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主题:中国石化:2008年上半年预计同比下降78%
预计中石化上半年经营性利润同比下滑95%,净利润下降78%达到81.4亿元,每股0.09元,主要受炼油业务巨亏拖累。加上增值税返还,预计上半年炼油亏损依然达到489亿元。 考虑到增值税返还和未来成品油价格调整都难以预测,我们认为中石化下半年盈利可预见性较差。我们的盈利预测假设四季度成品油价格再次上调、原油价格每桶112美元、增值税返还得以维持(如果以上因素无法同时满足,则盈利预测将面临下调风险)。 鉴于国内消费放缓、中东和亚洲产能扩张,预计未来两年化工业务将面临大幅下滑。 对中石化A 股和H 股维持审慎推荐评级。考虑到众多政策风险(例如可能取消增值税退税、调整成品油价格),公司盈利面临较大不确定性,因此我们近期对该股持谨慎态度。
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