主题：鲁泰A:三季报业绩略超预期,外需回暖持续拉动公司盈利改善

2013年三季报EPS为0.70元,同比增长47%,业绩略超预期。受出口复苏和订单回暖的影响,2013年前三季度实现销售收入为46.39亿元,同比增长10%,归属于上市公司股东的净利润为6.76亿元,同比增长46.6%,EPS为0.70元,业绩略超预期。单季来看,公司第三季度营业收入15.78亿,同比增长13%,净利润2.6亿元,同比增长63%。销量增加、毛利提升、费用下降是三季报业绩增长较快的主要原因。
毛利率改善、期间费用率下降带动净利率上升,资产质量良好。13年以来出口趋势回暖,同时国外棉价上涨导致内外棉价差逐步收窄,产品价格和盈利能力呈改善趋势,三季报鲁泰毛利率环比小幅提升,但是同比在低基数的基础上大幅上升2.6个百分点至29.3%。期间费用方面,销售费用率同比微降0.2个百分点至2.6%,管理费用率同比下降1.4个百分点至8.7%,毛利率改善和期间费用率下降带动净利率大幅提升3.6个百分点至14.6%。应收账款和存货同比变动幅度不大,经营性现金流8.9亿元高于净利润水平,总体财报较为健康。
订单情况良好价格环比稳定,出口景气度好转带动全年业绩持续向好。4月公布的棉花收储预案指出,13年度国内棉花将继续敞开收储,临时收储价格维持在20400元/吨,明年直补政策有望出台预计将进一步缩减内外棉价差;鲁泰使用的是长绒棉,受益于出口趋势回暖,近期接单情况良好,目前成衣订单接到了明年3月份,大品牌档期都排好。面料的订单接到1月初。预计3季度订单提价5%左右,预计4季度订单价格仍略有提高。公司已于6月24日回购期满,共回购B股4883万股。
公司产业链完整,抗风险能力较强,外需回暖拉动企业盈利逐步改善,维持增持。预计公司今年实现股权激励是大概率事件,维持2013-2015年EPS为1.00/1.17/1.36元,对应PE为8.9/7.6/6.6倍,鲁泰作为龙头企业未来将在行业集中度提升中受益,维持增持

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。