，汇证等多家机构对中联重科A/H股进行估值。自2012年年底，中联重科屡次遭遇媒体抹黑，引发投资者恐慌，中联重科市场估值严重偏低，日前中联重科以独立董事调查为主发布一系列公告澄清了事实。考虑国家“微刺激”利好以及公司二季度业绩好转，券商普遍对中联重科下半年业绩持乐观态度。全年EPS预测为0.68-0.74元，对应今日早盘收盘5.69的价格，2013年动态PE仅为8倍，存在较大的估值向上修正空间。昨日A股大量资金进场冲击涨停，H股连续走强，也证明市场对中联重科的乐观态度。



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