主题：张高丽兼任食安委主任 8只食品安全概念股有望崛起

　张高丽兼任食安委主任 要求加强食品安全监管

　　9月11日，据证券时报消息，国务院副总理张高丽今日以国务院食品安全委员会主任的身份主持召开了食安委第一次全体会议，要求加快推进食品安全地方监管体制改革。

　　这表明张高丽已经正式接替国务院总理李克强出任国务院食品安全委员会主任的职务。在此之前，李克强最后一次以食安委主任的身份亮相是在今年1月23日原来的食安委第五次全体会议上。

　　此次食安委第一次全体会议认为，今年以来我国食品安全形势总体稳定，人民群众饮食安全基本得到保障，食品安全管理体制改革积极稳妥推进。但食品安全问题时有发生，隐患风险依然存在，和人民群众希望还有较大差距，食品安全面临的形势仍十分严峻。

　　张高丽强调，要全面贯彻《食品安全法》并抓紧配套法规的修订，健全食品安全标准。要切实加强食品安全监管能力建设，加快推进地方监管体制改革；强化监管队伍建设，完善监管网络体系，充实基层力量；建立食品安全投入稳定增长机制，向基层和中西部地区倾斜；加快检验检测技术装备和信息化建设，提高食品安全工作现代化水平。

　　张高丽要求，要充分发挥食安委统一领导和食安办协调指导作用，统筹研究制定食品安全政策措施，建立健全跨部门协调联动机制，各部门密切配合，齐抓共管，共同做好食品安全工作。

　　在此之前，根据2013年3月10日披露的国务院机构改革和职能转变方案，国家新组建了食品药品监督管理总局，保留国务院食品安全委员会，但具体工作由国家食品药品监督管理总局承担，食品药品监管总局加挂国务院食品安全委员会办公室牌子；不再保留国家食品药品监督管理局和单设的国务院食品安全委员会办公室。

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　　证券时报网（www.stcn.com）09月11日讯

　　关注食品安全 三类股有望持续受益

　　此前，有消息指出，作为食品安全监管的一环，我国肉菜流通追溯体系正在抓紧建立，该体系将利用信息化的手段让肉菜像人一样拥有身份证。初步计划该体系“十二五”期间覆盖所有直辖市、省会城市和计划单列市。据权威机构预测，未来三年国家在这方面的投入有望达到15亿元。

　　对此，永竹投资投资顾问郭施亮（财苑）认为，食品安全追溯体系有望迎来快速建设时期，物联网作为追溯体系不可或缺的平台，相关业务的上市公司将明显获益。但食品安全追溯体系建设是长期的，且多受到政策主导，后续行情或有分化。受益股方面，三大类公司有望在政策推动下获得更好发展：

　　首先，受到冲击的是提供追溯设备或者技术的公司，其中新大陆(12.58, -1.07, -7.84%)(000997)曾中标商务部2012年全国肉类蔬菜流通追溯体系建设采购项目，中标总价7813.7万元；达华智能(13.31, -0.69, -4.93%)(002512)控股子公司武汉聚农通农业发展有限公司中标武汉市首个农产品(6.96, 0.13, 1.90%) (000061)质量安全追溯系统建设项目，是公司涉农RFID技术的首个项目。此外，远望谷(9.00, -0.41, -4.36%)(002161)是国内RFID应用龙头，也是唯一一家通过农业部RFID智能识读器供应厂商备案资格的厂商。

　　其二，健康食品、绿色食品、有机食品生产的上市公司和安全绿色添加剂类的上市公司，相关公司有西王食品(15.15, -0.16, -1.05%)(000639)、北大荒(9.40, 0.45, 5.03%)(600598)、亚盛集团(9.61, 0.53, 5.84%)(600108)、安琪酵母(17.04, -0.08, -0.47%)(600298)、金达威(15.39, 0.30, 1.99%)(002626)、朗源股份(4.710, -0.06, -1.26%)(300175)等。

