主题：工程机械三强上半年好坏不一 中联重科二季度发力业绩领先

中国工程机械三巨头，三一重工(600031.SH)、中联重科(000157.SZ)、和徐工机械(000425.SZ)，分别在8月30日、8月28日和8月30日，发布了各自的2013年半年报。与2012年同期相比，三巨头营业收入、净利润在较大幅度地下滑;应收账款，相比2012年年底，仍然在较大幅度地增加。但如果单独提出三强的2013年第二季度数据，与一季度相比较，则是好坏不一。

在2013年第一季度，中联重科的营业收入甚至低于徐工机械。这似乎表明，中联重科始于2012年第四季度的主动收缩策略，收得力度比较大。

从2013年第二季度开始，中联重科开始发力了,.在2013年第二季度里，中联重科的营业收入、净利润及现金流，均居三强之首，而且环比的增幅相当可观，分别达到138.17%、290.88%和240.27%。当然，应收账款的增加，相对也是最多的，不过16.70%的增幅，相对于中联206亿远超同行的流动资金，以及40亿的经营性现金流，还算可以接受。而中联重科这一发力时机，恰好迎上下半年政策面的转暖，地方建设项目纷纷审批过关，这是一个美丽的巧合，亦或是管理层的高瞻远瞩?

三一重工的运气则不那么好，在第二季度里，营业收入和净利润，环比均有不小的降幅，而应收账款仍然在小幅度增加。这似乎与工程机械行业二季度传统销售旺季的规律相违背。当然，单独看其第二季度，现金流终于转负为正了。这是否表明，第二季度里，三一重工承担不起如一季度般疯狂增长70亿应收账款的销售模式,经营重点改放在“回款”上，以至于净利润大幅锐减?

徐工机械，2013年第二季度，现金流也得到了一定的改善，应收账款的环比增幅基本可以忽略不计;但其营业收入增加，净利润却下降，其盈利能力相较上两家企业还是有所差距。


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