主题：海通国际：中兴通讯评级由买入转为持有

中兴通讯与华为占据前二。中国电信（0728 HK，持有）首次对LTE主设备的招标结果出炉，据C114报道，其中TD的份额约为30%，而FDD网络的份额则为70%。与过去在中国电信CDMA网络中的占比相若，中兴通讯和华为占据前二，分别占据约32%和29%的份额，而上海贝尔紧随其次，占约16%的份额。另外，爱立信和诺西于该次招标后在中国电信中的份额仍较低。由于中兴通讯、华为和上海贝尔是中国电信CDMA网络的主要设备供应商，我们预计鉴于相同供应商产品的升级应更平滑，他们的设备应继续在该运营商LTE网络的设备购置中处于领先。
LTE领域稳固的地位。除了在中国电信的LTE招标中拔得头筹之外，有报道称中兴通讯已在今年早前的中国移动（0941 HK，持有）的TD-LTE招标中赢得一大份额，与华为都占据总值超过200亿元人民币采购额中的约26%，而爱立信、上海贝尔和诺西则都获得约11%的份额。鉴于国内4G牌照将在年底前发放，我们认为中国三大电信运营商的资本开支应将继续由2G向3G/4G转移，而中兴通讯在该方面在国内处于领先地位。

　　维持目标价；评级持有。虽然我们对公司在国内4G投资中获益以及其电信设备业务利润率的改善仍乐观，但随着中心通讯2013年上半年业绩在有效的费用控制下录得小幅净利润后，我们认为市场对盈利复苏的预期已大致被目前的估值所反映。在调整公司的假设后，我们维持该股的目标价，但由于上涨空间缩窄，将该股评级由买入转为持有。


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