主题：3500万元开发支出难挽国电南自业绩下滑

2013年09月12日 18:09 来源： 财经网 　　国电南自(行情,问诊)（600268.SH）2013年上半年新增开发支出3500万元，远高于同行水平，但是巨额开发支出仍难挽救公司业绩下滑。


　　国电南自2013年上半年末开发支出高达1.3亿元，较上年末新增3500万元，占本期研究开发项目支出总额的比例为54.66%。公司表示，主要系公司本期研发投入较上年同期有所增加所致。

　　《证券市场周刊》记者注意到，公司是从2007年才开始出现开发支出的，当时金额很小，仅有2000万元。

　　但是，在2012年末，公司开发支出突然大涨，增至9500万元。年报解释称，主要系公司本期研发投入较上年同期有所增加所致。

　　资料显示，国电南自是中国华电集团公司控股的高科技上市企业，主要从事高低压输配电线路保护、电力主设备保护、变电站综合自动化系统、电网调度自动化系统等的研发和生产。就2012年的数据，电网保护及自动化类产品占其主营的43.05%。

　　据本刊记者了解，东方电子(行情,问诊)（000682.SZ）、科陆电子(行情,问诊)（002121.SZ）均是主营电网调度的上市公司，但是，它们自上市以来的开发支出分别为1400万元、600万元。

　　同为电网调度企业，唯独国电南自的开发支出奇高，并且加速增长。公司有研发支出过度资本化的嫌疑。

　　历史资料显示，近两年，公司的业绩波动比较大。2011年末，公司业绩同比上涨86%，而在2012年末，公司业绩涨幅将至20.65%。

　　中报显示，公司今年上半年营业收入17.41亿元，同比上涨仅10.63%，公司净利润-0.46亿元，同比下降1.66倍。计提大额开发支出也没有挽救公司业绩的大幅下滑。

　　如果将今年新增的3500万元开发支出计入当期损益，公司业绩将有更大的亏损，净利润将变为-0.81亿元，同比下降2.16倍。

　　此外，公司当期经营活动产生的现金流量净额为-4.53亿元，净利润质量明显不高。

　　9月12日11:29，公司股价报5.95元/股，下跌了0.5%。


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