主题：十机构：下周望反弹

广州万隆：“金刚”护盘失效 关注新热点

周五两市继续下跌，其中中小板指数跌幅超过3%，弱势明显。虽然盘中银行、券商、保险三大曾经的"金刚"尝试护盘，但热点人气无法激活，最终护盘失效。热点效应的缺乏或是盘面最大的不利要素。因此若主力不从热点思路"进"，那么空头另一杀招或将"出"，下周需注意防备！

这一重要的利空因素将来自基金主力。从已公布的69家基金三季报数据看，随着三季度近九成的基金公司连续加仓，目前股基整体仓位达86.96%，逼近历史高点，也逼近"88魔咒".其中有5家整体仓位甚至超过了90%.一方面，这意味着其可用于加仓的后援资金紧缺，仓位提升空间有限；另一方面，临近年底，基金市值排名压力大，大盘下跌反而增加基金获利了结情绪，其仓位释放在弱市中无疑是较大的空头力量，反过来又对大盘不利。

从尾盘股指上翘的走势看，一部分资金又进场博周末利好了。不过，当前股指四连阴空头气势正盛，尤其跌停个股数倍于涨停股，投资者可进一步等待止跌信号或护盘利好出现再及时应变。我们广州万隆认为，当前临近三中全会，维稳护盘必将被触发；且在改革转型背景下，为解决地方债、养老金和社会融资等问题，也需要重塑市场信心、提升市场吸引力，让股市尽一份力。因此空头宣泄过后，将迎来新的机会，值得乐观期待。

而在"暴力哥"出手护盘之前而股指继续弱势之时，也正是考验热点个股的强弱与主力实力的最佳时期。投资者可继续关注那些前期刚刚欲启动、却遭遇大盘调整的"生不逢时"的改革热点，如石油改革、民营医院等，密切跟踪并择机潜伏。在众多领域的改革方案还没有明确的情况下，改革利好并没有兑现，一旦大盘止跌企稳，此类主线或是下一轮反弹的领涨先锋。

综上来说，当前护盘动作较小，成效不明显。在利空因素潜伏的背景下，短期调整尚未充分。但凡事预则立，投资者可积极关注新的潜力板块是否正在现身。（广州万隆）


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巨丰投顾（财苑）：银行护盘独木难支 一板块将崛起

本周股市，让投资者大跌眼镜。周一的强势拉升，让很多冲动的投资者尝到了苦果，随后四天A股连续大跌，上证指数轻松击穿短线、中线、长线支撑。创业板指数也是连续出现大幅下跌的走势，银行股本周持续护盘，但独木难支。市场亟需新鲜血液。

随着三季报的逐步披露，市场对业绩浪的炒作也将告一段落，什么股票能成为市场的热点，成为护盘的主要力量，将成为市场重点关注的问题。

巨丰投资顾问丁臻宇认为银行股将难以成为下一阶段的热点，一是平安银行靓丽的三季报并不能代表整个银行板块，二是银行板块持续上涨需要大量的资金。

取而代之的，极有可能是保险行业，原因有三：

其一、三季度保险股业绩靓丽：

2013年前三季度，保险行业取得了保费收入和利润双丰收的靓丽成绩单，其总资产也首度达到8万亿。24日，保监会召开新闻通气会，公布前三季度保险市场运行情况和主要特点。今年前三季度，保险业实现原保险保费收入13432.6亿元，同比增长11.2%。赔款与给付支出4508.8亿元，同比增长32.9%。总资产80530.1亿元，较年初增长9.5%。预计利润总额917.5亿元，同比增加526.9亿元，增长134.9%。

其二、受益于三中全会金融改革：

三中全会将对金融体制进行改革，金融改革的目标是构建市场导向、高效而富有弹性的金融体系，支持转型升级和城镇化进程，化解金融风险，与财税体制和要素价格改革等相配合。主要内容包括：建设多层次市场体系，推进利率市场化、汇率市场化和资本项目开放。

在建设多层次市场体系中：银行方面，大幅降低国家对金融机构的持股比例，国有控股商业银行只保留四大行，控股比例下降；城商行控制和化解风险，及早推进并购重组和股权多元化。大幅度提高直接融资，特别是债券在融资结构中的比重，并发展面向中小和创新企业的新三板和OTC市场。考虑启动市政债、运用资产证券化、引入保险和养老金等多渠道拓宽地方融资渠道。监管也从审批和保护金融结构转向防控风险和保护金融消费者。