　　其三，食品安全检测的公司。包括天瑞仪器(16.010, 0.00, 0.00%)(300165)、达安基因(10.17, 0.05, 0.49%)(002030)、华测检测(17.850, 0.66, 3.84%)(300012)等。天瑞仪器生产的光谱仪产品可应用在食品重金属污染检测、农药残留检测、食品安全等领域。达安基因持股40%的广州达元专注于国内食品安全领域，拥有包括多通道农药残留快速测试仪。

　　重点个股解析

　　新大陆：二维码应用龙头，加速增长可期

　　来源：海通证券(12.73, -0.30, -2.30%)

　　事件：

　　新大陆于8月31日(周六)公布2013年半年报：2013H1，公司实现营业收入约6.2亿元，同比增19.2%；实现营业利润约6113万元，同比增 29.8%；归属于上市公司股东净利润为5715万元，同比增23.5%，扣非后净利同比增69.0%；全面摊薄EPS为0.11元。Q2单季营收同比增 18.4%；净利同比降1.2%；扣非净利同比增91.0%。

　　点评：

　　营收分析：二维码应用爆发在即，H2有望提速。2013H1，公司共实现营收约6.2亿元，同比增19.2%，Q2单季营收增约18.4%，增速较Q1下降约1.8个百分点，主营业务继续保持平稳增长。分产品来看，电子支付及信息识读产品(以条码业务和POS机业务为主)收入同比增长24.8%，行业应用软件开发及服务(高速公路信息化和通信行业信息化业务为主)收入增15.2%。我们推测H1电子支付产品及信息识读产品的收入增长可能更多是由POS机业务贡献；由于商务部的肉菜追溯流通系统建设在2月底进行集采招标，预计对上半年的收入确认较少，而下半年则有望有较大收入贡献，预计2013年公司的条码业务有望实现突破性增长。

　　展望2013年全年，在二维码条码应用有望形成规模推广和POS机业务复苏的背景下，我们预期公司营收将实现较快增长。

　　毛利率和期间费用分析：毛利率小幅下滑，销管费用控制良好。公司H1综合毛利率约为36.8%，同比下降约3.0个百分点，主要是由于电子支付及信息识读产品的毛利率同比下降约11.6个百分点，我们推测是由于毛利率较低的电子支付产品收入占比提升所致。行业应用软件开发及服务毛利率同比上升约4.2个百分点，由于公司的通信行业信息化业务较为稳定，我们估计毛利率提升是由于高速公路信息化省内项目增多所致。从全年来看，我们预计综合毛利率有望因业务结构变化而较2012年出现小幅提升。

　　H1销售费用同比增7.9%，销售费用率同比下降0.8个百分点；管理费用降2.9%，管理费用率下降3.7个百分点；两项费用合计增0.3%，远低于营收增速，销管费用率合计减少约4.5个百分点。Q2单季销售费用同比减少8.9%，管理费用同比减少25.1%，显示出公司对销管费用控制良好。从历史数据来看，Q2通常是公司费用支出较高的季节，因此，我们预期全年销管费用率将较2012年有所下降。

　　汇率变动导致一次性投资损失确认较大。公司于5月21日公告，出售持有的德国JauchQuartzGmBH全部12%股权。公司于2003年投资 1000万美元获得该股权，由于未能实现上市目标，JauchQuartzGmBH董事长ThomasJauch同意向公司支付1000万美元及累计未付股息78.75万美元以回购公司持有的JQG股份。由于从2003至今，美元对人民币累计贬值超过20%，股权出售带来公司一次性确认投资损失约1769 万元。若扣除该项一次性损失影响，则净利同比增长约54.8%。

　　应收账款控制良好，经营性现金流大幅增加。截止6月底，公司应收账款余额约为4.0亿元，较年初增加约1.1亿元，新增应收账款占当期营收的比重为 17.2%，处于合理范围。上半年经营性现金流约为1.6亿元，而去年同期为-1.5亿元，经营性现金流大幅增加。截止6月底，公司货币现金余额为7.4 亿，整体来看财务风险较小。

