主题：粤电力业绩增长明显 多重因素致隐患重重

作为华南地区最大的独立发电企业之一，广东电力发展股份有限公司近期披露的中报显示，公司实现营业收入145．47亿元，追溯调整后同比增长0．34％，公司营业利润和归属于上市公司股东的净利润分别为23．96亿元和13．57亿元，同比分别增长554．64％和364．62％（追溯调整后同比分别增长120．13％和135．09％）。归属于母公司的净利润9.6亿元，同比增90%。

在主营业务方面，电力销售、供热及提供劳务方面获得144.59亿元，毛利率为23.98%。公司完成合并报表口径发电量339.47亿千瓦时，同比下降0.21%；完成上网电量319.21亿千瓦时，同比下降0.3%，完成全年上网电量计划的43.23%。

广东电力发展股份有限公司由于近期完成重大资产重组，合并报表范围新增加5家子公司，按照会计准则规定，在编制合并报表时对去年同期数进行追溯调整。业内普遍认为，该公司业绩出现大幅增长的首要原因是燃煤成本下降，尤其是二季度标煤价格下跌幅度超预期。此外，重大资产重组完成后发挥的整体效益也不可小视。

业内人士对此作过分析，标煤单价下降15%左右，可推动毛利率上升8个百分点至24%；定增收购的国华台山电厂(20%)收益今年起并表，上半年贡献权益净利2.1亿元，占当期业绩的15%。追溯调整后控股子公司贡献业绩同比增加约4.0亿元，上升76%，是业绩提升的主要原因。由此可见，燃煤成本的下降和资产重组带来的效益颇为明显。

与此同时，不利因素也相对突出，广东省电力需求目前低于预期，同时受西电东送的不利影响，发电企业经营环境仍不容乐观。

曾有媒体报道指出，今年1至6月，广东全省全社会用电量2223．64亿千瓦时，同比增长2．87％，增幅同比回落4．35个百分点，其中购西电电量496．47亿千瓦时，同比增长31．76％，广东省内发电机组市场份额收到严重挤压，全省发电量1788．74亿千瓦时，同比减少3．43％。

除此外，社会对电价下调的预期也颇为强烈，有人指出，广东地区可能的电价调整幅度在2分钱/kWh左右，这对电力行业的盈利能力均造成一定程度的削弱。

对此，广东电力发展股份有限公司表示，将继续推进新项目建设和开发。公司控股65％的广东粤电靖海发电有限公司建设经营的惠来电厂＃3、＃4机组（2×1000ＭＷ）已于1月份投产发电。茂名电厂＃7机组项目（1×600ＭＷ）、茂名博贺煤电码头项目（2×1000ＭＷ）、惠州ＬＮＧ电厂二期热电联产项目（3×460ＭＷ）、以及韶关、梅县“上大压小”等项目正在按计划推进。该公司将继续通过主业规模扩张，提升市场竞争力和综合实力，努力打造能源结构合理、区域优势明显的大型专业化电力上市公司。





此外，为满足投资项目资金需要，优化资本结构，目前该公司已完成6亿元短期融资券的注册发行以及12亿元公司债的发行工作，充分发挥上市公司融资平台，实现公司跨越式发展。

对于下半年的盈利趋势，无论唱好唱衰都难下定论。人们审慎观望之时，粤电力也必须进一步发挥资产重组带来的规模效益和融资平台的作用，为本年度业绩的提升打好各种基础。


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