从金融体制改革的总体目标分析，不难发现管理层的真实意图：在控制货币总量的背景下，压低社会的融资成本，为中国经济的发展注入新的活力！

其三、“松绑险资投资”获证实保监会称正征求意见

近日有消息称保险投资有望再获松绑，监管层拟将险资权益类资产、不动产类资产上限均提高至30%。保监会统计信息部副主任朱金渭表示，“的确在近期发布了相关文件，目前还处在征求意见阶段，具体颁发时间以及比例安排还需等意见征求完后再确定”

综上，投资于银行股将难以获取超额收益，而超配保险乃至融资租赁行业，则有望收获“戴维斯双击”。具体操作上，巨丰投顾丁臻宇建议投资者重点关注中国平安、中航投资、渤海租赁等。

倍新咨询：超跌反弹力量将会继续加强

昨天我们认为杀跌力量逐渐减弱，指数再跌的话将有超跌反弹行情。然而今天指数继续杀跌，并且上证指数杀至60日均线附近，主要是因为没有领涨性板块。上午环保板块还算强势，下午也杀回来了。从板块方面看，只有家电行业还算是红盘，其他板块全部收阴。但我们也观察到，文化传媒、环保等板块虽然是下跌，但下跌幅度最小。今天跌幅最大的是上海自贸区个股和互联网、民营医院个股，很显然是继续杀前期强势板块。截止收盘，上证收在2132.96点，下跌31.36点，深综指跌1.78%，中小板指数跌2.79%，创业板指数跌2.06%。

盘面上，今天涨停板有4只个股，其中，梅花伞、东晶电子都有资产收购，安徽合力三季报较好，海陆重工转型环保。可见三季报超预期是近期资金炒作重点。

后市方面，由于近期持续杀跌，市场的超跌反弹力量将会继续加强。建议投资者继续关注前期跌幅较大的如电商、手游、土改、互联网、环保等题材股，同时三季报预增股也值得关注。

申银万国：仍存局部热点 下跌不会一帆风顺

周五沪深股指单边下挫。目前市场风格有所转变，前期纯讲故事的热闹局面不再，从安全角度出发，关注整合和政策支持带来的拐点性行业机会，尤其实体产业持续看好而投资增速上行的行业，包括林业、石油和天然气开采等。

虽然目前股指形态破位下挫，但周期性板块存局部热点，下行不会一帆风顺。

大摩投资（财苑）：沪指回补缺口 流动性偏紧引发恐慌

今日上证指数报2132.96点，跌31.37点，跌幅1.45%，成交996.72亿元；深成指报8379.61点，跌106.91点，跌幅1.26%，成交1109.01亿元。中小板指报收5011.10点，跌143.95点，跌幅2.79%；创业板指报收1269.17点，跌26.76点，跌幅2.07%。两市共有450家个股上涨，1861跌，涨跌比为1:4。非ST类涨停个股4家，跌停个股12家。

今天指数早盘继续震荡下行，早盘金融板块有护盘的迹象，沪指半年线附近仍有一定的支撑力度，但是午盘之后由于量能持续萎缩，市场人气涣散，沪指跌破半年线支撑。盘面上金融板块领涨；电信、互联网、软件等题材股跌幅居前拖累指数。

综合来看，今天两市继续震荡下行，创业板跌幅超过2%。两市成交量相比昨天略有放大但沪指量能仍未超过千亿。创业板继续延续之前破位下行的趋势。今天市场下跌的主要原因则是流动性偏紧，由于央行连续三期没有通过逆回购投放资金引发了银行间隔夜回购利率快速上涨，这令投资者很容易想起6月中旬的“钱荒”事件从而引发了市场恐慌，不过我们认为近期央行没有投放资金是由于财政缴款等常规因素引起的，跟之前的“钱荒”性质完全不一样，等到11月后财存款将转为投放，流动性自然会好转。从技术面上来看，沪指今天已经回补之前2143-2150点一线的缺口，继续深度调整的概率较小，但是由于市场对三中全会的预期分歧较大，资金短期不容易形成合力，市场也难以走出趋势性行情，预计三中全会之前大盘将延续弱势震荡盘整走势。操作上建议投资者短期还是以谨慎为主，控制仓位降低风险为宜。

华讯投资：大盘终于撕破最后伪装 多看少动为宜

周五，两市延续了昨日跌势，加速下行。沪指盘中跌近2%，跌破2150整数关口，同时回补掉了2143点附近的大缺口。深成指今日跌破8500整数点位和60日均线，形势不容乐观。创业板出所料加速下跌，于60日均线处获得短暂支撑，有兵败如山倒之势。近日创业板出现明显的高位震荡，短期注意风险控制。板块来看，除了金融、环保、家用电器等少数板块外，多数板块以绿盘报收。前期热点互联网、上海自贸、智能交通等板块跌幅居前，强势股（财苑）的回调也是强势的，这种情况更是加剧了短期风险。