　　看好二维码业务发展前景，给予“买入”评级。我们预测公司2013~2015年EPS分别为0.52元、0.71元和0.91元，不考虑地产业务贡献，EPS分别为0.31元、0.50元和0.66元，今后三年年均复合增长率约为60%〖虑到二维码行业应用正处于大规模推广前期，移动互联网应用爆发也有望催生行业应用需求增长，同时公司其他业务处于复苏期，今后两年业绩增速较快，我们给予公司“买入”的投资评级，6个月目标价为19.18元，对应 2014年约35倍主营业务市盈率外加8倍地产业务市盈率。

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　　证券时报网（www.stcn.com）09月11日讯

　　农产品：经营业绩出现小幅拐点；公告成立电子商务公司

　　来源：海通证券

　　公司8月28日发布2013半年报。报告期内实现营业收入11.18亿元，同比增长29.93%；利润总额1.36亿元，同比下降25.37%；归属净利润3691万元，同比下降59.52%，扣非净利润3605万元，同比增长28.35%。2013上半年公司摊薄每股收益0.022元，净资产收益率 0.8%；每股经营性现金流0.02元。

　　公司同时公告：由下属两家全资子公司--深圳前海农产品交易所有限公司和深圳市海吉星投资管理股份有限公司分别出资3800万元和200万元(分占95 %和5%股权)，投资成立深圳市农产品电子商务有限公司，以开拓公司旗下农产品批发市场经营户线上、线下发展渠道，打造联接农产品交易批发商与中下游零售商和终端消费者的网上交易平台。

　　简评和投资建议。

　　公司2013上半年收入增长29.93%，其中农批市场收入增长44.43%。从利润构成来看，公司上半年归属净利润为3691万元，同比下降 59.92%，主要由于：(1)上海农批市场发生火灾确认经济损失约2700万元；(2)深圳农牧公司比2012年同期增加亏损额2686万元，公司正在积极推动农牧公司分立工作；(3)公司2012年一季度转让青岛青联33.98%股权实现税前收益1288万元，拉高基数。但剔除上述非经常因素影响，公司上半年扣非净利润为3605万元，净利已主要由主业贡献(这其中也存在商铺销售的业绩贡献)，且由于收入较快增长，毛利率同比提升3个百分点及费用率下降5.3个百分点，扣非净利润增长28.35%，经营业绩出现小幅拐点，虽净利润额仍较小，但趋势的持续性值得期待。

　　我们此处进一步阐述对农产品公司价值判断：(1)战略升级，平台型公司架构已经形成。2007年以来，公司先后推行“归核化”(剥离非核心的亏损资产)、 “网络化”(加速布局实体市场并推进电子结算，打造统一的后天体系)战略，最终搭建完成“虚实结合、轻重平衡”的农产品交易大平台，战略第次升级，尤其是 2012年底成立的深圳前海农产品交易所有限公司，为公司未来盈利成长孕育了巨大空间。这使得公司在巨量交易额流转情况下，其盈利不仅来源于交易本身，更因交易平台上沉淀有大量的商流、物流、信息流、资金流等，从而孵化出各类潜力巨大的衍生业务。

　　(2)物业价值大，并有望形成持续出售部分商铺兑现盈利，实体市场投入产出将趋向平衡。公司现在全国14个城市运营17家实体市场(另有7个在建或筹备开业市场)，拥有自有土地面积已达492万平米，权益自有土地为358万平米，其中权益商业用地为108万平米。按公司当前118亿元市值计算，对应每平米土地价值为3289元。未来而言，公司将会更加考虑实体市场的投入产出的期限配比，将在投建一个新市场的初期和中期(如二期市场)时，将非核心交易区域商铺长租，一次性回收投资，另外开发沿街商铺用于出售，将可较快回笼资金。比如公司近两年开发的平湖市场、南昌市场二期、蚌埠市场一期等均有类似操作，考虑到公司仍有较多即将开业和在建市场，计算公司的物业价值有较大参考意义。

