主题：海南海药上调定增价 大股东独家认购增市场信心

9月27日，海南海药发布非公开发行预案（修订版）显示，拟以10.02元/股的价格发行股份募资总额5亿元，预计扣除发行费用后募资净额不超过4.75亿元，其中1.65亿元将用于投入年产200吨头孢克洛粗品生产线建设项目，5000万元将用于投入单克隆抗体中试中心建设项目，其余募集资金不超过2.60亿元用于偿还银行贷款。

对于此次增发，海南海药控股股东南方同正独家全额认购。

海南海药此次的增发，主要有两大亮点：一是建设头孢克洛粗品生产线，进一步打通了公司优势产品下游产业链；二是将缓解公司财务压力，降低财务费用。

上调定增价格0.83元/股

对比上次方案，此次海南海药定向增发预案（修订版）显示，将发行价由9.19元/股提升至10.02元/股，认购对象由两家变为一家，即控股股东南方同正认购发行的全部股权。

另外，控股股东南方同正承诺，此次发行的股票自发行结束之日起36个月内不上市交易或转让，非公开发行股票完成后，控股股东南方同正持有海南海药的股份将由21.68%上升至28.85%。

有分析人士认为，增发价格的上调、控股股东认购全部发行股份，体现了大股东对海南海药前景的信心，以及对募投项目的充分认可。

完善优势产品产业链

根据半年报，2013年上半年海南海药实现营业收入5.60亿元，同比上涨31.18%；归属于上市公司股东的净利润5982.69万元，同比上涨0.15%。

目前，海南海药主要以传统医药产业为立足点，布局医疗器械，放眼生物制药，构筑海药战略发展的三大细分产业链，在传统医药产业中，公司着重打通优势产品的上下游产业链，形成从中间体、原料药到制剂的生产能力。

海南海药此次主要的增发项目为“年产200吨头孢克洛粗品生产线建设项目”，该项目总投资17,482万元，拟以募集资金投入1.65亿元，计划2016年3月建成投产，达产后，预计每年营业收入24,000万元（含税），每年净利润为3,299万元。

目前，海南海药已具有生产及销售7-ACCA和头孢克洛制剂的能力，此次非公开发行拟投资的“年产200吨头孢克洛粗品生产线建设项目”，是对公司已有7-ACCA产品的进一步加工，并逐步优化头孢克洛产品从中间体到制剂环节的过程，完善产业链条。

值得注意的是，2012年8月，被称为“史上最严限抗令”的《抗菌药物临床应用管理办法》开始实施，该文件将抗菌药物分为非限制使用、限制使用与特殊使用三级管理，其中明确规定了不同等级医生的开药权限。

在此背景下，抗菌药物的用药数量和用药金额都有了明显的下降，受此影响，口服头孢制剂等产品的销售情况一直呈现稳步增长，预计未来头孢克洛将逐步取代其他头孢类产品成为口服头孢类的首选和份额占优者。

缓解财务压力

海南海药此次增发的另一目的，则是募资“补血”。

半年报显示，2013年6月末海南海药短期借款余额为4.19亿元，一年内到期的非流动负债4.99亿元，应付债券4.95亿元，期内财务费用为2735.78万元，较上年同期增长1026.51%。

资料显示，由于公司贷款规模的不断上升，海南海药2010-2012年度的银行贷款利息支出分别为2,011.97万元、2,929.67万元、4,950.79万元，呈较快上升趋势，直接影响到公司经营业绩。

此次海南海药非公开发行募集资金，其中2.6亿元用于偿还银行贷款，可以适当减少银行贷款规模，能一定程度上缓解公司财务压力


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