主题：以借钱和投资收益为生 中粮地产警惕主业危机

8月29日，中粮地产2013年半年报显示，上半年公司实现营业收入29.23亿元，同比增长139.12%；净利润1.08亿元，同比增长78.05%。其中公司通过处置投资性房地产和金融资产分别取得1.7亿元和1.1亿元投资收益， 因此公司扣除非经常性损益后的核心净利润仍然亏损1.09亿元。

作为一家房产公司，利润来自于金融资产以及投资性房产的变卖，而非房产销售，有种主业疲软，副业登堂入室的感觉，中粮地产在资本运作方面，一直以来都是以投资和借钱为主。

长期以出售金融资产获利 投资收益占利润收入近三成

2013年2月7日，中粮地产发布公告称，已于近日出售持有的招商证券800万股以及光大银行484万股，经财务部门测算，公司本次处置可供出售金融资产产生的税后利润总计8400万元。而据半年报显示，中粮地产今年上半年的净利润是1.08亿元。

这样的事情，并不是第一次发生。

2011年，中粮地产曾先后四次抛售所持招商证券股份，累计出售招商证券3917.6万股，套现4.42亿元。

2012年3月和6月，中粮地产再次出售公司持有的招商证券2286.6万股，出售金融资产产生的税后利润约1.88亿元。

据《北京商报》统计，2012年中粮地产实现利润总额10.04亿元，投资收益约为2.52亿元，占比25%；2011年，中粮地产实现利润总额10.72亿元，投资收益约为4.09亿元，占比38%。2010年，中粮地产实现利润总额7.45亿元，其中投资收益约为5.24亿元，占比达70%。

此外，2013年上半年中粮地产实现投资收益约为1.12亿元，占其上半年利润总额达37%。将通过处置金融性资产来作为其利润收入的主要来源，对于以房地产为主营业务的中粮地产，危机隐现。


依赖集团“输血” 中粮地产资金来源“奇特”

2013年同为央企的保利、中海的销售额将上千亿，中海甚至会突破1500亿元，可谓是春风得意，而中粮的业绩却一直在为跨过100亿元尴尬，这与中粮地产总是依赖总部的“输血”不无关系。

8月28日，中粮地产公告称，拟向中粮集团申请68.25亿元授信额度，期限三年，利率为不超过额度项下每笔借款对应的同期同档次银行贷款基准利率的1.1倍。其中，15.75亿元为续借中粮集团委托贷款，用于北京公司顺义区后沙峪项目的开发与建设，该笔贷款自2009年起每年申请续借一年；15.5亿元用于北京公司长阳1、5号地的开发与建设。

同时，还将拟向北京中粮万科假日风景房地产开发有限公司申请续借8.95亿元借款，期限一年，利率为同期同档次人民银行贷款基准利率。

另外，中粮地产拟继续向中粮财务有限责任公司申请10亿元授信额度，期限一年，借款利率为额度项下银行贷款基准利率。

中粮地产的资金来源除了富有的“爹”之外，还有一些兄弟公司，其实，从2005年中粮地产成立以来，这个“小兄弟”总是在各位长辈的庇佑下成长。2010年，中粮地产就曾经向北京中粮万科假日风景房地产开发有限公司申请7亿元委托贷款；2011年7月，又向控股股东中粮集团下属企业上海鹏利置业发展有限公司等6公司申请37亿元委托贷款额度等。

不过今年6月27日起，中粮地产短短一个月斥资61.39亿元，分别在南京、北京、成都三地区高调拿下三块土地，一扫2012年的低调形象，显示出在市场上摩拳擦掌，大干一场的势头，中粮地产目前处于前进关键期，这三块土地弥足珍贵，也颇为期待中粮地产重振央企风度。


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