　　(3)公司当前有价值，未来有潜力，但短期依然无法回避主业无业绩的尴尬。2007年以来，由于剥离处理亏损的非核心业务，资本开支加大(集中开拓市场) 等，公司扣非净利率一直在0附近，其中2008-2010以及2012年的扣非净利润均为负值≯非ROE也呈现趋势性下降，并自2004年以来持续徘徊在0上下，净利润及其增长更多依赖非经常损益，从而也有明显的波动。

　　我们判断公司主业业绩在2013-14年能否显著增长仍有不确定性(主要由于新市场培育和总部费用控制)，能够支撑业绩有较好表现甚至超预期表现依然是非经常损益(包括部分市场的商铺处置等)。预测2013-2014年EPS为0.11元和0.14元，其中预计2013年主业盈亏平衡，2014年主业盈利 0.03元。按当前6.93元的股价，对应2013年总体业绩的PE已达64倍，但对应2.84元的每股净资产，PB为2.44倍。

　　(4)投资建议。公司可能更适合看重资产价值和长期成长潜力的前瞻性投资者参与，并需更多时间去等待收获。而中短期投资者则需跟踪催化事件因素(如交易所经营业务进展等)，把握波动性收益机会，其中或许需要忍受不利业绩的干扰。我们按公司2013年中期账面净资产，给予3倍目标PB估值，长期目标价8.5 元，维持“增持”评级。

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　　证券时报网（www.stcn.com）09月11日讯

　　西王食品：旺季小包装油销量恢复增长可期

　　来源：兴业证券(10.40, -0.01, -0.10%)

　　投资要点

　　事件：

　　上半年实现收入和净利润10.1亿和0.57亿元，同比增长3.7%和47%(扣非后46%)，折合EPS0.3元。其中单二季度EPS0.11，同比增长23%。符合预期。

　　点评：

　　收入微幅增长。(1)上半年小包装销量4.27万吨，去年同期为4.5万吨左右；散油2.59万吨，去年同期为2.4万吨。销售增速下降。(2)13年油脂行业供过于求，豆油现货价格从10000元/吨跌至7000元/吨左右。二季度以来，金龙鱼、福临门纷纷降价，西王面临较大的价格竞争压力。

　　利润大幅增长。在竞争对手降价的情况下，公司上半年维持高价策略，因此毛利率大幅提升，使得利润大幅增长。但同时也牺牲了销量增速。

　　7月份起销量增速开始恢复。(1)7月份公司开展了大规模的促销活动，其中4L的普胚玉米油促销力度较大，估计赠品数量最多达到3成左右。7月份公司小包装玉米油销量增速已经得到回升，我们估计同比增长10-20%左右。(2)7月份的促销活动会拉低玉米油整体均价和毛利率。但由于4L规格的玉米油占比较小，公司销售主力规格是5L的玉米油。因此我们估计公司整体玉米油均价维持在13000元/吨附近，同比基本持平。

　　盈利预测：我们预测公司13-15年EPS0.98、1.3、1.74元，对应的PE为17倍、13倍、10倍。预计公司未来3年利润增速在30%左右，目前的估值水平低于利润增速和消费品公司的平均水平。维持买入评级。

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　　证券时报网（www.stcn.com）09月11日讯

　　金达威：营养强化剂布局渐入佳境，维生素有望走出低谷

　　来源：华泰证券(9.60, -0.03, -0.31%)

　　竞争格局优化，产能助推抢占市场。在老龄化趋势加剧，新应用拓展推广驱动下，预计辅酶Q10原料市场规模保持15%的增长。产品发酵工艺的成熟和资源成本优势，使国际辅酶Q10原料产业进一步转移到国内，2012年国内出口量保持近50%的高速增长。公司全球市场占有率超过30%，基本掌握辅酶Q10市场的定价权，2013H1收入同比增长45%，业务占比强劲提升12个百分点。内蒙古60吨/年产能将于明年投放，有效缓解产能瓶颈。日本三菱瓦斯化学株式会社(MGC)退出辅酶Q10原料市场，公司有望加速抢占市场份额。

