主题：中国石化：2008年上半年预计同比下降78%

预计中石化上半年经营性利润同比下滑95％，净利润下降78％达到81.4亿元，每股0.09元，主要受炼油业务巨亏拖累。加上增值税返还，预计上半年炼油亏损依然达到489亿元。

　　
　　 考虑到增值税返还和未来成品油价格调整都难以预测，我们认为中石化下半年盈利可预见性较差。我们的盈利预测假设四季度成品油价格再次上调、原油价格每桶112美元、增值税返还得以维持（如果以上因素无法同时满足，则盈利预测将面临下调风险）。

　　
　　 鉴于国内消费放缓、中东和亚洲产能扩张，预计未来两年化工业务将面临大幅下滑。

　　
　　 对中石化A 股和H 股维持审慎推荐评级。考虑到众多政策风险（例如可能取消增值税退税、调整成品油价格），公司盈利面临较大不确定性，因此我们近期对该股持谨慎态度。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。