主题：峨眉山A:费用控制得力三季度盈利能力大幅改善

2013 前三季度公司实现营业收入6.28 亿元,同比下降16%;实现归属于母公司的净利润1.11 亿元,同比下降13%;实现每股收益0.47 元。公司第三季度实现营收2.62 亿元,同比下降18%,实现净利润8119 万元(每股收益0.35 元),同比增长6.59%。公司业绩环比明显改善,主要原因是第三季度营业成本以及费用控制得力,带来毛利率和净利率的大幅提升。
从营收下滑幅度分析,景区客流未见实质反弹。公司业绩释放主要来自于成本、费用的良好控制。在低基数效应以及潜在的乐雅高速、成绵乐高铁明年通车等因素刺激下,峨眉客流有望在未来三年迎来高增长。不考虑增发摊薄,由于三季度客流反弹力度弱于预期,下调2013-15 年每股收益预测至0.66、0.91 和1.12 元。公司再融资渐行渐近,业绩最差时刻已经过去,市场预期向好,维持买入评级

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