　　VA价格有望反弹，VD3行业格局面临洗牌。海外饲料需求回暖，上半年VA出口量同比上涨23%，其中Q2大幅增加30%。在猪价超预期上涨的推动下，国内畜禽养殖及上游的饲料行业将逐步好转。预计下半年VA价格同比呈上升趋势，公司业绩对涨价的敏感度最高〖虑到部分VD3生产商最近出货积极性不高，价格进一步下滑可能性不大。如果竞争态势再次激化，行业有可能重现08~09年的洗牌，在经历去产能的阵痛后将再次迎来复苏。

　　DHA、ARA业务仍处开拓期，产业链布局渐入佳境。公司经过两年多的试验推广阶段，已入选多家国内乳制品企业的DHA和ARA合格供应商。预计今年销售 2000万左右，随着营养强化剂营销网络的加强，新的市场空间的不断探索，未来三年DHA、ARA销售占比有望由目前的2%提高至5%左右，从而形成了技术及功能相辅相成的产品集群，提高了抵御单一行业波动的能力。

　　估值中枢有望上移，给予增持评级。预计2013~2015年净利润8400万/1.07亿/1.28亿元，对应EPS0.47/0.60/0.71元，目前股价对应PE分别为25倍、19倍、16倍。在辅酶Q10加速抢占市场缺口、VA价格同比趋势向上、DHA等新业务重点拓展的驱动下，业绩拐点即将来临。营养强化剂业务占比的显著提高，将不断带动估值中枢的提升，维持公司增持评级。

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　　证券时报网（www.stcn.com）09月11日讯

　　朗源股份：广开销售渠道，国内业务迎来快速增长期

　　来源：光大证券(10.17, 0.18, 1.80%)

　　事件：

　　公司公布13年半年度业绩：报告期内公司实现营业收入3.14亿元，同比增长41.02%；实现归属净利润0.19亿元，同比下降34.03%；对应EPS0.04元，低于我们预期。

　　点评：

　　公司综合毛利率下降7.42个百分点至15.88%，主要系低毛利率的鲜果业务增长较快加之果干业务毛利率同比下滑所致。综合区间费用同比增长31.76%：销售费用增长5.59%，管理费用增长45.82%，财务费用增长521.18%。

　　分产品看，公司鲜果业务收入同比增长51.55%至1.57亿，毛利率提升4个点至11.33%；果干业务收入同比下降16.01%至0.98亿，毛利率下降17.55个点至19.77%；坚果、果仁业务收入同比增长5089.33%至0.19亿，毛利率下降0.12个点至40.11%；蔬菜、果汁及冻干食品业务收入同比增长4357.98%至0.39亿，毛利率下降18.31个点至12.23%。外销有所改善，收入下降6.15%至1.27亿，毛利率提升1.34个点至8.8%。

　　广开销售渠道，国内业务迎来快速增长期：

　　通过新增国内渠道，上半年公司收入实现增长较快。上半年3.14亿收入中，永辉贡献5619万(占国内业务的30%)，江南市场贡献1576万，快乐购物贡献262万，广州易初莲花贡献548万。此外，公司开始发力电商等销售模式，上半年仅淘宝网[微博]已经实现收入175.5万。预计随着新销售季开始，公司货源相对充分，下半年国内鲜果业务将迎来较快增长。

　　国际市场上，欧洲葡萄干销量已经回升(价格小幅下降)。受土耳其和美国的葡萄干减产影响，我们预计下半年价格将有所回升，盈利将显著改善。印尼受配额政策影响，苹果销量下降23.56%。苹果出口全年预计不会有较大的增长。

　　公司募集项目有序推进：10000吨高质量鲜果扩建项目完工近一半；8600吨葡萄干果干果脯扩建项目和5000吨果仁(杏仁、核桃仁)产品生产项目逐步完善。随着国内渠道的逐步打开，这些产能预计将很好的释放。

　　盈利预测及投资评级：

　　公司将继续推进与商超合作，我们预测公司13-15年EPS分别为0.16、0.24和0.32元，目标价4.8-5.11元，买入评级。

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　　证券时报网（www.stcn.com）09月11日讯

