主题：中信证券：调整不改震荡上行趋势

事项：

　　9月17日A股出现明显调整：沪深300指数（-2.06%），上证指数（-2.05%）、深圳成指（-1.91%），中小板指（-1.13%），创业板指（-0.74%）。概念板块中，上海自贸区概念指数（-6.08%），土地流转概念指数（-4.88%）；而新
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中信证券12.79+0.231.83%疆区域振兴概念指数（2.26%），养老产业指数（2.13%）涨幅明显。中信29个一级行业指数全线下跌，其中交通运输（-3.74%），房地产（-3.41%），农林牧渔（-3.20%），纺织服装（-3.00%）和煤炭（-2.72%）跌幅居前。两市共成交2399亿元，环比萎缩1.84%。

　　评论：

　　经济高频数据转弱与债务核查风险担忧提升压制市场预期，改革概念炒作开始分化。短期的电力、投资品价格等高频数据显示经济恢复出现疲态，考虑基数效应，9月开始的经济数据同比难以如7、8月数据连续超出市场预期；9月17日公布的8月FDI同比增长也由6、7月份的20%以上回落至0.6%。此外地方政府性债务审计报告的公布时间也越来越近，17日舆情显示，社科院与中债资信已签署中国地方政府评级合作框架协议，加上最近市场对地方政府债务规模审计结果的预期波动较大，这一定程度上降低了市场的风险偏好。但是，自上而下逻辑的改革主线依然热情不减，基于改革预期的主题行情开始分化，土地流转概念股大幅回调，上海自贸区概念股超涨后补跌，但受第四次全国对口支持新疆工作会议召开预期影响，“丝绸之路经济带”相关的新疆区域振兴概念股表现依然活跃。

　　央行公开市场净回笼资金，节前流动性收紧对市场情绪有负面影响。 虽然季末财政存款下放与银行提前准备备付资金部分缓解中秋节前流动性紧张的格局，但银行间利率依然在连续第三周资金回笼之下小幅走高。本周资金小幅回笼 80 亿元，昨日 7 天回购加权平均利率上升 16bps 至 3.66% ，票据直贴利率由 5.45 ‰上升至 5.5 ‰。下周临近国庆节前与季末考核，依然需要警惕可能出现的流动性收紧，但我们认为资金收紧幅度有限，“钱荒”再次出现可能性不大，对股市负面影响不大。

　　投资建议：调整不改震荡上行趋势。 大盘经过七、八两个月的震荡上行后，9月初在经济企稳和改革升温预期下又出现快速上升，期间累积了一定获利盘，市场存在调整要求。过去一周宏观高频数据偏弱，而地方政府债务忧虑有所抬头，同时流动性有所紧张，加上中秋和国庆长假将至，部分投资者获利了结，成为大盘短期调整的主要诱因。对于A股，我们认为改革预期仍将是三中全会之前的主导因素。随着改革预期持续升温，A股仍将受其推动继续震荡上行。行业配置上，在坚持我们9月策略月报提示的低估值蓝筹和TMT优质成长这两条主线的基础上，建议可以积极开辟第三战场，寻找传统工业转型升级的机会。主题投资方面，继续看好新丝绸之路经济带（新疆及西北开放及开发）及城市基础设施相关领域：（1）建材、钢铁等行业中从事市政管网、燃气管道生产建设的公司；（2）市政基建类公司及轨交设备产业链；（3）智能电网设备产业链；（4）水污染治理、固废及垃圾资源化领域中的公司；（5）城市生态工程建设领域的公司。来源中信证券)
http://stock.sohu.com/20130918/n386807514.shtml stock.sohu.com false 中国证券网 http://stock.cnstock.com/stock/smk_gszbs/201309/2744858.htm report 2031 更多更详细内容请看“股市直播室”事项：9月17日A股出现明显调整：沪深300指数（-2.06%），上证指数（-2.05%）、深圳成指（-1.91%），中小板指（

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