主题：鲁泰A:2013年3q净利润yoy+63%,2013年订单基本锁定

结论与建议:
公司2013年1-3Q净利润同比增长47%,3Q订单价格较2Q进一步提升,3Q单季毛利率同比提高4个百分点。目前色织布和衬衫2013年的订单已经接满,同时接单速度有加快的趋势。A股2013、2014年PE为9.16倍、7.96倍,B股2013、2014年PE为7.74倍、6.72倍,均维持买入的投资建议。
公司2013年1-3Q实现营业收入46.38亿元,同比增长10.27%,实现归属上市公司股东净利润6.76亿元,同比增长46.57%,实现每股收益0.67元,基本符合预期。
主要是2012年1-3Q海外市场低迷,造成公司基期较低。进入2013年,海外景气回升,产品价格得到恢复,同时前期低价长绒棉库存使得今年成本整体下降,1-3Q毛利率同比提高2.5个百分点。
从3Q单季看,营收同比增长12.82%,净利润同比增长62.67%,3Q产品价格较2Q进一步提升,同时原料成本同比下降,3Q单季毛利率同比提高4个百分点。
展望未来,公司订单周期在3个月左右,色织布和衬衫的2013年订单已经接满,整体看,接单速度有加快的趋势。考虑到公司业绩于2012年4Q开始恢复,基期升高,所以我们预计2013年4Q的单季业绩增速会有所下降。
2014年的业绩增长主要来自产能释放,“4000万米色织布项目”的二期预计会在2013年底投产1000万米,“5000万米匹染布项目”的二期会在2014年投产2500万米,预计2014年总产能增幅在10%-15%。
预计公司2013和2014年净利润分别为9.17亿元和10.55亿元,分别同比增长29.55%和15.10%;每股收益为0.96元和1.10元,目前A股股价对应PE为9.16倍、7.96倍,B股股价对应PE为7.74倍、6.72倍,均维持买入的投资建议

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