　　天瑞仪器：行业东风渐，踌躇宏图展

　　来源：德邦证券

　　近日我们到公司做了实地拜访，同时利用公开资料开展了研究，要点如下：

　　轻资产，上下游分散。公司自主技术研发、产品设计，公司产品所需之零配件部分采购，部分采用外协加工，部分自行生产，最后由公司生产部门完成产品组装和测试，因而公司固定资产占比较小，属于轻资产型公司。从市场结构来看，公司所在仪器仪表行业上下游分散，不存在对单一供应商和单一客户重大倚赖的情况。

　　政策催生需求，国内RoHS市场独占鳌头。中国是全球电子产品出口大国，2006年欧盟RoHS等环保法令的推出带来了环境保护市场的“井喷”式增长，公司以技术优势和成本优势成为这一市场的领先者。目前公司在RoHS市场的销售平稳，主要的需求一是更新需求，二是消费电子行业新技术、新产品更新快，产品制造商也有新陈代谢，从而形成对公司产品的新增需求。公司产品销售数量呈增长态势，但由于市场竞争激烈，平均单价下滑，导致收入增长乏力。

　　质谱仪存进口替代机会。目前国内质谱仪市场被进口产品垄断，主要原因是国内质谱仪工艺、配套不及国外厂商，品牌也不及国外产品。公司质谱仪产品线正在稳步发展，未来有望贡献收入，但存在较大的不确定性。

　　等待水土、食品重金属检测市场启动。2011年2月国务院正式批复《重金属污染综合防治"十二五"规划》，土壤环境污染持续被媒体舆论关注，土壤污染监测和修复、保护逐渐被提上政府议事日程，食品重金属超标的问题也引起国人热议，未来加强食品安全监测是大概率事件。重金属污染的防治和食品重金属含量检测将带来对环境重金属检测仪器的需求，市场空间广阔。公司在重金属检测方面具有领先优势，对行业规则的制定有着较大的影响，同时已经做好相关技术储备，并着力开拓这一市场，当前已有产品卖出。一旦这一市场启动，公司有望抢占较大的市场份额，复制在RoHS市场的成功。

　　现金充陨资长远发展。公司上市超募约8亿元，大部分超募资金尚未使用。公司的打算是用超募资金并购国外企业，吸收其技术，丰富公司的产品线。另外向产业链下游拓展也是未来的选择之一。

　　风险提示：1、国际经济形势持续低迷，出口增长缓慢进而相关市场需求不足的风险；2、国家重金属污染治理进度不及预期，相关市场需求启动延迟的风险；3、市场竞争加剧，毛利率下降的风险。

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　　证券时报网（www.stcn.com）09月11日讯

　　达安基因：仪器腾飞，试剂增长稳定

　　来源：光大证券

　　中报业绩基本符合预期

　　2013中期公司实现主营业务收入3.8亿元，同比增45.5%；利润总额6892.2万元，同比增长47.8%；归母净利润5688.0万元，同比增 49.3%≯非后归母净利润2800.9万元，同比增58.1%。Q2单季度实现营收2.2亿元，同比增49.4%，高于Q1增速40.7%；Q2单季度归母净利润3253.0万元，同比增34.5%，低于Q1增速75.0%，主要是Q1佛山达浩、佛山达意股权转让确认投资收益。Q2单季度扣非后归母公司净利润2859.0万元，同比增262.8%，高于Q1增速-105.9%，主要是Q1采购仪器成本大幅增加。

　　仪器增长270.34%，国内和出口业务均同比大幅度增长

　　公司主营业务总体较快发展，其中仪器产品线拓展增长迅速。国内销售同比增长188.2%，出口销售同比增长100%，仪器收入占收入总额比由去年同期的 9.7%增长至24.8%。诊断试剂收入同比增长16.7%，在收入占比中同比下降11.3pp；服务收入同比增长29.0%，占比下降3.4pp。从毛利率来看，诊断试剂、仪器、服务毛利率分别为60.4%、28.4%和54.5%，试剂毛利率下降8.3pp，仪器毛利率上升1.8pp，服务毛利率上升 1.2pp。