监测数据显示，今日上证综指开盘2163.69点，最高2170.61点，最低2122.68点，收报2132.96点，下跌31.36点，跌幅1.45%，成交996.72亿；沪市157家上涨，834家下跌；今日深证成指开盘8488.34点，最高8570.28点，最低8325.87点，收报8379.61点，下跌106.91点，跌幅1.26%，成交1109.01亿；深市344家上涨，1351下跌。

【观点】

题材股跳水 大盘演绎“恐慌性”暴跌

华讯投资认为，消息面：汇丰银行24日公布的数据显示，10月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为50.9，创7个月以来最高。10月制造业产出指数初值为51.0，创6个月以来新高。从细分项来看，除就业指数萎缩外，其余指数全面转向扩张。产出指数、新订单指数和新出口订单指数呈现加速扩张迹象。

华讯视点：目前的形势可以说到了非常不好的境地，继前期我们连续出现危险信号之后，今天大盘终于是撕破了最后伪装的面纱，开始疯狂杀跌。目前情况下，多看少动为宜，等待科技股企稳。下一阶段重点关注三中全会的改革进程，如果改革力度较强，再参与也不迟。建议逢低关注三中全会改革主题投资。

金证财富通：恐慌情绪浓厚 依然处于风险释放期

市场遭遇“黑色星期五”，空头主导市场节奏，多头毫无抵抗，全线败退，沪指跌破半年线的重要支撑，创业板更是加速下跌，重挫2.07%。

从盘面来看，板块皆墨绿，个股再现跌停潮。早盘，受总理对于大气污染治理的信心表态刺激了环保股上涨，燃控科技、三维丝、科林环保、聚光科技等大幅冲高，但是午后受股指大跌影响而节节走低。题材股继续大面积补跌，少数几个热点显然不足以支撑大盘，前期爆炒的自贸股、互联网、云计算、网游手游、4G、O2O等集体熄火，出现一跌再跌的局面，不少个股股价已从高位跌去三成甚至四成。

目前市场依然处于风险释放期，恐慌情绪浓厚。虽然10月汇丰PMI初值为50.9，创七个月新高，好于市场预期。但是随着三中全会临近，市场开始担忧政策不及预期或利好兑现。题材股炒作想象空间收窄，集体回调，热点板块明显降温，获利盘回吐意愿强烈，不计成本获利了结，权重股积弱难返。建议投资者持币观望，勿轻易抢反弹。

金证顾问：阶段性反弹机会出现

本周股指跌破了至1849点以来的上升通道和年线，进行了技术性的修正过程。这种缩量的整理符合我们在技术上的判断。而归咎原因则是创业板的破位影响到了市场的走势。而观察创业板指数，在出现上升锲形整理形态破位后，a浪的调整已经触及从585点上涨以来的0.819黄金分割（财苑）位。技术理论上相对有一定的支撑。这也意味着阶段性反弹随时可能出现。

不过，反弹时间上的变数则取决于创业板的调整浪型是3-3-5还是5-3-5走势。如果是3-3-5走势，则创业板将在目前点位止跌反弹。而如果是5-3-5走势，则在下反弹后，0.819位置可能被击穿，市场将寻求半年线1150点支撑。而这样反弹的时间跨度则相对要延长。但无论哪种结果，未来形成的将是b浪的反弹。而创业板的反弹将对主板形成较为有利的局面。

这是因为上证指数同样也受到了下档技术支撑，如果同时发力，股指阶段性反弹将出现。从目前上证指数分析，虽然股指跌破年线，但技术已形成了一个下降的通道。而该通道下轨附近聚集的半年线和60日均线将对股指起到缓冲的作用此外，此外，成交量的萎缩显示空方力量正在减弱。从这个角度来看，2100-2130点附近将酝酿市场的反弹。

综合来看，市场目前是处于调整浪型，技术上的反弹适合于投资者短线操作。不过对于市场来说，目前只是市场极小的浪型分析。对于大的浪型来看，后市仍然有较大的上涨空间。以创业板为例：585点启动到3月份的905点为第一浪，而目前仍在第三浪当中。我们现在说的a浪只是三浪4的a、b、c调整，还有三浪5浪。未来还有大5浪的上涨。所以，中长期来看，市场还有较大空间。