　　仪器腾飞，试剂增长稳定

　　仪器放量有望带动试剂快速增长，仪器全年增速有望达到150%-200%。试剂方面，与国外相比，国内核酸诊断潜力巨大，同时，核酸诊断进入壁垒高，公司专注于核酸这一细分高端领域，是核酸龙头，将优先受益于核酸容量的扩增。从全年来看，我们认为试剂增长不会低于IVD整体增速15%。

　　运营效率提高，临检今年或扭亏

　　管理费用率由去年同期的26.6%下降至18.2%，运营效率有效提高。同时，公司作为独立实验室的先导者，收入一直维持较高增速，三年复合增长达到%，我们认为随着公司运营效率的逐渐提高，未来ICL业务盈利能力有望逐步改善，今年或扭亏。

　　盈利预测

　　根据我们的盈利预测，假设安必平13-14年确认投资收益，公司13-15年EPS分别为0.29元、0.23元和0.27元，给予13年40倍PE，目标价11.6元，给予“增持”的投资评级。

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　　证券时报网（www.stcn.com）09月11日讯

　　华测检测：盈利能力稳健，增长持续

　　来源：长城证券

　　公司发布2013年半年度报告，报告期内实现营收3.35亿，同比增长26.77%；归属上市公司股东的净利润5758万，同比增长24.87%，基本每股收益0.16元，业绩基本符合预期。预计13-15年EPS分别为0.41元、0.55元和0.70元，对应PE分别为39倍、30倍和23倍，看好公司品牌知名度和公信力的不断提高以及新业务开发带来的业绩增长，维持“推荐”评级。

　　要点：

　　业绩基本符合预期：公司发布2013年半年度报告，报告期内实现营收3.35亿，同比增长26.77%；实现营业利润6631万，同比增长30.14%；归属上市公司股东的净利润5758万，同比增长24.87%，基本每股收益0.16元，业绩基本符合预期。

　　毛利率略有下降，但净利率稳定：分业务看，贸易保障检测业务营收同比增长13.87%，毛利率为73.83%，同比下降5.23个百分点。消费品测试业务营收同比增长30.23%，毛利率为65.33%，同比上升1.21个百分点。工业品服务业务营收同比增长28.82%，毛利率为37.36%，同比下降 8.16个百分点。生命科学检测业务营收同比增长40.55%，毛利率为49.63%，同比下降11.21个百分点。公司综合毛利率为61.01%，同比下降6.09个百分点。我们认为目前公司各项收入增速都维持在较高水平，而毛利率的下降伴随着费用率的下降，总体上看，净利率为17.38%，与去年同期的17.40%持平，盈利能力仍然十分稳健。



　　期间费用控制合理：报告期内，公司销售费用为7443万，同比增长41.92%，主要是由于公司加大营销力度，而销售费用率为22.19%，同比增加 2.37个百分点，处于合理范围。管理费率用同比下降5.6个百分点，主要是研发费用同比下降23.48%所致。下降的费用是由于财务核算的原因，计入当期成本中，这是导致公司毛利率下降的原因。财务费用主要为利息收入，上半年利息收入为718万，同比增长37.24%，主要是公司优化存款结构后计提利息增加所致。

　　积极布局检测网点，提升公司市场份额：报告期内，公司继续加强实验室检测网点建设，增大营销网络覆盖范围，加强销售人才队伍建设，为客户提供一站式的快捷服务，提高公司的影响力。

　　参与标准制定，提升公司品牌影响力与公信力：公司深入发掘市场需求，依托研究院技术支持，积极进行新的测试方法和标准项目研发。参与国家标准、行业标准和企业标准的制定，为公司掌握前沿技术奠定基础。报告期内公司共获得专利权16项，提升了公司在行业中的影响力和公信力，从而提升了客户对公司的认可程度。

　　募投项目进展顺利，为公司业绩增长提供持续动力：公司华东检测基地项目一期建设已完成，并追加资金投资该项目二期建设。今年7月份，公司以超募资金1千万设立广州华测职安门诊部有限公司，为公司进军医学检测打下基础，未来将成为公司业绩新的增长点。

　　（证券时报网快讯中心）


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